近期新能源的调整是短期扰动，行业的大趋势是能源结构转型，其中新能源汽车的关键变化是产品力的提升，风光储的量变到质变是经济性，二者是决定行业未来3-5年成长的关键因素，而产品力和经济性是在持续增强的，这个逻辑不仅未被破坏，而且在持续增强。

人类社会面临能源需求持续增长和可持续发展的双重挑战，加快推动能源转型迫在眉睫，节能减排已成为全球共识。从行业渗透率来看，未来五年新能源行业或处于相对合适的投资期。新能源板块的上涨有强劲基本面支撑。

新能源汽车是高增长的行业，我们判断2022年行业可能有40-50%的增长速度，这样的增长速度具有很大吸引力。新能源汽车产业链非常长，包括有色、化工、机械、汽车整车、汽车零配件，还包括汽车电子等非常多子行业，每个子行业的内生成长逻辑、投研方法、估值体系都不一样，技术迭代速度也不一样，所以还是要具体环节具体分析。新能源汽车中，智能化和电动化是双向推进。电动化的技术进步、迭代，带来的是行业竞争格局的变化；智能化的技术进步是创造市场。

光伏行业中长期市场空间大，短期价格扰动无碍长期增长性，价格只是阶段性供需平衡的结果。行业研究不应该只盯着个别环节，更需要从全行业视角去发掘投资机会。

展望2022年，新能源有很多子行业，电动车、光伏、风电、储能、智能汽车、电网等等，是广义新能源，这当中一定有一些行业，比如电动车、光伏的成长确定性非常强，是高成长行业。对于高成长行业要对阶段性波动给予更高忍受度。第二是眼光要放得长远一些，关键还是看长期。对于2022年的配置，要比较不同子板块的成长性、成长的确定性，比如光伏成长的确定性比较高，我们建议大家关注；新能源汽车一定要调结构，做个股精选；另外储能也是处于即将爆发的阶段，值得重点关注。