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市场“稳增长”发力，各大板块反弹明显——ETF周评20220221

时间：2022-02-21 11:22:04 | 来源：市场资讯

上周创业板指数上涨2.4429%，科创50指数上涨2.9738%，上证指数上涨0.8031%，沪深300上涨1.0832%，前期回调明显的偏成长的行业如新能源、医药、芯片等上周有所反弹，部分“稳增长”相关板块小幅回落。

上周国内市场“稳增长”政策继续发力，货币政策与财政政策积极影响下市场小幅反弹，前期跌幅较大的偏成长的行业如新能源、医药生物、半导体等，上周有一定的反弹，整体市场成交方面，日均成交金额依旧低于万亿水平，北向资金净流出24亿元。从申万行业分布来看，上周电力设备、有色金属、医药生物、美容护理、建筑装饰涨幅较大，而非银金融、公用事业、银行跌幅相对较大。创业板大盘与科创创业50指数中电气设备与医药生物行业权重分布相对较高，上周两指数涨幅相对较高。

电气设备（申万）上周上涨5.5308%，在申万一级行业中，涨幅居首，其中新能源汽车上涨3.91%，锂电池上涨5.22%，风电上涨5.69%，光伏上涨5.28%，发电设备上涨6.91%，前期跌幅相对较大的子板块，上周反弹相对较多。1月国内新能源车生产45.2万辆，同比133%，环比-13%；1月国内新能源车销量43.1万辆，同比136%，环比-18.8%，比市场乐观预期略高。1月份大部分车企在手订单充足，产销基本上主要看交付能力。锂电资源价格继续向上，市场担心正极企业3-4月份出现采购紧缺问题，但目前暂无更明确的信息判断。中长期看新能源车产业链景气度未发生变化，但短期个股表现有所分化，需关注企业盈利情况。

医药生物（申万）上周上涨4.8474%，在申万一级行业中，涨幅居前三，其中医疗服务与医疗器械涨幅相对较高。从去年7月份以来，医药生物板块持续回调，至今回调幅度较深，整体板块的估值水平已相对较低，无论是近5年来看，还是近10年来看，整体估值分位处于历史相对较低水平。从长期来看，医药生物行业长期投资逻辑依然存在，关乎民生，随着中国人口老龄化的加速，行业高增速会维持，当前投资者对医药板块的情绪低迷，是逆向布局长期持有的较好时机。

创业大盘指数在深交所创业板上市公司中剔除基本面和股票流动性差、质押和商誉占比高的公司，按总市值由大到小排序，选取50家公司作为样本股，更多反映创业板市场基本面良好、流动性强的大市值股票的整体表现，目前看前十大成分股主要是新能源汽车、创新药、医疗器械、云计算、半导体等新兴产业细分领域龙头公司，在创业板注册制“三创四新”定位下，创业板正迎来更多优质新经济企业，为创业大盘指数的新陈代谢提供更多更好的可选标的公司。

双创ETF跟踪指数科创创业50指数（931643.CSI）,指数编制方案中样本空间科创板与创业板是中国高新技术产业与战略新兴产业上市公司的聚集板块，编制方案中选标的所涉及到的8大产业方向：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业，皆为未来中国重点发展方向；最终选出的成分股为各细分领域（生物医药、电气设备、半导体、软件等）的超一线龙头，代表性比较强，在新兴成长板块内，龙头的盈利稳定性更强，成长确定性也相对更强，值得长期配置。近期创业板大盘与科创创业50指数回调幅度较深，建议重点关注。

软件基金（159899）云计算ETF（159890）

上周计算机板块（使用申万行业指数）上涨1.2522%，其中IT服务上涨2.3701%，软件开发上涨0.8215%，计算机设备上涨0.6793%，云计算与大数据指数上涨1.6464%，受益于“东数西算”政策的催化，上周计算机硬件与大数据相关主题涨幅明显。

上周，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发通知，同意在京津翼、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划10个国家数据中信集群，至此，全国一体化大数据中心体系完成总体设计布局，“东数西算”工程正式全面启动。“东数西算”于2021年5月首次提出，在今年发展数字经济、稳增长背景下，发改委再次发文，获得市场重视。

“东数西算”通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部算力需求有序引导到西部，优化数据中心建设布局，促进东西部协同联动。8个枢纽节点中的内蒙、贵州、甘肃、宁夏为面向全国的非实时性算力保障基地，承接离线分析、存储备份等需求；京津冀、长三角、粤港澳、成渝四个节点服务于重大区域发展战略实施需要，将主要承担互联网、云计算厂商等流量大户的低时延核心业务需求，按照一个节点50万-100万台机架，总体预计新增400-800万台服务器增量，可持续关注服务器板块与大数据主题的投资机会。

中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI）选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，以反映云计算与大数据主题股票的整体表现，是“东数西算”的直接受益标的。

中证全指软件指数选取中证全指样本股中的软件行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现，当前指数成分股63个，涵盖云计算、网络安全、人工智能、工业软件等各细分领域龙头，是数字经济大背景下的直接受益标的，当前估值水平较低，配置价值凸显。

消费ETF(510150)，联接基金（A类217017、C类004407）

上周中证全指指数上涨1.70%、沪深300指数上涨1.08%，上证消费80板块跑赢市场。上周消费80板块中涨幅相对较大的申万一级行业为医药生物和食品饮料，分别上涨了4.85%和2.97%。

上周消费80板块的医药生物和食品饮料行业表现相对较好。医药生物行业受前期负面情绪影响调整幅度较大，估值已处于相对较低的水平，当前或处于超跌反弹状态。食品饮料行业中的白酒子板块方面，高端白酒龙头公司的人事调整落地，后续的经营改善值得期待。随着春节消费旺季的结束，白酒子板块在疫情后渠道普遍不压货，因此春节后库存和价格普遍处于良性状态，但仍需关注渠道库存和价格变化情况，以及2月至3月的补货情况。未来一个季度核心关注春糖和一季报情况。啤酒板块龙头企业产品结构升级带动吨酒价提升足以覆盖销量下滑，从而带动盈利能力改善。中长期看，啤酒板块或仍处于3-5年高端化结构升级贡献利润释放红利期，关注后期提价进展以及主流啤酒企业高端结构提升进度。短期而言，消费行业或仍将受到国内疫情反复以及市场情绪变化的影响。但中长期而言，在我国以内循环为主、外循环为辅的经济发展模式下，消费承担了拉动经济增长的重要角色，消费值得长期关注。指数估值方面，上证消费80指数最新的市盈率（TTM）为36.64倍，处于最近五年以来估值的69.02%分位数，估值处于相对合理区间。

招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。对投资消费领域感兴趣的投资者，可在结合自身风险承受能力和投资目标的基础上，关注招商消费ETF基金（510150）或其联接基金（A类217017、C类004407）。

食品饮料ETF（159843）

上周申万一级行业食品饮料指数上涨2.97%，同期中证全指指数上涨1.70%、沪深300指数上涨1.08%，食品饮料行业指数跑赢市场。上周食品饮料细分子行业中涨幅较大的是啤酒和其他酒类，分别上涨了6.46%和3.78%。

上周食品饮料行业表现相对较优，白酒子板块方面，高端白酒龙头公司的人事调整落地，后续的经营改善值得期待。随着春节消费旺季的结束，白酒子板块在疫情后渠道普遍不压货，因此春节后库存和价格普遍处于良性状态，但仍需关注渠道库存和价格变化情况，以及2月至3月的补货情况。未来一个季度核心关注春糖和一季报情况。啤酒板块龙头企业产品结构升级带动吨酒价提升足以覆盖销量下滑，从而带动盈利能力改善。中长期看，啤酒板块或仍处于3-5年高端化结构升级贡献利润释放红利期，关注后期提价进展以及主流啤酒企业高端结构提升进度。调味品板块春节期间动销稳健，餐饮同比数据逐渐恢复。乳制品板块春节期间需求旺盛，冬奥会动销投入略有提升。食品板块在春节期间需求整体较为平淡，虽然今年春节返乡人数同比明显增加，但由于疫情多点爆发，部分省份出行和餐饮受到影响，需求复苏趋势不明显。指数估值方面，国证食品饮料行业指数最新的市盈率（TTM）为42.62倍，处于指数最近五年以来估值的72.16%分位数，估值处于相对合理区间。

招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品等。

畜牧养殖ETF（516670）

上周申万一级行业农林牧渔指数下跌1.02%，同期中证全指指数上涨1.70%、沪深300指数上涨1.08%，农林牧渔行业指数跑输市场。上周畜牧养殖细分子行业中跌幅较大的是畜禽养殖，下跌2.05%。

根据猪易通数据显示，上周全国外三元生猪均价为12.30元/公斤，周度环比下跌4.41%。2月17日，农业农村部发布数据显示，截至2022年1月末，全国能繁母猪存栏量为4290万头，环比减少0.9%，同比减少3.7%，相当于正常保有量的104.6%，连续7个月共调减274万头。2022年1月环比调减速度较2021年12月末大幅减缓，但相较于农业农村部表示的能繁母猪稳定在4100万头还有一定的空间，并且春节后饲料价格持续上涨，生猪养殖利润随之减少，或将继续引导能繁母猪的去产能。需求端方面，春节后家庭存肉仍没有消耗完毕，受疫情影响，有些学校和户外餐饮也没有开工，并且屠宰企业集中在春节放假前维持较高水平开工率。因此，受猪价下跌影响，结合节后有些屠宰企业尚未开工，当前猪肉市场消费弱，预计短期内猪价或将维持弱势震荡，推动生猪产能持续去化。动物保健板块，未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。当前畜牧养殖板块整体估值相对较低，建议逢低关注畜牧养殖板块的左侧布局机会。

上周电力设备（申万一级行业）上涨5.53%，上证综指上涨0.8%，沪深300上涨1.08%，电池指数跑赢市场。

新能源相关板块情绪持续修复，前期受补贴退坡、碳酸锂涨价、经济下行对需求的影响，以及头部企业发展空间的担忧，板块出现较大幅度回调，政策角度看，年初以来碳中和相关政策仍在持续落地，基本面角度看，锂电龙头Q4业绩超预期是普遍现象，预计Q1业绩仍能保持环比基本持平；据中汽协数据，2022年1月国内新能源汽车产销量为45.2万辆、43.1万辆，环比下降12.6%、18.6%，新能源车渗透率达到17%，其中新能源乘用车渗透率达19.2%，展现出其较强的韧性和趋势，产业链排产看Q1淡季不淡， 2月行业排产环降10-20%，预计3月份有望环比恢复。特斯拉4680电池进入量产阶段，锂电技术创新成为降本主要方向，电池环节围绕能量密度、快充、安全、成本，从电化学体系升级和结构创新两方面布局，头部企业储备充分，材料端高镍化与锰铁锂趋势明确。储能领域政策有望进一步落地，理顺储能商业模式，加速储能行业的发展，有望对板块形成催化，储能系统成本结构中，电池（占比约60%）、逆变器（占比约20%）是价值链占比最高的环节，有望受益储能带来的增量业务。伴随节前板块快速调整，多个环节龙头公司动态估值逐步进入配置区间，短期仍需关注订单变化趋势及市场风格情况，逐步参与板块长线投资的布局机会。电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。

上周医药生物（申万一级）上涨4.85%，上证综指上涨0.8%，沪深300上涨1.08%，医药行业跑赢市场。全球新冠疫情累计确诊4.24亿例，累计死亡590万例。

前期受美“实体清单”事件及集采政策加速预期的影响，医药板块负面情绪进一步释放后，板块有所回暖。CXO头部企业21年业绩快报整体符合预期，四季度收入环比增长强劲，市场普遍上调22年业绩指引；辉瑞新冠特效药 Paxlovid 新增订单持续落地国内CDMO企业，重磅合同接连签订显示服务客户的极高业务粘性，大部分订单金额在2022年确认，推动相关公司业绩实现快速释放，充沛的现金流也有助于加快发展新兴业务板块，利于长远发展。国务院联防联控机制发布会上，提出接种策略得到进一步补充和完善，可以选择重组蛋白疫苗或腺病毒载体疫苗进行序贯加强免疫，相关公司新冠疫苗有望在 2022 年继续贡献业绩。当前医药板块估值处于历史较低分位，逐步进入具备性价比的阶段，对于长期有业绩、能够稳定增长的公司还是要给足耐心，“十四五”医药工业发展规划给出医药工业高于GDP的发展目标指引，创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量。中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。

上周医药生物（申万一级）上涨4.85%，上证综指上涨0.8%，沪深300上涨1.08%，医疗器械指数跑赢沪深300。

前期受集采政策加速预期的影响，医疗器械板块负面情绪进一步释放，板块情绪有所回暖，板块内部走势有所分化，受香港及内地疫情反复影响，新冠检测板块整体表现较好，尤其是新获批新冠检测试剂盒被列入防疫物资出口“白名单”相关企业，受集采影响，骨科耗材类公司出现不同程度回调。随着新医改的推进，统一耗材编码、耗材集采、DRG/DIP医保付费等对医疗器械行业产生深远影响，国内厂商紧跟医改步伐，积极推进技术升级、创新迭代、国产替代，并积极寻求出海机遇，集采大背景下持续关注国产替代逻辑强、不受政策影响的医疗设备，以及上游核心零部件公司，疫情后补短板、医院改扩建、鼓励自主可控等趋势明确，具备技术突破的设备厂商在此基础上持续进口替代，此外关注消费医疗器械渗透率提升；医疗器械行业长期景气度向上趋势并未改变，短期伴随政策预期修复具备向上修复空间，医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。