2月11日，我国央行发布了《2021年第四季度中国货币政策执行报告》。货币政策执行报告一直以来是央行对外传达后续政策方向，进行预期引导和阐述政策框架的最重要的例行报告，所以深受市场关注。

在本次执行报告中，央行对于经济的表述整体延续前期的谨慎态度，提出了对经济形势的三点判断：首先，外部环境的复杂性和不确定性，我国面临预期转弱，供给冲击，需求收缩三重压力；国内疫情反复对消费需求带来抑制，国内经济面临下行压力，人口增长缓慢，低碳转型也面临巨大挑战；未来CPI仍然在合理范围运行，通胀压力总体可控。在阐述对海外因素的担忧中，增加了“疫情、通胀和发达经济体货币政策调整仍是全球经济的三大不确定性”的表述。

总的来看，央行认为当前货币政策首先要关注的仍是经济下行压力的问题。经济稳增长是2022年我国经济的重点方向。

《报告》用“灵活精准、合理适度”替代了三季度“坚持实施正常货币政策”的说法，并删除了“精准、合理”与“以我为主”的字样，基调更为宽松。并写明“加大跨周期调节力度”，还提到了“总量与结构双方面发力”，由此推测，政策方面也会更为积极。

在货币供给方面，《报告》强调了“引导金融机构有力扩大贷款投放”以及“结构性货币政策工具积极做好‘加法’”，可以看出，货币政策将“宽信用”目标放在首位，后续落地步伐可能加快。

去年以来央行多次强调“增强信贷总量增长的稳定性”,本次《报告》则进一步提出“培育和激发实体经济信贷需求、引导金融机构有力扩大信贷投放”。在2021年全年金融机构新增人民币贷款19.95万亿元，在2020年高基数的基础上继续同比多增3150亿元，1月新增社融与信贷数据均明显超预期的情况下，仍然强调培育与激发实体信贷需求，意味着后续的继续加大力度，或将会通过下调利率、降低融资成本等手段来创造进一步的融资需求与信贷投放。

在具体执行层面，首次提出了“优化金融债券发行管理框架，稳步推动债券市场更高水平的对外开放，健全高效联通的多层次市场体系，培育多元化的合格投资者队伍”。业界普遍推测，这一说法是鼓励金融债的发行、放松发行约束，包括境外发行。

房地产方面，删除了“稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性”的表述，增加了“更好满足购房者合理住房需求”的表述，促进房地产市场健康发展和良性循环。可以看出，虽然仍然坚持“房住不炒”原则，但对地产行业态度有所缓和，联系近期的一系列房地产政策措施调整消息，相信政策宽松力度会有所放大。