固收 | 从地产放松到利率拐点的往事

房地产 | 单月销售降幅创新低，企业间融资拿地持续分化

有色 | 俄乌事件发酵，金属价格普涨

汽车 | 中国品牌市占率和价格中枢继续提升

机械 | 大基地二期再起航，455GW“风光”无限

本日精选

从地产放松到利率拐点的往事

我们回顾了2014-2016、2018-2019两轮地产政策放松过程，以期为后续地产政策及其利率影响提供借鉴。后续关注地产政策落地效果，主要是地产销售及与之密切相关的居民中长期贷款、一二线城市房价走势和地产投资。

风险提示：国内地产政策出现超预期调整。

本摘要选自报告：《从地产放松到利率拐点的往事》2022年2月28日

报告作者：刘郁 S0260520010001；肖金川 S0260520030002

单月销售降幅创新低，企业间融资拿地持续分化

根据克而瑞数据，22年1月百强房企同比下降40.7%，降幅环比扩大4.7pct，为数据统计以来最大单月降幅，38家重点跟踪房企同比21年下降37.6%，降幅环比扩大12.2pct，虽然政策端已经有边际放松，但整体市场仍处于景气度低位。

风险提示：公司经营公告数据与第三方公告数据存在一定差异，公司经营业绩及盈利情况不及预期，新冠肺炎对行业影响超预期等。

报告作者：郭镇 S0260514080003；乐加栋 S0260513090001；邢莘 S0260520070009

俄乌事件发酵，金属价格普涨

基本金属：金属价格普涨，伦铝、伦锌刷纪录高位；贵金属：俄乌冲突持续，黄金避险情绪攀升；锂电材料：锂盐价格创新高。高镍三元巨头，正循环逐步开启；小金属：稀土价格上涨，供应商看涨后市；金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。

风险提示：全球经济复苏缓慢；全球政局动荡。金属下游需求不及预期，相关矿山供应增速超预期。

本摘要选自报告：《俄乌事件发酵，金属价格普涨》2022年2月28日

报告作者：巨国贤 S0260512050006；宫帅 S0260518070003；李超 S0260521060001

中国品牌市占率和价格中枢继续提升

销量：新能源对中国品牌份额拉动效应显著增强。价格：中国品牌价格中枢向上突破成效显著。分线级城市：受益于新能源的拉动效应，中国品牌在一二线城市市占率显著提升。

风险提示：宏观经济不及预期；行业景气度下降；供应链短缺风险。

本摘要选自报告：《中国品牌市占率和价格中枢继续提升》2022年2月28日

报告作者：闫俊刚 S0260516010001；张乐 S0260512030010；邓崇静 S0260518020005；李爽 S0260519070003

大基地二期再起航，455 GW“风光”无限

原则上风电光伏基地项目不再拆分，风电、光伏、煤电等多种发电方式性价比与互补性的重要程度将增强。重点推荐技术领先、竞争力强，且有望充分享受风电、光伏装机放量的各环节龙头。

风险提示：风光大基地开工不及预期的风险；风光大基地消纳不及预期的风险；光伏降本不及预期的风险；风机价格下降过快导致产业链利润不及预期的风险。

报告作者：代川 S0260517080007；孙柏阳 S0260520080002；朱宇航 S0260520120001；曹瑞元 S0260521090002