爆款基金的喧嚣仿佛还在昨天。
猝不及防的，基金就滞销了。
截止2月25日，今年以来共有3只基金公告募集失败，48只基金延长募集期，而好不容易募集成立的基金，情况也大不如去年。
数据来源：Wind注：主动权益基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金
当前的惨淡，是相对于去年同期的火热而言的，
那么当前的新基金募集规模，放在历史上看又是如何呢？
新基金募集规模的底部是不是对应了A股的底部呢？
下面一起通过数据来看看。
基金滞销与市场底部
我们统计了从2001年9月公募第一只主动权益基金成立至今，每个月度的主动权益基金平均募集规模。
注：之所以统计平均募集规模而不是总规模，是因为新基金发行数量在各个月份之中波动较大，对总规模亦会产生较大影响。而且从历史数据来看，最近几年的新发基金数量要远远多于之前，用平均募集规模比较更客观。
月平均募集规模最少的10个月份如下：
数据来源：Wind注：主动权益基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金
2022年2月的新发基金惨淡程度，正好位列第10——历史上还有9个月份比现在更惨。
比如2018年10月，主动权益基金的新发平均规模只有2.62亿元。
我们把这10个月份在代表全市场走势的万得全A指数上标注了出来（下图中的小三角）。
可以看到，新发基金的募集规模底部，并不是都对应了市场底部。
比如2016年2月、2017年5月、2017年7月，新发平均规模比当前（2022年2月）还低，但市场还是在随后继续下跌。
划重点，新发规模的底部≠市场底部，之后或还有下跌空间。
数据来源：Wind注：主动权益基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金
但从另一个角度看，每一次市场底部，都对应了新发基金规模的一个低谷。（上图中的圆圈）
或者换句话说，市场底部常常在新发基金规模处于低谷时出现的。
比如
2005年的6月-7月、
2008年9月-12月、
2012年11月-2013年2月、
2018年10月-2019年2月。
单从这个数据的角度，当新发基金连续几月处于低谷后，市场或许会见底。
2021年1月以来，随着A股行情大幅波动，基金的赚钱效应下降，新发主动权益基金的平均规模也是一路下滑。
但如果和历史上的新发基金数据比较，只有当前（2022年2月）算是2021年1月以来的“新发低谷”，或许要等到这样的情况再持续一段时间，市场才可能真正迎来底部。
数据来源：Wind注：主动权益基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金
当然，股市是多因素决定的复杂系统，我们不能仅凭一个指标去刻舟求剑。
新发基金从“爆款频出”到“滞销”，反映的是投资者情绪从高到低的转变，但决定市场走势的，还有基本面、流动性等等因素。
打算买基金的人，或许都在等待像下图这样的时刻。但这样的操作，可遇而不可求。
虽然我们无法判断现在是不是市场底部，但从历史数据看，现在或是新基金发行的低谷。
如果你打算投资基金并有一定耐心的话，从历史数据来看，新基金发行低谷期可能是个不错的入场时点。
数据来源：Wind在投资中，模糊的正确要好过精确的错误。
“市场是不是已经见底了”这样的问题无法回答，也许也并不重要。
史上“最便宜的3400点”
这段时间经常听到“史上最便宜的3400点”这样的说法。
我们把历史上上证指数收盘点位在3400点附近（3390点-3410点）的所有收盘日找了出来。
最近的一次就是今年1月27日的3394.25点。
从估值角度看，不论是上证指数的市盈率，还是代表全市场的万得全A指数的市盈率，2022年1月27日这个“3400点”都是迄今为止最低的。
“史上最便宜的3400点”并不夸张。
股价=盈利×估值。
虽然同样是3400点附近，现在上证指数的估值只有十五年前（2007-04-09，上证指数3398.95点）的30%。
在这十五年间，虽然股市的估值有高低起伏，但盈利是在经济发展中不断累积的，股市长期而言是上涨的。
我们统计了2007年4月9日之前上市的1364只A股表现：
截至上周五（2月25日），2007年4月9日以来，73%的股票上涨；平均涨幅为185.49%（平均年化涨幅为7.3%）。
尽管估值的波动是我们无法预测的，但把握住大方向，在低估时多一些乐观，在高估时多一些谨慎，还是可以做到的。
最后，希望今天的这些数据，能在当下的市场寒冬中，给大家带来一些信心。
如何看待行情不好时，
新基金发行遇冷？
你认为是机会，还是有些恐慌？
即日起至2022年3月3日17点
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