消息速递
中国旅游研究院院长戴斌表示，综合考虑宏观经济、疫情影响和市场因素，预计2022年国内旅游人数39.80亿人次，国内旅游收入3.81万亿元，同比分别增长19%和27%，分别恢复至2019年同期水平近七成。
资料来源：财联社
短期看疫情，长期看怡情
这两年线下的文体娱乐板块受疫情影响较为严重，从基本面来看，整个服务业都过得比较惨。行业反转的短期逻辑在于，一、目前在世界范围内新流行的奥密克戎毒株传染性较强，但重症率有所降低，疫苗、特效药也在逐步落地；二、疫情防控措施是否会发生一些边际变化，如更加精准或相对放松，由此可以增加线下文体娱乐行业的需求，并带来从业人员收入的增加，从业人员再行消费，从而形成一个正向的循环。由于基本面承压，该板块在之前也并未有太好的表现，反而形成了一定的估值优势，目前来看，中证文体指数的市盈率、市销率、市净率均位于历史50%的分位点以下，而且这还是在疫情影响分子端营业收入、利润等指标的情况下，实际的估值水平可能更低（数据来源：Wind，截至2022/1/19）因此一旦出现景气度的逆转，行业可能会出现盈利与估值的双击，再参考近两年板块快速轮动的特征，资金届时可能会快速抢筹，因此提前布局也许不失为一个好选项。向下的空间呢？说实话疫情来袭并反复磨人、防控常态化已有两年，行业已基本触底，也比较难再行悲观了。不过还是多说一嘴，基于景气反转这一预期，行业近期已有小幅反弹，但如果对未来持乐观态度的话，向上的空间依旧会比向下的空间大一些。
中期看呢？虽有反转预期，但也得有钱可花才能转化为实打实的数据，之前由于疫情以及一些宏观举措对部分从业人员的储蓄、收入影响较大，反弹可能也会有所延后。直白点说，就算线下服务业市场扩大，招聘增加，但找工作、领工资都需要时间。但总体而言，整个行业还是有望持续向好的。
长期看，文体娱乐则有望受益于共同富裕以及年轻一代消费观念的转变。文体娱乐其实就是精神消费，共同富裕政策有望提高中低收入者的收入，这部分人群一般拥有更高的边际消费倾向，收入提高后改善生活质量的意愿较强，整个消费行业均有望受益。同时，在解决温饱层面的生存需求后人们也倾向于追求精神层面的需求，在年轻人之间流行的新潮文化也有望带来更多新赛道的投资机会，就比如近年来兴起的各类主题公园、线下桌游、二次元等等流行文化。
中信建投证券认为“酒店：11月行业受全国部分地区疫情影响出行需求再次下降，元旦春节旅游需求预计催化性不强，2022年预计仍为贝塔叠加阿尔法，疫情拐点为重要催化。行业短期仍受目前疫情冲击，行业景气度长线回升，叠加开店加速，周期成长属性兼备，国内经营数据长线修复，关注疫情控制后估值修复机会。
餐饮：当前板块贝塔属性明显。后续改革效果需持续验证，整体关注发展阶段好、业绩好及调整后具备估值优势的个股。
旅游：近期部分地区疫情反复，同时部分地区至春节严控进入人员的检查均对整体旅游市场造成一定影响，全国发送旅客数量同比下滑14%。具体景区来看省市内游表现较好。”（资料来源：《休闲服务行业动态：中国中免发布业绩预告，中国旅游研究院预计22年国内游恢复七成》，中信建投，2022.1.17）
东亚前海证券认为“当前多地疫情严峻形势以及春节部分地区鼓励‘就地过年’形成的出游、出行减少，对于零售及餐饮消费造成了负面冲击。然而疫情形势的短期影响不应改变行业整体的长期增长逻辑，未来随着疫情形势的逐步转好，旅游零售、餐饮等行业的消费场景将得到恢复，行业整体景气度有望不断复苏，带动相应企业业绩完成回升。免税行业方面，出行限制或导致机场客流量减少，进而使得机场免税整体承压。离岛免税当下处于高速发展阶段，短期疫情冲击或使得客流量承压或春节表现不及预期，然而在离岛免税自身品牌力提升+服务品质升级+政策支持+消费回流等因素影响下，长期增长逻辑并未改变。随着疫情形势未来的逐步转好，客流量有望逐步回升，免税行业整体将有望重回高增轨道，长期表现仍然向好。”（资料来源：《2021年12月社零数据点评：社零总额增速放缓，静待疫情过后春暖花开》，东亚前海证券，2022.1.17）
优选好基
汇添富文体娱乐混合（004424）
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