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央行今天一个动作,影响所有行业,不只是楼市

时间:2022-01-20 08:33:30 | 来源:市场资讯

来源 Wind资讯

(图片来自海洛)

关于央行的消息,连日来连续刷屏。今天,央行再次成为市场焦点。

1月20日9:15,资本市场高度关注的LPR(贷款市场报价利率)将公布,业内普遍预计LPR将下调5-10个基点。

因5年期以上LPR与房贷挂钩,房地产市场对此高度关注,其实,该利率是否变化已成为市场重要信号,影响所有行业。

去年的12月1年期LPR下降了5个基点,从3.85%降到了3.8%;5年期以上LPR则从2020年4月起就没有动过,一直保持在4.65%。

该利率此前发布时间为9:30。19日晚间,央行公告表示,为加强预期管理,促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接,将LPR发布时间由每月20日(遇节假日顺延)上午9:30调整为9:15。

//MLF利率或带动LPR下调 //

最近几天,央行频频曝出重磅消息。

1月18日,在2022年人民银行首场新闻发布会上,央行表示,要把货币政策工具箱开得再大一些、降准仍有空间。

1月17日,央行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。多名市场人士预计MLF利率下调之后,LPR将跟进下调。

对于LPR利率,1月18日,央行副行长刘国强表示:“过两天,就是20日”,“商业银行对资金成本等各种因素比较敏感,会及时考虑各种因素的最新变化,进行报价”。

当天,央行货币政策司司长孙国峰在发布会上表示,中期借贷便利和公开市场操作中标利率下降,体现了货币政策主动作为、靠前发力,有利于提振市场信心,通过LPR传导降低企业贷款利率,促进债券利率下行,推动企业综合融资成本稳中有降,有助于激发市场主体融资需求,增强信贷总量增长稳定性,支持国债和地方债发行,稳定经济大盘,保持内部均衡和外部均衡的平衡。

谈及17日调降政策利率,上海财经大学教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成1月19日撰文指出,MLF下调会带动LPR下降。经2019年LPR改革后,实体经济贷款根据LPR定价,LPR则是在MLF利率基础上加点形成的。因此MLF利率下降大概率会带动LPR下降,从而直接降低实体经济融资成本,更好地支持“六稳”“六保”。

上述文章指出,本次政策利率下调表明货币政策逆周期调控力度加强,这也是落实中央经济工作会议精神,稳定经济增长的实际措施。降息首先降低了金融机构资金成本,从而鼓励金融机构为实体经济提供更多、成本更低的信贷支持。

//5年期以上LPR或降5-10个基点 //

LPR将下调已经成为业内多位专家学者及资深分析师的共识。

中信证券表示,1月20日的LPR报价大概率会等幅度下调,缓解实体经济融资需求不足的问题。

民生银行首席研究员温彬预计,出于促进实体经济融资成本稳中有降的目的,1月20日1年期和5年期以上LPR报价大概率将同步下降10个基点。

华泰证券首席固定收益分析师张继强分析,在去年12月降准之后,当月1年期LPR下降,但5年期以上LPR未做调整,主要源于银行成本降低幅度不足以驱动两者齐降。但最近一段时间,房地产的问题不仅反映在个别房企债务风险层面,房地产市场需求也明显弱化。在这种情况下,本月两种期限的LPR大概率将同步下降。

也有专家认为,两者的降幅可能不一样,1年期LPR或降幅更大,与房贷挂钩的5年期以上LPR降幅则会较为保守。

银行业分析师王一峰就预计,两个期限的LPR或不对称下降,预计20日1年期LPR可能下降5个至10个基点,5年期以上LPR可能下降5个基点。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为,MLF利率下调将引导信用端偏松调节。他进一步指出,由于2021年12月的一次LPR报价调降的幅度较小,且为非对称调降,其中一年期下调5BP,五年期不变。此次MLF操作利率下调幅度增至10BP,将大概率引导本月LPR报价同步下调。其中,一年期LPR可能下调5-10BP,五年期LPR可能同步下调10BP。

// 不只是楼市,影响所有行业 //

根据央行副行长刘国强介绍,金融机构发放企业流动性资金贷款等利率定价一般参考1年期LPR,即投放短期贷款一般参考1年期LPR。发放中长期贷款,比如制造业中长期贷款、固定资产投资贷款和个人住房贷款等,利率定价期限比较长的是参考5年期LPR。

他进一步指出,LPR的变动对所有行业都有影响,是一个总量性、普惠性的,不针对某个具体的行业和人。

由于5年期以上LPR与房贷挂钩,其变化也必然与房地产市场调控息息相关。

平安证券首席经济学家钟正生认为,在各类调控政策的作用下,目前投资性和投机性的购房需求已得到遏制。历史上,当房价下行压力偏大、稳定房地产投资诉求较强时,通常伴随着降准和降息。因此,5年期以上LPR下降对于部分持币观望的刚需购房者而言,或可起到节约成本、稳定信心的积极作用,有助于更好满足合理的住房需求。

//股市、债市接下来会如何表现 //

对于1月17日调降政策利率,国泰君安认为,“降息“后,债市利好窗口短期仍在,股市仍需等待宽信用的积极表现。

债市:

依然维持“通胀回落、基本面未触底、宽信用过渡期,短期仍是债券利好窗口期”的观点;

股市:

”降息“效果仍然有待观察,稳增长政策主线面临进一步加码的必要性,仍需稳增长政策加强催化,提示关注后续新老基建的反弹。

(图表来自国泰君安)

平安证券认为,因担忧后续“宽信用”效果显现,预计一季度债券市场的波动将会显著加大。当前股票市场部分热门赛道估值已调整至历史均值水平,已然落地的“宽货币”和在路上的“宽信用”,均将助力股票市场“春季躁动”行情的到来。

// ”降息“之后大概率还将降准 //

央行在1月18日新闻发布会上明确,2022年4大重点工作:保信贷、调结构、降成本、稳汇率。

广发证券认为,此次发布会宣导货币政策进一步发力稳增长。目前“降息“已落地,央行这次也极其明确指出“各个方面也都在发力”,未来几个月经济下行压力大可能会缓解。

中信建投首席经济学家黄文涛表示,随着春节流动性紧张、税期到来,特别是一季度专项债提前批开始发行的情形下,市场流动性还面临一定程度的紧张局面。按照以往经验,降息之后大概率还将配合降准继续释放流动性。

该机构认为,外部美联储加息、缩表节奏提前,引发市场预期转变,导致货币政策宽松的紧迫性提升。考虑增速下滑、房地产失速等较为极端的风险事件,仍有调降继续降准和调降政策利率的可能。

具体到利率水平,央行副行长刘国强建议下一步观察利率要有两个角度。一个角度是看实际的贷款利率变化。2021年全年企业贷款利率为4.61%,是改革开放四十多年来的最低水平。

另一个角度是看影响利率的因素有哪些。LPR是由报价行根据对最优质客户的实际贷款利率市场化报价形成的,资金成本、市场供求、风险溢价等因素都会影响LPR报价。

另外,公开市场操作利率、中期借贷便利利率,以及存款利率监管等对资金的成本也会产生影响。

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