《聪明的投资者》这本书出自本杰明•格雷厄姆，该书被沃伦•巴菲特称之为“有史以来，关于投资的最佳著作”，巴老也曾经说过：“在我的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液”，在1987年纪念本杰明•格雷厄姆和戴维•多德合著的《证券分析》座谈会上，巴老通过分析在格雷厄姆的纽曼公司工作过的三人在离开公司后漫长的投资生涯里取得的成就，来证明格雷厄姆式的价值投资体系是多么的成功，按照格雷厄姆价值投资体系是可以在资本市场长期取得成功的，这也是本杰明•格雷厄姆被誉为“现代证券分析之父”，价值投资理论奠基人的重要原因。

让我印象深刻的内容在书中第八章《投资者与市场波动》：投资者和投机者之间最现实的区别，在于他们对待股市变化的态度。投机者的主要兴趣在于预测市场波动，并从中获利；投资者的主要兴趣在于按合适的价格购买并持有合适的证券。实际上，市场波动对投资者之所以重要，是因为市场出现低价时，投资者会理智地做出购买决策；市场出现高价时，投资者必然会停止购买，而且还有可能做出抛售的决策。

个人从对低估值价值策略理解的拙见，作者所描述的投资者赚取的是投资标的价值被低估到回归合理的收益，而投机者赚取市场情绪引发的波动所产生的收益，对这两类孰优孰劣大家各有评判，但个人推荐可以持续和复制的投资方法，显然投资者会在长期获取更高的胜率。

作者表示投资者进行独立的思考尤为重要，聪明的投资者不应该完全忽视市场先生。相反他应该与市场先生打交道，但只是为了使其服务于自己的利益。犹如我们熟悉的低估值价值投资策略，需要有独立思考，去识别被市场错误定价，被低估的投资标的，让市场先生为策略服务，获取价值修复和价格抬升所产生的收益。

要想通过买入一只受到忽略因而被低估的股票赚钱，通常需要长期的等待和忍耐；而卖空一只过去热门因而被高估的股票，则不仅是对卖出者胆略和毅力的考验，而且也是对其财力的考验。这种投资原则是稳健的，其成功的运用也并非是不可能的，但它绝不是一种可以轻易掌握的技术。

很可能一个真正的投资者是孤独的、短期容易被误解和忽视，但时间的玫瑰终会绽放，长期会是最好的检验。

本文作者

“庚您同读”书友会书友 杨少白