明天（2月17日），正元转债将迎来最后一个交易日，随后将被强制赎回，赎回价格为100.67元/张。截至2月16日午盘，正元转债报167.907元，持有人若不抓住最后的机会，可能直接损失高达40%。

明日15:00收市前，是最后的操作机会！

及时操作 避免“躺亏”

正元智慧近日多次发布公告，提示其将提前赎回正元转债，提醒正元转债持有人注意在限期内转股。

公告显示，正元转债赎回登记日为2022年2月17日，赎回价格为100.67元/张。明天收市前，正元转债持有人可选择在债券市场继续交易，或者以15.38元/股的转股价格转换为公司股份。

正元智慧称，本次可转债赎回价格可能与正元转债的市场价格存在较大差异，特别提醒持有人在2022年2月17日之前或当日完成交易或转股，否则可能面临较大投资损失。

明天收市后，未实施转股的正元转债将全部冻结，停止交易和转股。本次赎回完成后，正元转债将在深交所摘牌。

2月16日上午，正元转债上涨1.6%，报收167.907元。以此计算，如果投资者不及时转股或者卖出，转债被强制赎回的话，每张将损失67.237元，比例高达40%。

来源：Wind

按转股价值算的话，损失还要大一些。根据正元智慧公告，正元转债每张约可转换为100/15.38=6.5股正元智慧股票，2月16日午盘，正元智慧收盘价为25.96元，即每张正元转债转股后的价值约为6.5*25.96=168.79元，比转债午盘收盘价略高一些。

转债迎来强赎潮

今年2月，可转债或迎来赎回潮。截至2月15日，共有85只处于交易状态的可转债触发赎回条款，除正元转债外，还有9只转债已公告将提前赎回，岱勒转债等75只可转债公告不赎回。

制表：连润

上市公司是否行使强赎权，受多种因素影响。东方证券固收首席分析师齐晟指出，选择强赎具有节省后续财务成本、降低资产负债率、在会计上增厚当年收益等好处，而选择不强赎则出于转债强赎对正股的稀释作用，以及转债持有人在转股后的抛售压力、可能导致股价波动等考虑。

值得一提的是，2月14日，东方财富存续可转债——东财转3大跌13.46%，对转债指数和其他个券造成不小影响，正股东方财富当日跌13.36%。业内人士将强赎视为东财转3大跌的原因之一。

中信建投证券固收首席分析师曾羽分析，转债内含的看涨期权往往会放大正股上涨对转债估值的影响，一旦正股价格承压向下调整，叠加“强赎”，估值超出平价较远的转债会遭到转换价值与转股溢价率的双杀。

转债牛市结束了？

2月14日，转债市场遭遇较大调整，中证转债指数跌3.02%，2月15日，中证转债指数跌势未减，跌1.52%，报收414.32。转债牛市结束了吗？

来源：Wind

国泰君安固收首席分析师覃汉表示，近期转债市场大跌本质原因是转债交易拥挤带来的非理性高估值，在此情况下，市场情绪极易受到影响。另外，在股债双杀大背景下，转债难以独善其身。

光大证券张旭研究团队分析，此次可转债市场调整幅度超过A股市场，或因部分产品赎回导致可转债被大量卖出。

覃汉表示，短期来看，资金利率抬升、权益市场尤其是中小盘指数回调，以及集中强赎等情况都会对投资者情绪造成扰动，给转债带来抛压，转债的估值可能进一步压缩。虽然转债估值经历大幅压缩，但仍然处于较高位置，仍需警惕。

而从中长期看，他表示，“转债作为固收资金可配置的弹性资产，仍然具有较强的吸引力，转债估值压缩的空间有限。”

广发证券固收首席分析师刘郁分析，行情演化还需进一步观察正股支撑强度的变化，若短期内权益市场迅速回暖，压缩周期有望快速结束；若正股支撑继续走弱，负面冲击则可能进一步延续。在此情况下，强债底保护和高股息品种，则是短期内的关注重点。

覃汉建议，在当前短期扰动因素较多情况下，可选择价格和估值相对较低、正股上涨确定性较强的转债，以及信用风险相对可控的低价品种。

编辑：叶松