2021年经济整体保持了高增长，体现在上市公司方面，就是业绩保持高速增长。

1月25日，A股三大指数集体重挫，沪指、深证成指、创业板指跌幅都超过2.5%。

其中，沪指下跌2.58%，创18个月来最大单日跌幅。创业板指收 跌 2.67%，下破 3000 整数关口。行业层面，传媒、煤炭、计算机、 通信等跌幅较大。

“近期A股大跌是多种因素叠加的结果。”华兴资本集团首席经济学家李宗光对第一财经记者表示，美联储加息节奏大幅提速、市场内生性调整需求、俄乌局势升级情绪传导等，共同造成了股市下跌。

至于25日创出最大单日跌幅，华安证券研报指出，主要是海外风险事件和外围市场羸弱抑制风险偏好导致。主要包括三个方面，一是俄乌局势升级，二是美联储议息会议在即，三是海外股票市场大幅波动或普遍大跌。

“我们预计在稳增长政策的支撑下，A 股仍有望迎来春季躁动反弹。 ”华安证券研报称。

李宗光也表示，中央对经济下行压力有了较为充足的预期，并给出了应对方案。央行开年降低中期借贷便利（MLF）和贷款基准利率（LPR），并声称货币工具箱开得“再大一点”。另一方面，近期部分上市公司公布了年报数据，整体比较亮眼。

“企业盈利整体仍然不错，没有大幅下滑的风险。”他称。

多因素叠加导致下跌

对于1月25日A股大跌，华安证券研报认为，俄乌局势紧张、冲突升级、火药味浓烈，战争担忧给市场情绪蒙上一层阴影。同时，美联储议息会议在即，市场担忧货币政策加速收紧。

“自年初议息纪要提及加息和缩表以来，市场对美联储货币收紧预期再提前，美债收益率阶段性快速上行。”华安证券预计，美联储将在周四的议息会议上对加息进行更充分表述和引导，点阵图预测3月17日开启加息概率接近90%。

同时，在此背景下，海外股票市场大幅波动或普遍大跌，叠加A股本身较弱情绪，助推大跌。 不过，华安证券预计，随着美股调整结束，外围风险偏好冲击消除，在稳增长政策的支撑下，A 股仍有望迎来春季躁动反弹。

A股市场近期情绪持续较弱。李宗光认为，主要由三方面因素叠加所致。

一是地缘政治影响。“近期俄乌关系恶化，以及俄美关系恶化，都对世界经济形成了压力。”李宗光称。

二是美联储加息节奏大幅提速，加剧海外流动性收紧压力。“近期，美联储货币会议纪要显示，2022年加息3次，以对抗飙升的通货膨胀。市场普遍预期，美联储行动已经迟了，所以必须以大幅加息应对，而这会对包括A股在内的风险资产造成影响。”他分析称。

三是市场本身有内生性调整需求。开年以来，以新能源汽车和光伏设备为代表的“赛道股”连涨3年，积累了不小的涨幅。

他特别强调，近期部分上市公司公布了年报数据，整体比较亮眼。2021年经济整体保持了高增长，体现在上市公司方面，就是业绩保持高速增长。“这充分说明我国经济稳中向好的态势没有改变，基本面正常，这是A股保持稳定运行的根本基础。”他表示。

沪市主板九成业绩预盈

从上市公司业绩预告来看，预盈、预增占比仍较高。

截至2022年1月24日，沪市主板已有284家公司披露了2021年业绩预告。其中237家公司披露预盈或预增，258家公司预告实现盈利，在披露业绩预告的公司中占比均超九成。

数据显示，芯片制造、化工等行业表现较为亮眼。受益于新发展格局不断深化、产业升级深入推进等影响，半导体行业增长显著，已披露业绩预告的公司全部为预增，利润增幅中位数达到196%。如兆易创新、士兰微、立昂微等公司实现业绩超过22.8亿元、15.18亿元和5.9亿元，同比增幅分别超过158%、2145%和192%。

另外，纺织业、化工业受下游市场复苏和原材料价格逐渐平稳等因素影响，业绩也显著回暖。典型如万华化学，预计实现净利润240亿元到252亿元，同比增长139%到151%。再如新澳股份，预计同比增长将达84%到105%。

值得一提的是，披露业绩预告的公司中，有158家民营企业披露实现盈利，占比超六成，其中136家净利润同比增加。该批民营企业合计预告盈利金额超1400亿元。其中，和邦生物、士兰微、陕西黑猫和合盛硅业，预告净利润增长率超过500%，且预告净利润金额规模超过15亿元。

从亏损情况来看，目前披露的业绩预告显示，亏损收窄三成左右。截至目前，有25家公司预告亏损，而去年业绩预亏的公司共176家。业内人士结合三季报估算，今年市场整体亏损幅度将明显收窄，收窄幅度或将达到三成以上。

科创板九成业绩预增

截至1月25日，科创板已有82家公司披露了2021年业绩预告或业绩快报，其中73家公司业绩预增，占比约九成。

数据显示，预增企业净利润下限中位数为1.8亿元，增幅下限中位数达93%。

从归母净利润来看，上述82家科创板上市公司中，65家公司预计2021年净利润超过1亿元；17家公司预计净利润超过5亿元；6家公司预计净利润超过10亿元。大全能源、东方生物和华润微预计2021年全年实现净利润居前，分别预计实现净利润超过56亿元、47.2亿元和22亿元。

从归母净利润增幅来看，上述82家科创板上市公司中，36家公司预计2021年净利润同比增长超过100%；8家公司预计超过300%；1家公司预计超过1000%。热景生物、晶丰明源和晶晨股份预计2021年全年实现的净利润增幅居前，分别预计实现净利润增幅大于1，684.65%、858%和579.24%。

行业方面，集成电路与生物医药行业业绩表现较为亮眼。

上述82家科创板上市公司中，21家公司属于集成电路行业，预计实现净利润的平均数超过1.9亿元、预计净利润增幅的中位数大于109%；21家属于生物医药行业，预计实现净利润的中位数超过1.8亿元、预计净利润增幅的中位数大于47%。新一代信息技术行业有11家，节能环保行业有9家，新材料行业有8家，高端装备、新能源行业各有6家披露了2021年预计业绩情况。

此外发布业绩预告的公司中，振华新材、三生国健预告实现扭亏。其中，锂离子电池正极材料供应商振华新材为上市时未盈利企业，2021年新能源动力电池需求旺盛加之公司产能逐步释放、产品结构优化，预计2021年实现归母净利润3.8亿到4.3亿，扣非后归母净利润为3.7亿到4.2亿。

李宗光强调，中央对经济下行压力有了较为充足的预期，并给出了应对方案。中央经济工作会议，强调今年经济工作要稳字当头、稳中求进，积极推出有利于经济稳定的政策。

“多个部委前期也作了表态。央行开年降低中期借贷便利（MLF）和贷款基准利率（LPR），并声称货币工具箱开得再大一点。”李宗光说，另一方面，企业盈利整体仍然不错，没有大幅下滑的风险，对股市形成有力支撑。