来源：长江商报 记者 明鸿泽

专注于解决企业级用户IT问题企业深信服（300454.SZ）业绩大变脸。

今年前三季度，深信服实现营业收入43.76亿元，同比增逾30%，实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为亏损1.33亿元。

这是深信服自2014年公开披露数据以来的首次亏损。2018年、2019年同期，公司盈利均超过3亿元。

对于前三季度亏损，深信服表示，成本增速超过营业收入，主要是毛利率较低的云计算业务增速相对较快。

深信服是一家为企业级用户提供信息安全、云计算和IT基础架构、以及企业级无线为主的基础网络领域相关的产品和解决方案的企业，人才和技术是公司的核心竞争力。为此，公司在研发与薪酬方面耗资不菲。

今年前三季度，在经营亏损的情况下，深信服的研发支出仍然达到15.50亿元，同比增加5.15亿元。公司支付给职工以及为职工支付的现金达27.84亿元，同比增加6.12亿元。

上市以来首次亏损

深信服的业绩表现大幅变脸，出人意料。

三季报显示，今年前三季度，深信服实现营业收入43.76亿元，同比增长34.88%；净利润为-1.33亿元，去年同期为0.69亿元，同比下降291.35%；扣除非经常行损益的净利润（简称扣非净利润）为-2.14亿元，去年盈利0.07亿元，同比下降3184.95%。

其中，第三季度扭亏为盈44.86万元，但与上年同期相比依然大幅下降，并且扣非净利润仍亏损1815.18万元。

长江商报记者发现，这是深信服首次在前三季度出现亏损。

wind数据显示，2017年至2019年的三季度，深信服实现的净利润分别为2.73亿元、3.13亿元、3.13亿元。去年前三季度，受疫情影响，净利润下滑至0.69亿元，同比降幅达77.86%。

从年度经营业绩看，2014年，公司实现营业收入9.50亿元、净利润2.33亿元。2015年至2020年，公司实现的营业收入从13.19亿元逐年快速增长至54.58亿元，2020年的营业收入较2014年增长474.53%。

在这期间，虽然净利润有过波动，但整体上表现不俗。2015年至2020年，公司实现的净利润分别为3.30亿元、2.58亿元、5.74亿元、6.03亿元、7.59亿元、8.09亿元，除了2016年，其余年度均表现为稳步增长势头。

其实，2016年，净利润下滑21.96%，主要是受非经常性损益影响，其当年的扣非净利润为3.81亿元，同比增长155.09%。

从扣非净利润方面看，2015年至2019年，深信服的扣非净利润均表现为稳步增长。2020年，其实现的扣非净利润为6.77亿元，同比微降0.58%。

针对今年以来的经营业绩变脸，深信服未做详细解释，在财报中，其简要表示，公司持续加强产品研发和市场开拓，整体业务获得一定发展，云计算业务营业收入取得较快增长，但营业成本同比增长57.42%，明显高于营业收入，主要是毛利率较低的云计算业务增速相对较快，其营业收入比重增加。

深信服称，随着产品和业务越来越丰富，公司正从网络安全细分市场的领先厂商逐步过渡到综合IT厂商，除了向各行业用户提供独立产品，也向越来越多的行业中高端用户提供多产品组合或多业务组合形成的解决方案。公司的竞争除了面临传统网络安全同行的竞争，还将直面IT行业寡头和互联网巨头的竞争。在激烈竞争的环境下，打造产品和解决方案的品质和核心竞争力，进一步完善市场网络，建立良好合作生态，是公司进一步发展无法回避的挑战。

为职工支付的资金增6.12亿

作为一家技术驱动型企业，深信服对亏损似乎并不太在意，其更在意人才与技术。

今年前三季度，虽然亏损过亿，但深信服的研发支出达到15.50亿元，占当期营业收入的35.42%。去年同期，公司研发支出为10.35亿元，今年前三季度较去年同期增加5.35亿元，增幅为49.76%。这一增速，大幅超过同期营业收入增速。

在财报中，深信服称，其核心竞争力主要体现在创新能力和技术优势、用户口碑和销售渠道积累等方面。公司自成立伊始，就围绕目标客户的IT需求制定战略并落地，根据行业发展趋势和客户需求变化不断改进产品、不断推出新的产品。在这个过程中，主要是持续进行研发技术更新。

公司称，一直坚持将每年营收的20%以上投入研发，改进已有产品，不断推出新的产品和解决方案，在信息安全、云计算和IT基础架构等领域已构筑一定的技术壁垒。

研发支出方面，2014年，其为2.35亿元，2015年至2017年，分别为2.81亿元、3.52亿元、4.78亿元，逐年增加，三年翻了一倍。

2018年，深信服登陆A股市场，研发支出继续增长。2018年至2020年其研发支出分别为7.79亿元、11.41亿元、15.09亿元，占当期营业收入的比重分别为24.16%、24.86%、27.65%。期间，公司的研发支出全部为费用化。

与研发支出不断增长相匹配的是，研发人员也在大幅增加。2018年至2020年，深信服的研发人员数量分别为1664名、2247名、3018名，占当期员工总数的比重为36.56%、36.80%、39.96%。

在员工薪酬方面尤其是研发人员的薪酬也在大幅增长。

深信服的现金流量表显示，2017年，公司支付给职工以及为职工支付的现金10.34亿元，2018年至2020年分别为14.72亿元、20.84亿元、28.44亿元，均为大幅增长。今年前三季度，这一指标值为27.84亿元，较去年同期增加6.12亿元。

长江商报记者发现，今年前三季度，研发支出与支付给职工以及为职工支付的现金合计为43.34亿元（二者在研发人员薪酬方面存在重叠）。

由此可见，尽管陷入暂时性亏损，深信服不仅没有压缩研发支出，反而大幅增加。

不过，二级市场上，投资者对深信服的持续盈利能力表示担忧。今年7月13日，公司股价最高达320.88元/股，10月28日为下探至186.10元/股，最大跌幅为42%。11月10日回升至216.58元/股，仍较320.88元/股的巅峰价下跌了约32.5%。

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