热得滚烫的元宇宙领域可能要诞生首个IPO了！

近期，飞天云动向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，其中，“元宇宙”正是其招股书的主要“卖点“。

该公司原名是掌中飞天科技，主打AR/VR业务，2021年12月正式改名“飞天云动”。招股书显示，公司目前为元宇宙场景应用层（或AR/VR内容及服务市场）的领先供应商，并已开始建立自己的元宇宙平台。飞天云动于中国的AR/VR内容及服务市场排名第一，于2020年占市场份额的2.3%。若飞天云动此次通过上市审核，将有望成为国内“元宇宙”第一股。

据了解，飞天云动此前曾完成A轮、A+轮、B轮和C轮融资，其中同创伟业、赛富动态、西安智耀等参与A+轮， 宁波米度等参与B轮，中桐芯源等参与C轮。

凭借AR/VR基础打造“元宇宙”产品

飞天云动的前身是掌中飞天科技，由杨雪凯、郭晓峰、宋鹏鹏三人于2008年共同出资成立，从事游戏相关业务。2009年，汪磊正式从掌趣科技离职，加入到掌中飞天科技担任总经理。同年，作为公司主要股东的汪磊和其他几位主要股东李艳浩等，和上述三人签订股份转让协议，收购其全部持股。

招股书显示，汪磊现在是飞天云动第一大股东。汪磊有着丰富的游戏经验，2005年从北方工业大学自动化专业毕业后，便投身于游戏事业，先后在掌中万维、掌趣科技从事资讯科技和游戏开发类工作。在汪磊的掌舵下，掌中飞天科技自主研发出多款单机手机游戏，包括《飙车之神》、《爱丽丝仙境消消乐》、《战地枪神》等等。

汪磊此前接受媒体采访时曾概括，公司整个发展历程可分为两个阶段：第一是2008年到2015年的1.0阶段，公司业务以游戏为主；第二是2015年以后，公司开启了迈向互动内容营销的2.0时代。2015年，正是VR在国内兴起之时，汪磊也开始蓄力瞄准AR/VR内容服务。

2017年，掌中飞天科技开始研发AR方向工具与内容，并且设立专业的AR/VR团队。随后推出首个AR/VR SaaS平台。2017年，掌中飞天科技申请新三板上市，同年7月14日，公司成功登陆资本市场。公开数据显示，2018年，该公司实现营业收入为1.70亿元，较同期增长114.43%；归属于挂牌公司股东的净利润为4354.12万元，较同期增长129.18%。

2019年，掌中飞天科技在新三板摘牌。随后几年，公司的SaaS平台进一步迭代，VR全景店铺项目启动，SaaS平台服务升级，全面覆盖多行业，与百度VR达成战略合作，成为京东VR核心供应商。

2021年11月30日，掌中飞天正式更名为飞天云动科技，主要目标是成为中国元宇宙场景应用层的领先供应商，核心业务包括SaaS版块、文旅板块和教育板块。在汪磊看来，公司游戏相关的主营业务与元宇宙概念高度重合，而且公司积累了AR/VR方面的解决方案和中小企业项目经验，而公司旗下拥有“元宇宙”产品飞天元宇宙，该产品最终目的，是让客户有能力与虚拟商务空间的客户自行展开商务合作。汪磊认为，元宇宙概念大爆发将加速本行业的发展。

一年进账3亿 曾完成4轮融资

财务方面，尽管飞天云动在招股书中将“元宇宙”作为卖点，但该公司的主要收入依然来自AR/VR服务、AR/VR内容以及其过往的游戏业务等。招股书显示，AR/VR服务是其主要收入来源，为客户提供解决方案，包括投放AR/VR互动内容广告，合计有40余名广告客户。此外，其AR/VR内容业务有40名客户，并为中国最大的搜索引擎之一旗下教育业务附属公司开发中学地理VR课程。截至6月30日，其AR/VR SaaS服务付费订购用户数逾800名。2021年上半年，AR/VR服务收入占比62.1%。

招股书显示，2018年至2020年，飞天云动分别录得营收1.64亿元、2.51亿元以及3.39亿元，对应的净利润分别为4709.7万元、4187.9万元以及6160.9万元。2021年上半年，得益于“元宇宙”热潮，公司收入再创新高，达到2.78亿元，同比增长约129.8%，主营业务收入则为2.6亿元，占比超93%。

值得一提的是，飞天云动毛利率不低，其中以AR/VR SaaS业务的毛利率最高，达到50%以上，其次是AR/VR内容，毛利率维持在47%。相较之下，AR/VR服务表现稍弱，仅20%左右。

据艾瑞咨询，2020年中国AR/VR 内容及服务按收入计的市场规模为人民币115亿元，并预期将由2021年的人民币211亿元增加至2025年的1028亿元，复合年增长率为48.6%。而目前以收入计算，飞天云动2020年在国内AR/VR内容及服务市场市占率排名第一，达到2.3%；在AR/VR服务市场中市占率同样位居首位，占比12.6%。

就风险性而言，飞天云动表示，虽其业务收入有所增长，但由于推出新产品的不确定性以及中国AR/VR内容及服务行业内的竞争加剧等，其无法保证业绩能够保持过往增长速度。

据了解，飞天云动此前曾完成A轮、A+轮、B轮和C轮融资，其中同创伟业、赛富动态、西安智耀等参与A+轮， 宁波米度等参与B轮，中桐芯源等参与C轮。迄今为止，在飞天云动上市前的股东架构中，控股股东汪磊、李艳浩，通过Brainstorming Café，持股49.66%；自然人股东持股12.28%，其他机构股东持股38.06%，包括同创伟业6.08%、西安智耀4.09%、赛富动态4.05%等。

二级市场概念股“嗨翻天”后一地鸡毛

元宇宙的大热，要从游戏公司Roblox上市说起。2021年3月，一直在努力打造一个类似元宇宙的游戏平台的Roblox第一次将元宇宙概念写进招股说明书，并成功登陆纽交所。上市后不久，Roblox市值突破3000亿。就此掀起了国内元宇宙的热浪。

国内游戏公司率先响应。从投资机会来看，游戏作为首要的应用场景被认为是元宇宙的最初入口，估值提升的机会也十分明显。2021年9月6日，中青宝发文称，将推出虚拟与现实联动模拟经营类“元宇宙游戏”《酿酒大师》。凭借这则推文，中青宝迅速出圈，股价也应声大涨，此轮上涨的股价巅峰值出现在去年11月11日，盘中一度涨至42.63元/股，市值暴涨至104.20亿元。

虽然股价逆天，但多年来其业绩并不稳定，年营收基本维持在1亿左右，利润1000万上下，是个名副其实的小盘股。

同月，天下秀（600556）对外界称正研发社交元宇宙产品“虹宇宙”。虹宇宙是一款3D版虚拟社交产品，产品是以Z时代的3D虚拟星球（P-L ANET）为背景，其产品中的虚拟房屋、道具等均可以打造成独家IP进行限量版发行。2021年10月28日晚，虹宇宙正式开测；同年11月1日，虹宇宙APP上线，并对首批用户开放登陆。自去年10月28日之后，天下秀股价连收5个涨停。

还有盛天网络（300494）、汤姆猫（300459）、易尚展示（002751）、佳创视讯（300264）、当虹科技（688039）、歌尔股份等元宇宙概念股自去年9月以来股价一路高歌。但是喧嚣过后一地鸡毛，如今多个概念股已经呈现下跌趋势。Choice数据显示，2021年有22只元宇宙概念股的股价回落。其中，虹软科技（688088.SH）跌幅最高，达36.6%。

2021年12月23日，中央纪委国家监委网站发文称，目前部分公司炒作元宇宙概念与真实的元宇宙有较大差异，需要去伪存真、谨慎判断。“资本操纵，雏形期的元宇宙仍存在诸多不确定性，产业和市场都亟须回归理性，应警惕资本通过创造新概念、炒作新风口、吸引新投资等逐利惯性操作。”

尽管存在诸多问题和挑战，但元宇宙改变现有生活方式的巨大潜力最令人期待。中信证券研报指出，元宇宙是未来20年的下一代互联网，是人类未来的数字化生存。元宇宙的内涵不局限于互联网，它是一系列高新技术的“连点成线”，可能带来超越人们想象力的新物种。

编辑：岳亚楠