特约作者：国泰基金

今天（11.15）大盘指数震荡走低，行业板块跌多涨少，不过个股有超3000只上涨，市场赚钱效应较好。具体来看，全天消费板块持续活跃，尤其是前期遭遇调整的传媒、医药等板块集体反攻；另一方面，周期和科技股则明显回调。最终A股成交额达到1.17万亿元，北向资金净流入33.8亿元。

今天影视ETF（516620）大涨3.99%，领涨全部ETF；此外，游戏ETF（516010）上涨2.66%，一同带动传媒板块走高。两个细分行业均有利好消息的刺激。

影视方面，11月9日，国家电影局发布《“十四五”中国电影发展规划》。在发展目标上，《规划》具体提出：每年重点推出10部左右叫好又叫座的电影精品力作，每年票房过亿元国产影片达到50部左右；此外，市场规模稳居世界前列，国产影片年度票房占比保持在55%以上，到2025年银幕总数超过10万块，结构分布更加合理，电影产业链条延伸拓展，电影消费模式创新升级。

在《规划》指引下，预计我国电影票房和银幕数量将在“十四五期间”延续平稳增长，供需格局进一步改善；同时在政策推动行业集中度提升的背景下，上市龙头制作水平和创新能力更优，且更有能力开启并购，因而竞争力更强。

游戏方面，元宇宙概念持续火热推动估值修复，行业三季度业绩也明显回暖。此外，根据伽马数据，2021年10月，国内移动游戏市场实际销售收入186.38亿元，同比增长0.48%，环比增长3.37%，这一方面是受益于“十一”小长假产品运营活动数量多，活跃用户数增加，随之引起流水增长；另一方面，10月《英雄联盟手游》《地下城堡3：魂之诗》等新游上线也带来流水增量。

结合行业三季报分析，影视、游戏等传媒子行业基本面或已进入底部回升区间。在板块目前估值和行情都处在历史低位的情况下，影视ETF（516620）和游戏ETF（516010）的投资价值可以重点关注。

另外今天医药板块也出现了反弹，生物医药ETF（512290）收涨2.48%。上周为期三天的2021年国家医保药品目录谈判落下帷幕。根据国家医保局发布的2021年国家医保药品目录调整通过初步形式审查的申报药品名单，今年共有271个药品通过初步形式审查（2016年以后新上市的药品占93.02%），备受关注的PD-1谈判在11月10日完成。目前国产6个PD-1品种均已纳入医保，此次医保谈判主要围绕的是新增适应症，降价幅度预计较为温和。

2016年国家卫计委组织第一轮医保目录谈判后，我国医保目录保持每年更新一次的谈判节奏。医保目录谈判多次明确了腾笼换鸟的策略方向。通过药品品种和价格的调控，对医保基金支出进行适当调控。在我国目前医保目录谈判框架基本已定的前提下，医药公司针对谈判准备越来越充分。

从过去的经验来看，创新药纳入医保后放量趋势确定，而且销量的提升幅度要远超降价幅度。在2020年疫情导致药品规模大幅下降的情况下，2019年新增谈判药品用量增长率依旧呈显著增长趋势，2020年三四季度用量同比增长率657.6%、786.8%。2020年新增谈判药品在2021年3月1日正式实施，当季度用量同比增长率即达到55%。因此在政策不确定性逐步落地的情况下，医药板块或迎来中长期配置的窗口期。

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