尊敬的投资者，大家好!

壬寅虎年迎春而来，市场也“忽如一夜春风来”，在春节前大幅波动下跌的背景下节后企稳反弹。一月份，市场整体经历快速下行。幅度之大，波动之高，超出市场普遍预期。仔细观察，基本面没有显著变化，市场整体更多呈现情绪化非理性的表现。不可否认，2022年宏观经济面临较大困难。去年12月中央经济工作会议中提出，我国经济目前面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力。经济增长若要实现预定的目标，仍需要政策发力。稳增长是2022年把握投资的重要课题。

我们看到，鉴于形势的压力，稳增长政策措施预计将在一季度陆续密集出台，助力经济从底部爬升。宽信用、宽货币为经济注入充分信贷资金，为稳增长创造良好金融条件。1月份OMO、MLF、LPR等利率持续下调释放了明确的宽松信号。1月社融新增6.17万亿，同比多增7206亿，社融增速继续上升0.2%至10.5%。金融数据的出台进一步验证稳增长措施的发力结果。这种经济状态无疑对银行等金融股非常有利。此外，基建投资无疑是稳增长措施的首要抓手。截至目前，多地在政府工作报告中已提出基建相关的具体项目政策以及重大项目的实施计划。以交通、水利等形式的传统基建领域的重大项目仍为重要着力点。这些项目开工建设将对建筑建材以及上游煤炭钢铁等原材料领域具有拉动作用。在上述稳增长受益行业中，基本面50合计权重高达约70%以上。纵观历史，嘉实中证锐联基本面50指数基金（A类：160716  C类：160725）成立12年来，在价值蓝筹风格下，表现相对优异。

基本面50之所以能选中这些行业，是因为这些行业本身估值较低，与基本面策略指数编制思想的低估值基本面稳健选股逻辑不谋而合。基本面策略指数思想精髓在于精选基本面价值较高的股票进入指数成分股。其中对股票基本面价值衡量，主要关注股票的收入、净资产、分红和现金流四个维度的情况。根据这四因素综合打分计算得到股票的基本面价值的数值，然后在样本空间里精选基本面价值较高的股票构成指数成分。在这种方法论指导下，两只股票如果同等市值条件下，按上述方式选出的股票必然较低。

股票基本面评价指标选择范围非常广泛，为何单单是这四项指标呢？仔细研究，这四项指标源于财务报表，广泛应用于上市公司，基本不存在数据缺失问题。更重要的是，这几项指标与基本面分析中常用的估值指标相联系。常用的对上市公司可比估值法采用的估值指标有：市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）、市现率（P/CFO）。分红与市盈率有关，净资产、营业收入、现金流分别与市净率、市销率、市现率三个指标直接相关。可见基本面策略指数编制方法蕴含深刻的基本面投资方法。

最后，感谢所有投资者的关注和支持。基本面50用指数化的方法融合了基本面投资的智慧。大道至简，让我们共同静候“时间的玫瑰”。

李直

嘉实中证锐联基本面50基金经理

注：2017/2018/2019/2020/2021年中证锐联基本面50指数收益率分别为26.29%/-15.46%/19.21%/-3.99%/-7.08%。同期业绩比较基准分别为24.91%/-14.63%/18.29%/-3.68%/-6.67%，嘉实中证锐联基本面50指数(LOF)A历任基金经理为杨阳(20091230-20140311)、杨宇(20140311-20160105)、何如(20160105-20210924)、陈正宪(20160324-20210924)、李直(20210924至今)。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。