随着部分房企风险暴露，央行等监管部门强调对出险房企的收购。对此，不少银行近期纷纷响应，发行或计划发行房地产并购主题债券。

据界面新闻记者统计，截至目前，兴业银行、浦发银行、广发银行、招商银行、平安银行、上海银行等金融机构已经为房地产企业收购提供了接近600亿元融资额度，方式包括并购主题债券、并购贷、并购基金、资产证券化等。

国家金融与发展实验室特聘研究员任涛对界面新闻记者表示，这一方面反映出当前银行业对地产行业比较关注，金融政策层面出现一定程度回暖信号，另一方面则有助于提振市场信心，加速出险地产项目消化、助力风险化解。

银行密集发行地产并购债

2月24日，上海银行宣布，计划于近期启动金融债券发行事宜，并发行30亿元房地产项目并购主题债券，募集资金专项用于支持优质房地产企业兼并收购出险和困难的大型房地产企业的优质项目。

2月17日，兴业银行表示，根据市场需求和业务发展需要，计划发行不低于100亿元的房地产并购主题债券。

2月15日，平安银行表示，该行计划于近期启动首期50亿元房地产并购主题债券的发行，募集资金专项用于房地产项目并购贷款投放。

“将按照依法合规、风险可控、商业可持续原则，推进募集资金投放。重点支持优质房地产企业兼并收购出险和困难大型房地产企业的优质项目，有效支持房地产企业通过并购防范债务风险及推动行业结构优化。”平安银行表示。

浦发银行、广发银行的行动则更早。

1月27日，广发银行发布公告称，计划于近期发行50亿元房地产项目并购主题债券，募集资金专项用于房地产项目并购贷款投放。

1月21日，浦发银行完成了50亿元房地产项目并购主题债券簿记建档，债券规模50亿元。这也是金融机构发行的首单房地产项目并购主题债券。

“凭借银行优势，银行发行房地产并购主题债的融资成本并不高，具备成本优势。”光大银行金融市场部分析师周茂华表示。比如，浦发银行发行的首单房地产项目并购主题债券，期限为3年，票面利率为2.69%。

任涛说，此举在向市场释放一定政策暖意信号、提振市场信心的同时有助于从资产处置端畅通地产行业循环，推进出险项目顺利完工、如期交付，一定程度上有助于将出险地产企业从出险项目中解脱出来，在并购方、出险地产企业、出险项目所在地政府之间实现共赢，更好稳定市场预期。

优质并购项目难寻

但在项目落地的过程中，或许会面临不少难题。

任涛分析称，目前并购项目落地情况仍不如人意，除观望情绪比较浓厚外，并购方对并购项目的风险把控有疑虑，如并购项目资质情况及相关利益方无法摸清、项目表外及隐性债务导致潜在风险较大、项目存在较大程度的合规瑕疵导致后续运营时可能不尽如人意、项目未来去化受到多重因素限制等等。

今年1月初，建设银行行长王江在银保监会例行新闻发布会上表示，“目前政策导向很明确，银行方面没有问题，实际上建行过去对优质房企进行项目并购一直是很支持的，关键是有没有好的并购项目。”

华泰证券在研报中指出，政策落实的难点之一在于优质收并购项目不足。首先，项目是房企“硬”资产，民企不会轻易折价出售优质项目，透支未来生存空间。其次，面对短期偿债压力，耗时耗力的项目收并购可能并非风险房企缓解流动性压力的首选。

另一大难点是出险企业尽调难度较大。“出险企业的项目体量大、融资渠道多、股权结构复杂，加之房价预期不稳、销售下行，承债式收购方需花费较多精力识别项目风险与收益，并购双方对项目定价或难以达成一致。”华泰证券分析称。

据了解，兴业银行近期已陆续接洽多家优质房地产企业，实地调研其并购重点房地产企业风险处置项目的原则、标准、流程及配套政策，通过并购贷款、并购票据、并购基金、并购财务顾问等“融资+融智”产品组合拳，重点支持优质房地产企业兼并收购出险和经营困难的优质房地产项目。

上海银行相关人士表示，将加强对相关业务的风险控制和贷后管理，做好资金用途监控、专款专用，防范化解房地产企业风险。