2021年四季度市场回顾
四季度中央经济工作会议后，市场预期从经济下行担忧逐渐转向经济稳增长政策发力，流动性预期转向乐观。市场风格或重新趋于平衡，前期透支远期预期的板块呈现较大波动，低位受益于稳增长政策的消费、汽车和建材等板块表现相对较好。此外，处于产业早期的元宇宙、氢能源等板块表现也较为活跃。
2022年一季度展望
2021年一季度经济增长基数高，2022年一季度经济增长压力依然较大，但市场对经济增速下行的悲观预期拐点已过。我们估计一系列经济稳增长政策将开始发力，信用和流动性或将进入宽松周期。
疫情发生后，不同于国外发达国家的货币超发，国内的货币政策一直处于审慎状态，为后续国内的货币政策留下了较大操作空间。我们认为美联储大幅收缩流动性的概率相对较低，大概率不会对国内流动性和信用宽松周期形成约束。
经济增长压力依然存在，企业盈利增长难度加大，盈利高增长标的将变的更为稀缺，流动性宽松背景下将享受充分的估值溢价。展望2022年一季度，我们相对看好低估值、盈利预期上行的银行、非银、能源基建和必选消费板块的投资机会。此外，建议对于行业触底的拐点型板块如生猪养殖和汽车零部件板块保持关注。最后，随着2022年一季度上市公司年报和一季报业绩预告的陆续发布，我们相对看好具备长期产业逻辑的高端制造业和专精特新板块中的盈利高增长标的，这些高增长标的有望享有估值溢价。
风险提示：本文件中所表达的观点以及陈述的信息是一般性的观点和信息，其与具体的投资对象、财务状况以及任何的特殊需求无关。文件中所表达的观点不构成国海富兰克林基金管理有限公司的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。这些观点不必然反映国海富兰克林基金管理有限公司任何部门的观点。国海富兰克林基金管理有限公司尽力严谨处理本文件中所述的观点和信息，但并不就其准确性作出保证。如果您需要进一步的观点与信息，请与国海富兰克林基金管理有限公司联系。
