赵子强

近期，约16亿元的基金自购背后，是一买就跌的窘境，引发市场各方关注。

上周五，前海开源公告自购，而这只是基金自购“大军”中的一员。此前的1月27日就有易方达、广发、汇添富、富国、南方、嘉实等巨头基金公司宣布自购；春节后又有鹏华、中银、长城等基金公司实施自购。数据显示，1月27日以来，截至2月14日，上证指数下跌0.78%，深证成指下跌4.77%。

但从以往经验来看，短期波动大可忽略。比如，2020年2月底3月初，41家基金公司进行自购，金额达26亿元，尽管3月份沪指下跌4.51%，但到12月底，沪指则累计上涨20.58%。

事实上，基金自购彰显的是对市场及自身投管能力的信心，而信心的建立亦是有迹可寻。

从流动性看，据央行2月10日发布的数据显示，初步统计，1月末社会融资规模存量为320.05万亿元，同比增长10.5%。从总量上看，今年1月份新增社融远超预期。在去年同期基数较高的背景下，信贷增长仍实现“开门红”，使得市场前期对信用难改的悲观预期出现扭转。

从估值来看，截至2月14日，全部A股整体市盈率（TTM整体法）仅18.52倍，市净率（最新报告期MPQ）1.77倍，如安信证券首席经济学家高善文所言，目前市场估值处于合理区间，甚至偏低。

从上市公司业绩看，尽管2021年中国经济面临各种压力，但A股整体业绩表现较为平稳，在2560家已公布2021年业绩预告的上市公司中，有1479家预喜，占比近六成。从业绩快报看，已公布2021年业绩快报的150家公司实现归母净利润6791.47亿元，整体较去年同期增长19.41%。其中，更有109家归属母公司股东的净利润实现同比增长，占比近八成。

而上市公司稳定的表现与货币政策的支持密不可分。央行1月11日发布报告表示，为发挥贷款市场报价利率（LPR）改革效能，2021年12月份以来1年期和5年期以上LPR分别下行15个和5个基点，引导企业贷款利率下行。

但需要注意的是，市场弱势引发基金面临困境也在真实发生着。

例如，基金净值回撤明显。最近一年成立、有可比数据的1184只普通股票型或偏股混合型基金，最近一个月有1113只出现回撤，回撤超20%的公募基金达到107只。同时，有922只公募基金单位净值低于1元，单位净值在0.8元以下的达106只。

此外，2月12日，一只主打新能源赛道的基金发行失败，叠加年初便有多只基金宣布延期募集。由此可见，公募基金正面临困局。

对于净值体量超25万亿元的公募基金而言，近16亿元的自购量并不算大，要紧的是这背后暗含的明确方向，投资者应该细细考量。