事件：
2022年1月17日，央行开展7000亿元一年期MLF操作和1000亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.85%（此前为2.95%）、2.10%（此前为2.20%），一年期MLF利率和7天逆回购利率均调降10个bp。
银河基金点评:
01
我们认为，一次性下调10个BP幅度较市场预期更大，兑现时间也比预期更早，向市场释放了较强宽货币、稳定经济的信号。
02
继MLF下调后，1月20日央行宣布下调1年期LPR利率10个基点至3.7%，下调5年期LPR利率5个基点至4.6%，这是5年期LPR利率时隔20个月首次下降。其背后隐含的逻辑是推动房贷利率回落，并对居民中长贷以及地产销售改善形成支撑，同时也能降低存量房贷的居民对未来利息支出的预期，从而间接助力居民消费。
03
我们认为此次”降息“政策落地是对“宽货币”的兑现，未来“宽信用”或将进一步兑现。就债市而言，从中期角度来看长端利率或存在上行可能。但是“货币先行，财政发力”的时滞客观存在，并且1-2月份是经济数据的真空期，在顺周期逻辑无法证实、货币宽松的情况下，杠杆策略或仍有效。3月份是“宽信用”政策是否可以落地的重要见证期，需要关注利率的上行风险。可对2022年开年金融数据以及微观调研情况进行观察，随时评估经济恢复程度。
04
就权益市场而言，今年虽然面临海外流动性收紧，国内边际宽松的复杂环境，但整体或仍有利于股票市场表现。
风险提示：
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