Wind数据显示，自去年9月以来，农林牧渔指数上涨超21%，在申万31个行业涨幅排名第一！而农林牧渔板块就以生猪养殖行业占比最大而闻名，因此，提到农林牧渔，必有“猪周期”这个名词的出现。
（数据来源：Wind，2021/09/01-2022/02/09，历史情况仅供参考，不对未来构成保证，我国股市运作时间较短，过往业绩不代表未来表现。）
“猪周期”是什么？
“猪周期”是指“价高伤民，价贱伤农”的周期性猪肉价格变化怪圈。猪肉价格上涨刺激农民积极性造成供给增加,供给增加造成肉价下跌,肉价下跌打击了农民积极性造成供给短缺,供给短缺又使得肉价上涨,周而复始,这就形成了所谓的“猪周期” 。简言之，“猪周期”形成的本质原因或是供需错配。
历史“猪周期”行情如何演绎？
数据显示，自2006年以来，我国已经经历了4轮完整的猪周期，持续时间通常在3-4年。这主要是由生猪的生长周期所决定，母猪补栏成为后备至生猪出栏时间约1.5年，在行业价格波动过程中，由于决策时滞性，带来产能变化的周期性变化。
① 2006年-2010年：历时4年。上涨的主要原因是2005-2006年猪价位于较低位置，养殖户大量淘汰母猪，生猪出栏减少，随着2007年高致病性猪蓝耳病爆发，造成供求关系反转，猪价开始回升。全球经济危机以及 “甲型H1N1流感”等事件的爆发，猪肉需求下降，猪价下跌。
② 2010年至2014年：历时4年。关键性事件是2010年冬季和2011年春季传染性腹泻病的发生，仔猪受损严重，从2011年下半年开始，猪价不断上涨。随着防控技术的突破，产能恢复，猪价再次下跌。
③ 2014年至2018年：历时4年。2014年起我国开始实施严格的环保禁养规定，并着力提升生猪养殖业的规模化程度，导致大量散养户退出市场，产能快速出清，猪价一路走高。在中小养殖户在退出过程中，一些比较大的规模养殖猪场乘机进行扩张，而规模猪场的母猪可出栏肥猪数量有了明显增长，猪肉供给并没有下降，所以猪价下降。
④ 2018年至2021年：历时3年。关键性事件是2017年9月非瘟的爆发，导致能繁母猪和生猪存栏量都大幅减少，推动2019年生猪价格创出历史高点。2020年年末，随着生猪产能逐渐恢复至正常年份，春节之后猪价开始明显下跌。
⑤ 2021年至今：2021年10月猪价探底开启新一轮猪周期。
数据来源：Wind, 历史情况仅供参考，不对未来构成保证，我国股市运作时间较短，过往业绩不代表未来表现。
数据来源：Wind, 历史情况仅供参考，不对未来构成保证，我国股市运作时间较短，过往业绩不代表未来表现。
新一轮板块机会到来了吗？
财通基金总经理助理、基金投资部总监金梓才表示，当前生猪价格指数已跌至历史低位，且我们认为判断猪价探底的必要条件已经显现——根据农业部数据，2021年7月能繁母猪存栏出现2020年9月份以来首次环比负增长，7-12月持续下行，因此预计22年猪价将探底后反弹。在财通基金披露的产品定期报告中，金梓才表示“2021年四季度，我们对持仓组合做了大面积调整，我们从前三季度坚持的大周期赛道撤出，对化工等顺周期行业做了大面积减持，大幅增配了农林牧渔行业。”
（数据来源：财通价值动量混合2021年第四季度报告，市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据，提及行业和板块不构成投资推介。基金有风险，投资需谨慎。）
深耕大消费领域多年的基金经理沈犁也在产品定期报告中表示“在四季度加大了猪周期相关股票的持仓。猪周期已经明确触底，虽然后续价格上涨的空间存在分歧，但部分优质公司在资金实力和生产能力上明显领先同行、未来发展空间和增速都较快，股价却因为猪价低迷而明显低估。此外，我们还认为，今年猪价低迷的一个重要原因不是供给过剩，而是需求不足，明年如果消费环境趋稳，需求回升可能会是猪周期超预期的因素之一。”
（数据来源：财通新视野混合2021年第四季度报告，市场观点将随各因素变化而 动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据，提及行业和板块不构成投资推介。基金有风险，投资需谨慎。）
数据来源：排名数据来自海通证券于2022.02.04发布的《基金业绩排行榜》，截至 2022.01.28，财通价值动量近三年(2019.02.01-2022.01.28)业绩排名位列灵活混合型基金7/116；近五年 (2017.02.03-2022.01.28)位列5/102，获三年五星、五年五星基金评级；净值增长率来自财通基金产品定期报告，财通价值动量成立于2011年12月1日，金梓才自2014年11月19日开始任职基金经理；从2011.12.1至2021.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)分别为7.71%(6.36%)、4.24%(-3.08%)、33.24%(31.20%)、69.89%(7.74%)、-19.31%(-5.13%)、16.61%(12.98%)、-20.96%(-13.74%)、70.96%(22.93%)、51.29%(17.94%)、28.52%（-1.14%）；截至2021.12.31，基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来528.29%(85.30%)；历史数据仅供参考，我国基金运作时间较短，历史业绩不对未来表现及其他产品业绩构成任何保证。基金有风险，投资需谨慎。
数据来源：排名数据来自海通证券于2022.02.04发布的《基金业绩排行榜》，截至 2022.01.28，财通新视野混合A近一年 (2021.02.01-2022.01.28)业绩位列同类灵活策略混合型578/1752；净值增长率来自财通基金产品定期报告，财通新视野混合成立于2018年6月25日，沈犁自2021年1月27日开始任职基金经理；A类从2018.06.25至2021.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)分别为34.53%(21.32%)、28.45%(16.76%)、12.69% （-0.66%）；截至2021年12月31日，A类基金净值增长率（同期业绩比较基准）近三年94.74%（40.73%）；历史数据仅供参考，我国基金运作时间较短，历史业绩不对未来表现及其他产品业绩构成任何保证。基金成立时间较短，不能代表股市发展的所有阶段。）
风险提示：财通价值动量混合、财通新视野混合为混合型基金，风险等级为R3等级。其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告，做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎；文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。文中提及板块、行业不构成任何推介。
