11月19日，由上海证券报社主办的“中国证券业2022投研峰会暨上证报最佳分析师评选颁奖盛典”在“东方蓝宝石”中国金融信息中心举行。申万菱信基金董事长陈晓升在会上发表主题演讲时表示，对于投资管理机构而言，投研能力是看家本领，而投研能力具象化体现在体系的建设上，研究、投资、风控都需要体系。是否具备高效、完善、科学的体系，对于机构的长期发展而言是至关重要的。

陈晓升曾管理老牌卖方申万研究所长达15年，开创多个业界先河。在他的带领下，申万研究所构建了完善的研究体系、人才发展体系、信息化体系、客户关系管理和业务协同体系。在加入申万菱信基金之后，他亦将体系建设作为一项重要的工作。

“所谓的体系，就是把资产管理机构内部的研究、投资、风控都协同起来。很多机构内部靠散点式、线下交流的方式效率非常低下。因此，要构建成一个信息交流平台，其核心是要解决沟通什么、怎么沟通的问题。”他说道。

据陈晓升介绍，目前，申万菱信正在搭建集研究、投资、风控一体化的投资管理平台，即“关键假设平台（KAP）”，通过该平台改变原先基金经理、研究员单机化、散点式的工作模式，将他们最关键的研究成果显性化。

“只有把每个基金经理、研究员的工作通过平台实现显性化，内部才能有效沟通，要不然内部沟通根本不交叉、不碰撞。”他表示，建立KAP平台的目的是让投资和研究实现清晰的对话，让平台真正成为基金经理每天工作的助手、支撑。这一关键假设平台的核心包含三个方面：

一是品种研究关键假设。研究上市公司、股票关注的指标是什么？盈利预测、估值从哪里来？接下来研究的事件是什么？这些关键的问题都需要显性化。

二是总量研究关键假设。宏观经济、行业背景、货币信用、货币政策、产业政策等总量方面的问题都要有关键假设、关键指标。

三是组合管理关键假设表。基金经理和风险管理共同关注的组合关键指标，比如投资组合中的重点行业、重点股票、风险暴露点等。

陈晓升强调，KAP系统应用的核心意义并不是用来挖掘牛股，而是依靠这一系统把机构的风险管理的“底座”抬高，降低整体犯错误的概率，解决研究、投资、风控数据信息的聚合、流通、效用等问题。

“因为我观察下来，大部分基金公司的风险管理，其实只是合规风险管理，而缺少市场风险管理。真正的风险管理应该衍生到研究的前端，只有通过系统平台建设，才能让研究、投资和风控协同一体，更加体系化、规范化、透明化。”他说道。

陈晓升还提出，欢迎全市场优秀的分析师，一同参与到申万菱信的KAP系统建设中。“KAP关键假设系统，和我原来在申万研究所做的系统最大的不同是，除了有我们自己的观点之外，还希望看到市场的一致预期，这个在卖方是做不到的。但是在买方，我们希望建设这样的系统，希望分析师可以加入我们的队伍，共同寻找对市场的一致看法，让市场更加有效、研究工作更有价值。”