投资者朋友们，大家好！在这个系列的前一篇和大家简单介绍了我的投资框架，今天将详细分析我投资框架中第一点：臻选行业。并且我将以科技行业投资为例，介绍我是如何挑选行业的。

我在臻选行业时，会对产业链进行详实的跟踪和调研，以寻找那些空间大、增速快、景气度较高、具有中长期逻辑的行业。

以科技行业为例，我一直比较关注科技行业中的成长领域，尤其是“硬科技”板块，如半导体、新能源、高端制造、高端装备材料等高景气产业及其产业链。

现在从科技细分领域的基本面情况看，未来半导体板块的景气度是较高的。近些年，国际的宏观环境发生了较大的变化，国内半导体产品结构的升级、产品能力的提升，已经能够实现相当一部分半导体产品的进口替代。国产化率的快速提升抵消了全球半导体行业的一些周期性波动带来的不利影响，而且未来国产替代的比例也会进一步上升，国内半导体产业或将具有广阔的发展空间。

但是在发展的同时，科技成长领域往往伴随着高波动。每次出现系统性的回调，我都会对行业重新做一次审视，并结合我长期以来的跟踪和调研情况进行客观分析。可能因为我是统计学出身，是个“逻辑控”，所以我更相信客观的逻辑和数据，而非主观情绪化的判断。所以即便市场出现短期的回调也会坚持自己经过客观分析后作出的选择。

感谢您的阅读，在这个系列的下一篇文章里将和大家分享——我是如何挑选公司的。感谢您的关注和支持！

郑巍山

银河基金股票投资部副总监、基金经理

证券从业经验14年

研究经验7年

公募基金管理经验2年

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上海财经大学统计学硕士

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曾任职于国元证券股份有限公司、景顺长城基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司，从事投资、研究相关工作。2018年10月加入银河基金股票投资部，现任股票投资部副总监、基金经理。

2019年5月起担任银河创新成长混合型证券投资基金基金经理。2020年2月起任银河和美生活主题混合型证券投资基金基金经理。2020年5月至2021年12月任银河臻选多策略混合型证券投资基金基金经理。

投资风格

逻辑派——投资中看重数据跟踪和验证，而非简单的逻辑。

客观派——努力客观看待公司或投资机会。

深耕者——专注于科技板块的研究。

风险提示：

本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

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