近段时间，曾经备受追捧的医药板块在不断回调中引起了基民们别样的关注，在经历2019、2020年的涨势如虹，2021年的一波三折后，今年的医药行情将如何演绎？这个公认的“长坡厚雪”赛道是否还能延续往日辉煌，手持医药基金的投资者们又该作何应对？今天，就来为大家一一解析稳住医药基的三大理由！

01

长逻辑仍在，中长期态势向好

我们认为推动医药行业长期发展的驱动力始终未变，供需角度来看，一方面消费升级叠加人口老龄化使得国民的医疗需求持续攀升，需求拉动使得板块景气度向好态势不变。另一方面，在经济发展，居民生活水平不断提升的环境下，人均可支配收入的提升将带来医保资金收入端的增长，从而驱动医保资金支出增长。作为我国医药行业发展最大推动力之一的医保资金支出不断提升，也将推动医药行业中长期发展态势向好。

另外，根据国家卫健委发布的统计数据，2020年度我国医疗支出占GDP比重约为7.12%，而这一数据在日本、德国约为12%，美国则超15%，这意味着我国医疗支出的增长潜力巨大。随着居民生活品质的提升和GDP的不断增长，医药行业的增速向上趋势也将更明显。

02

高景气不变，估值回调布局正当时

从行业景气度来看，一方面，我国的“工程师红利”将促进产业优势不断发挥，研发投入的增加，创新生产力的提升，都将使得行业的全球竞争优势逐步突显；另一方面，年报发布窗口期即将到来，目前来看很多医药公司披露的业绩预告都较为乐观，甚至出现超预期的增速，行业的增长整体较为平稳，并未出现市场担忧的景气度恶化情况。根据Wind一致预期，行业在2022、2023年归母净利润同比增速也均超18%，涨势向好。

数据来源：wind。“归母净利润”预测数据统计：医药（中信）指数的成分股公司，预测归母净利润=∑（成分股，预测归母净利润）。

从估值层面来看，医药板块的估值经过一段时间的调整，目前已经回到了一个合理偏低的区间，我们认为医药高增长高确定性的特点也需要一定的估值溢价。目前时点，布局医药赛道具有很高的性价比。

03

政策有力加持，行业稳步向前发展

医药行业是一个高政策相关的板块，政策层面来看，集采常态化此前已经是行业共识，也是国家医改基本政策方向，集采的全方位开展是医改政策的延续发展。国家医保局发言人也曾在会议上明确指出，集采不追求最低价，坚决反对跑步竞价，通过规则的设计使得企业竞争更为合理；同时集采也能促进产业集中度提升，加大创新研发，利于行业持续健康发展，从根本上讲，中国医疗需求巨大，市场广阔，这是集采的底气，也是医药行业发展的基础。

国内政策方面，近期发布的《“十四五”医药工业发展规划》指出医药工业营业收入、利润总额年均增速保持在8%以上，增加值占全部工业的比重提高到5%左右，行业龙头企业集中度进一步提高。全行业研发投入年均增长10%以上，到2025年，创新产品新增销售额占全行业营业收入增量的比重将进一步增加，医药行业未来仍然是超越整体工业行业的板块，增速有望显著高于GDP增速，且未来医药工业的发展将是创新引领的高质量发展。

总结一句话，医药行业整体增长前景向好，短期波动都是小打小闹，稳住心态，把握中长期趋势才是硬道理！