记者 | 王鑫

东方财富（300059.SZ）股价开年不利，连续3个交易日收跌，但卖方依然看好“券茅”，更有分析师喊出5328亿元的目标市值。

1月4日，中信建投非银分析师发表《如何理解东方财富的短期性价比与长期成长性？——深入的盈利预测视角》研报，预计东方财富2022年目标市值可达5328亿元，并大胆预测其2030年的收入为723.3亿元，归母净利润可达474.5亿元。

东方财富的营业收入主要来自基金代销、证券经纪业务、融资融券、广告服务等，分析师通过追踪公募基金发行规模、股票交易额、客户活跃度等关键市场数据进行短期盈利预测，预计东方财富2021年收入为131.1亿元，同比增长59.1%，净利润为85.1亿元，同比增长78.1%。

事实上，分析师对于全年的盈利预测，较前三季度业绩同比增速有所下滑。Wind数据显示，2021年前三季度，东方财富实现营业收入96.4亿元，同比增长62.1%，当期归母净利润为62.3亿元，较去年同期增长83.5%。

据Wind一致盈利预测，共有34家机构对东方财富2021年业绩作出预测，营业收入的一致预测值为126.1亿元，同比增长53.07%，归母净利润为80.92亿元，同比增长69.37%，上述分析师的预测略高于一致预测。

对于未来10年的盈利预测，中信建投分析师则采取了自上而下的方法，通过假设中国GDP增速与资本化率、基金渗透率、市场换手率、天天基金的基金保有量占比与认申购情况等数据，预测得出东方财富2025年的收入可达到341亿元，年复合增长率（CAGR）为32.8%，归母净利润可达到222.7亿元，复合增长率为36%；2030年的收入可达到723.3亿元，复合增长率为24.2%，归母净利润可达到474.5亿元，复合增长率为25.8%。

按照上述预测，分析师预计2022年公司的收入为183.2亿元，同比增长39.8%，归母净利润为118.4亿元，同比增长39.1%，给予公司45倍PE，目标市值为5328亿元，对应51.5元目标价，维持买入评级。

截至1月6日收盘，东方财富报33.96元/股，总市值为3520亿元，当日跌幅为3.17%，收盘价较目标价仍有52%的上涨空间。

为何对东方财富如此有自信？中信建投分析师认为，东方财富是互联网券商的领军者，积累了大量客户，并获得了基金代销、证券、公募基金等牌照，构建了投资服务闭环，打造了居民一站式财富管理平台，可利用流量进行变现。

对于2022年及未来的预测，分析师显得较为乐观。据Wind一致预测，东方财富2022年营收将达到163.77亿元，同比增长29.87%，归母净利润为106.77亿元，同比增长31.94%。

除了业绩预测稍显乐观，该份研报被投资者津津乐道的一点还在于，分析师对于东方财富业绩的预测延展到了2030年，这一做法较为罕见，一般而言，分析师会在研报中预测标的公司未来3年的业绩。

出格的做法往往会吸引监管层的注意。2021年8月，国信证券发布研报《宁德时代系列之二——储能篇：第二“增长曲线”的终局探讨》，预计储能业务将成为宁德第二条“增长曲线” ，并直接对宁德时代这一业务到2060年的营收中枢给出了预测，约为1714亿元。

当年10月，深圳证监局对上述研报的3位分析师出具警示函，认为对储能业务2060年营收中枢的预测存在部分假设不够审慎，分析逻辑不够严谨的问题。

值得注意的是，上述关于东方财富的研报曾于1月4日14：48同步发表在“中信建投非银金融研究”公众号上，该公号为中信建投非银金融研究组官方账号，截至1月6日，该内容已经被删除。