来源：红刊财经

特约| 陈建德

新年第一个交易周，虽然沪深300指数仅下跌了2.39%，但其中有不少基金下跌幅度却超过10%，导致不少基民唉声叹气。而这些下跌比较多的基金，普遍是去年收益率较高的，特别是2021年总体重仓新能源等热门板块的基金。出现这种现象其实是很正常的，如同2021年普遍下跌比较多的基金，就是2020年涨的非常好的食品饮料行业主题基金一样。

行业主题基金有其天然的优缺点，其波动率更大、周期性更强，这是基民在选择行业主题基金前，需要有充分的认识的。

笔者认为，对于大部分的普通基民来说，其实，可能选择均衡配置的基金更好一些。而对于少部分对行业有深度研究的基民而言，配置行业主题基金则会更好一些。因为，行业主题基金的选择，可以说是，想说爱你并不容易。为什么这样呢？这主要体现在以下四方面。

一、大部分人不具备非常专业的行业分析判断能力

重仓投资一个行业，如果判断正确，收益率会很高，但前提是判断正确。不过，对于大部分人而言，因为不是专业的投资者，也比较少是某一些行业的专家，那么他自己对于一些行业的分析能力其实并没有那么高。

行业分析判断的能力又包括两方面，首先，对于某一个行业是否真的是中高速增长行业的判断能力。在投资中，很多人在某一段时间会认为某一个行业是很好的行业，但是，这种判断经常是和这段时间的股价走势相关的。当阶段性行业板块股价走势不如预期、主题行业基金净值涨幅不如预期时，投资者往往会产生对于自己曾经判断的中高速增长行业的怀疑。

其次，对于某一个行业板块的公司，分析目前所处的市场运行位置的能力。即使真的具有了丰富专业的行业分析判断的能力，接下来会遇到的第二个问题是：虽然行业是好行业，但是板块个股二级市场运行仍然有其自身的规律。二级市场里，很多时候，某一个行业板块会很长时间不涨、甚至是巨幅调整，涨起来却可以像疯了一样，在很长时间不涨时，持有这个行业基金是很考验人的。

二、大部分人的风险承受能力不强

行业基金由于主要配置在某一个行业上面，必然的导致该行业基金的波动率是比指数更大。大部分的人风险承受能力其实都不太强，当基金净值出现大幅波动的时候，有的基民不容易承受太高的波动。特别是行业基金净值巨幅回撤时，在漫长的等待净值修复过程中，基民会逐渐消耗耐性，在低位选择割肉出局。又或者说，在经过漫长的等待净值修复过程中，如果净值才刚一修复，就选择赎回基金。

三、大部分人买基金是追风、追涨杀跌

见过了很多的投资者后，有时总结到：大部分的基民买基金都是追风、都是追涨杀跌的。就像买股票是追涨杀跌一样。这是人性的一种表现，当某一板块大幅上涨的那段时间里，这个板块的份额基本上都会快速增加。当这一板块二级市场价格调整一段时间后，份额往往开始出现较大的下降。

这也是有一些行业主题基金在其基金净值阶段性涨得很高后，会采取限制大额申购的原因。因为有良心的基金公司，为了长期服务好基民，基金公司他们懂得短时间一些行业主题基金净值涨很快、很高时，很多基民会一时头脑发热冲进来，后面赚钱效应不好，甚至于“割肉”出局。

四、大部分人买基金的周期都偏短

由于板块的涨跌是强周期的，即有的板块，经常在较长的时间里是下跌，或者盘整的，真正上涨的时间并不长。所以，如果是在基金净值高位买入的行业主题基金，经常得等待较长一段时间后，基金才能在板块反弹上来后净值上涨。但是，大部分基民的投资周期是比较短的。根据蚂蚁基金联合43家基金公司发布《2021基金经理千次调研报告》，该报告对1.2万名基金投资者进行调研发现，61%的基民持有单只基金的时间不超过1年，35%的基民持有单只基金的时间不超过半年。

所以，其实行业主题基金的选择并不大容易。对于基民而言，寻求专业的投资顾问的建议非常重要。又或者说，不一定选择行业基金，可以选择更宽标的的指数型基金进行配置。