观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度央行降准以及调降LPR之后，开年央行下调MFL以及逆回购利率，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。短期，三大核心利率悉数调降，金融股利好提振下带领指数表现，市场向好的趋势依旧，逢低仍是配置春季行情的好时机，但整体以低估值蓝筹股为主。

今日，沪深两市开盘后双双上行，不过此后冲高回落，盘中弱势翻绿。此后，金融股再次发力，带领指数重新上行翻红。不过，题材股继续低迷拖累创业板指数，市场分化中保持震荡。盘面上，银行、非银金融领涨，农林牧渔、家用电器以及食品饮料等涨幅居前，而多数板块走低下，传媒领跌，国防军工、基础化学、环保等走低。

盘前，集合竞价伊始，央行公布中国1月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，上月为3.80%。5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.6%，上月为4.65%。至此，三大重要的市场利率悉数调降，也意味着宽松周期再次打开窗口。按照以往的经验，在春节流动性相对紧张以及本年度专项债提前下发的压力下，接下来或仍有降准的大概率，市场整体流动性宽松预期并不断增强，对会场也将起到较强的支撑和提振作用。

盘中，在“降息”的利好刺激下，大金融板块盘中崛起，对指数起到绝对的支撑的。不过，题材股表现低迷，多个赛道股大跌和走低，科创板走低，创业板弱势震荡。值得注意的是，今日证券时报称有保险资管人士表示，首次看好有机构大调仓，调仓的方向是大蓝筹。

实际上，无论消息面的真假，盘面一般都会给出答案的。近期北向资金整体回流，今日则是一度逆势加码，从近期整体的表现看，对蓝筹股仍是情有独钟的。而市场中，从去年12月以来，市场风格已经在转化，尤其是低估值蓝筹股持续走强，而高位题材股不断杀跌，这种变化已经开启一月之久。而在此期间，以新能源为首的赛道股迎来持续走低，看好的资金自然受挫。

投资当中，我们整体比较倾向于顺势而为。当前的背景，一方面是稳增长主基调下的政策托底；另一方面，货币宽松周期开启之下，流动性宽松的预期不断增强。而在此之下，低估值蓝筹股的估值回升以及补涨预期加强，整体表现稳定下，碾杀成长股。结构性行情之下，这种格局在春季行情或还将延续，应该作为侧重点。

整天看，经济阶段见底，货币政策也迎来宽松信号，市场支撑和提振下，整体向好的逻辑没有发生改变。股市是货币的晴雨表，货币宽松政策已经开启，释放的信号也比较明显。所以，至少一季度不必担心流动性的问题，这也将在一定程度对春季行情起到支撑和提振。开年以来的调整，虽然略超预期，但在中期向好趋势下，当前仍是比较好的配置时机。建议继续围绕低估值蓝筹股进行配置，同时，在景气度向好之下，对于整理的新能源以及半导体等品种，也可考虑逢低适当关注。