来源：国际金融报

业绩排名位于19家白酒上市公司末尾的金种子酒正在引发资本狂欢。

2月21日，金种子酒再度以涨停报收，这也是该股自2月16日以来连续第四个涨停。6天前，“徽酒四杰”之一的金种子酒对外披露，华润集团旗下华润战投拟收购其控股股东金种子集团49%股权。股权转让完成后，阜阳投资发展集团有限公司（以下简称“阜阳投发”）持有金种子集团股权比例将由100%降至51%，金种子酒的实际控制人仍为阜阳市国资委。

尽管这一交易尚未落地，但二级市场对于华润的入局意向已迅速予以回应。在上述公告发布之前2月16日午后，金种子酒已率先“平地起飞”，直接封板，此后3个交易日连续涨停，市值猛增至137.94亿元，相比之下，2月15日收盘其市值仅为95亿元左右。

值得一提的是，与资本市场备受青睐的行情相反，从业绩层面而言，金种子酒称得上是“差等生”。2021年前三季度其以8.07亿元的总营收，在A股上市酒企中排名倒数第二，仅好过皇台酒业（维权）。1月底，该公司发布2021年业绩预亏公告称，因白酒产品结构处于调整期，次高端产品销售占比较低等因素，该公司预计2021年净利润亏损近2亿元。

那么，华润系的入局，能否成为金种子酒的“白衣骑士”？

股价暴涨

在市场看来，金种子酒股价斩获四连板，与金种子集团将引入重要战略股东华润系企业有着直接关联。

作为安徽四大名酒之一，金种子酒始建于1949年7月，1998年8月，其以每股5.7元的发行价登陆上交所，成为国内第8家白酒上市公司。同花顺数据显示，截至目前，金种子酒前十大股东合计持股比例为48.97%，其中金种子集团占股27.1%，为一大股东，名列第二大股东的则是新华基金，持股5.11%。

2月16日晚间，金种子酒对外公告，为推动国有企业深化改革和高质量发展需要，阜阳投发拟以非公开协议转让方式将所持金种子集团49%的股权转让给华润战投，双方已于2月16日签署了股权转让协议。这意味着，如果交易完成，华润集团将间接成为金种子酒的第二大股东。

根据官网，华润的前身是于1938年在香港成立的“联和行”，1983年改组，2003年归属国务院国资委直接监管，目前业务涵盖大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业6大领域，实体企业近2000家，所属企业中有8家在港上市。2021年，其实现营业收入7692亿元，净利润达601亿元。

或受上述消息提振，自2月16日至2月21日，短短4个交易日，金种子酒的股价已从不足15元飙升至20.97元，累计涨幅近50%。若将时间线拉长一些不难发现，在上述公告之前，金钟子酒的年初股价基本维持在16元左右，2月初曾跌至最低点12.38元。

2月21日，根据一位对白酒板块有着深入调研的资深投资者给到记者的说法，金种子酒股价疯狂上涨背后，资金推动迹象明显，“过去5个交易日，金种子酒主力资金持续流入，增仓明显，成交额超过13亿元。”

同花顺数据显示，2月17日，金种子酒因“连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券”登上龙虎榜。根据龙虎榜数据，当日其成交中前五大买入席位合计买入1.83亿元，其中位列买二、买三、买四、买五席位的均是实力游资。而在当日卖出前5席席位中亦出现瑞银证券有限公司上海花园石桥路证券营业部等顶级游资身影。

值得一提的是，2月18日，金种子酒收到上交所监管工作函，处理事由为“关于信息披露有关事项明确监管要求”。同日晚间，金种子酒发布关于股票交易异常波动公告称，公司近三年经营业绩，扣除非经常性损益后净利润均为亏损。而近日公司股票短期涨幅高于同行业涨幅及上证指数，提醒投资者注意投资风险，理性投资。

已有先例

实际上，从时间线来看，早自2018年起，白酒行业在按下产业整合加速键的同时，亦成为行业外资本业务边界拓展的新战场，“复星系”、“海银系”、“华润系”等资本大鳄动作不断，热钱不断涌入。

《国际金融报》记者留意到，由于资本入局，致使股价一路高歌猛涨的，金种子酒并非个例。2020年5月，复星国际旗下豫园股份宣布斥资18.36亿元从亚特集团手中接过金徽酒实控权。在“复星系”的加持下，虽营收规模排名靠后，但金徽酒的股价涨幅却一骑绝尘，曾在一个月内暴涨1.6倍，多次登上龙虎榜。

有着同样经历的还有舍得酒业。2020年12月底，经过27轮的报价，豫园股份以45.3亿元的价格竞得舍得集团70%股权，由此成为舍得酒业第一大股东，2021年的第一天，舍得酒业正式迈入“复星时代”。

Wind数据显示，被复星控股之后，舍得酒业的市值天花板陡然上升，其股价从2021年年初的不足90元最高上涨至265元左右，期间最大累计涨幅高达380%左右。而与舍得酒业股价“齐飞”的还有业绩。根据2021年业绩快报，2021年，该公司实现营收49.69亿元，同比增长83.80%，实现归母净利润12.46亿元，同比增长114.35%。

2月中旬，复星国际董事长郭广昌曾公开表示，“非常希望舍得跟复星的大生态很好地融合在一起，非常希望舍得品牌发展好文化，非常希望舍得能够代表中国走向世界。”

“2021年，对于舍得来说，是极不平凡的一年，也是化危为机、复星高照的一年。舍得酒业全力融入复星生态体系，乘数效应初步显现。”根据公开资料，在2022年年会上，对于2022年的发展，舍得酒业副董事长、总裁蒲吉洲亦指出，要保持老酒战略的定力与耐心，持续推进“1+2+7”发展战略，“在战略定位上，舍得酒业要坚持内生式增长加外延式发展布局战略，战略主题上仍围绕“老酒战略、双品牌战略、年轻化战略、国际化战略”四大战略。

那么，在华润入局后，目前正处亏损之中的金种子酒能否复制这一发展路径？

“布局白酒赛道应该是华润系寻找新业绩增长点的关键，目前金种子酒介入成本比较低，华润也能够掌握主动权，”白酒行业专家蔡学飞对《国际金融报》记者表示，“华润系本身拥有庞大的白酒消费需求，而对于正在实施高端化与区域拓展的金种子酒来说，可以增强品牌背书，提振市场信心，并且解决资金、资源等短板，助力企业参与新的市场竞争。”

不过，中原基金大消费执行合伙人晋育峰在接受记者采访时直言，华润可以对金种子酒实现品牌和渠道赋能，但作用有多大值得商榷，“一来白酒和啤酒的渠道有一定差异，且华润的连锁商业渠道对白酒而言不是主战场；二来华润之前对汾酒是财务投资，对景芝酒的投资还未见成效，其所拥有的品牌、资金、渠道优势究竟能为白酒提供多少加成，有待观察。再看复星，没有渠道赋能，但有消费场景和跨界协同。另外只看投资的话，复星的投资能力和收益是被无数案例和项目证明了的。”

记者：马云飞