最近，元宇宙很火。科技巨头纷纷官宣，加入元宇宙阵营。
海外资本市场反应迅速。
上周，一只元宇宙主题ETF基金纽交所发行。
今年6月，首只元宇宙概念的ETF基金发行。
更早之前的3月，首只元宇宙概念股在纽交所上市。该公司很受资本青睐，上市后市值迅速超越老牌游戏公司，目前位居美股游戏公司第二。
A股的元宇宙概念也蠢蠢欲动。
Wind元宇宙概念指数近6个交易日（10月29日-11月5日）大涨近15%。
元宇宙已成为科技圈和资本圈大热的话题。
当我们说起“元宇宙”时，到底在说什么？
为什么科技大佬们会趋之若鹜？
它是美丽的泡沫还是未来风口？
我们找到知名券商报告，同时结合融通转型三动力基金经理、科技发烧友林清源的最新观点，聊聊元宇宙。
元宇宙是什么？
“元宇宙”没有标准定义。
现阶段普遍认为，它是未来20年的“下一代互联网”，是基于未来互联网的3D虚拟空间，通过整合扩展现实技术、数字孪生技术、区块链技术在内的各种新技术，将虚拟世界和现实世界密切融合，形成超宇宙社会形态。
民生证券将其总结为八大特点：
Identity（身份）：
自由创造虚拟形象，第二人生；
Friends（朋友）：
跨越空间、多维社交；
Immersive（沉浸感）：
虚拟与现实世界无障碍连接；
Anywhere（随地）：
低门槛+高渗透率+多端入口；
Variety（多元化）：
超越现实生活的自由；
Low Friction（低延迟）：
5G、边缘计算，消除失真感；
Economy（经济）：
UGC 创造价值、与现实经济打通；
Civility（文明）：
最终发展方向，虚拟世界大繁荣。
为何突然爆发？
元宇宙的爆发并非偶然。
技术加持+虚拟交互需求大增
招商证券指出，在供给层面，相关技术的发展已经到规模化应用的临界点，AI、VR、AR、5G、大数据、数字孪生、云计算、区块链等技术长足发展。
在需求层面，“宅经济”快速发展，新冠疫情减弱人们在物理世界的联系，加强了虚拟交互需求，现实世界叠加虚拟应用创造出广阔商业潜能，元宇宙成为资本青睐的新出口、用户具身交互新体验需求的落实点。
突破互联网发展瓶颈
民生证券指出，互联网发展至今，遇到了三大困境：流量增长空间有限，内容呈现单一，反垄断浪潮掀起、国际国内强化科技平台监管。
元宇宙概念横空出世，或有望解决这些问题。
首先，元宇宙市场空间大，有望打开互联网成长新空间。
另外，反垄断政策的最终目的之一，是鼓励创新。元宇宙正是一种创新。另外，数字经济曾创造了大量的就业岗位，元宇宙也有望创造大量的就业机会和收入来源。
谁或更受益？
元宇宙的实现需要底层架构、后端基础与前端设备的支撑，最后将其应用到具体的场景中。
招商证券认为，从产业链来看，包括接入端口、网络传输、数据计算等多个环节，而VR/AR产业链、通信基础设施、通信芯片/模组、云计算产业链等环节或拥有较大的发展空间。
另外，在一级市场上，还有很多年轻公司在相关领域进行创新和尝试，这些公司亦可能在未来登陆资本市场，带来投资机会。
融通转型三动力等基金的基金经理林清源介绍到：
林清源
融通转型三动力、融通蓝筹成长基金经理。美国宾夕法尼亚大学系统工程硕士。10年证券/基金行业从业经历，6年投资管理经验。历任融通基金互联网传媒行业研究员、家电行业研究员、计算机行业研究员等。
01
元宇宙是一个3D的全新流量环境，这和过去pc端互联网静态流量环境到移动互联网动态流量环境（视频为主）的转变，是一样的过程。
在这个新的流量生态下、或者说深度数字化的趋势下，被赋能的不仅是社交游戏娱乐，同样得到革新的是产业/工业。元宇宙在提供更为极致的拟真、沉浸、交互体验的基础上，其核心意义是对社会、工业、科研的降本提效。
02
元宇宙有6层架构：底层硬科技、硬件计算平台、系统、软件、应用以及经济系统。
下面三层更多的是国内外科网大厂有对应布局，且壁垒较高。
高增长的机会或更多聚焦于上面三层，也就是软件、应用、经济系统。
现阶段科技巨头加码元宇宙，标志着数字世界将进一步升维。融合区块链、虚拟游戏、AR/VR、5G等技术的元宇宙将承载娱乐、社交、教育以及更多经济活动，逐步为Z世代所接受。
元宇宙的发展有望成为5G流量的引爆点，同时对通信、计算、显示及存储提出更高要求，注定是个漫长的演进过程，如边缘算力不足、AR内容成本过高、分布式存储效率偏低等都是需要面对的问题。因此，短期内所见的元宇宙DEMO或许尚不能支持大范围应用。
03
整体来看，元宇宙的概念离我们较远，是长期发展方向。而短期主题投资，则更多聚焦于3D流量生态下发生的基本面变化，商业模式、需求提升等。
A股关于元宇宙的投资或仍以主题为主，涉及游戏、版权等等赛道。
林清源代表作融通转型三动力A阶段表现
业绩数据来源：该基金2021年三季报，更多业绩数据请查看文末。排名相关数据来源：银河证券，时间截至2021/09/30; 同类基金为:2.3.5 混合基金- 灵活配置型基金-灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%)（A类）。林清源任职时间为2018年06月22日至今。
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即日起至2021年11月7日17点
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主要参考资料
1、招商证券《当我们在谈论元宇宙时，我们在谈论什么》20211030；2、民生证券《元宇宙核心六问六答，如何看待它就是下一代互联网》20211014；3、中信证券《元宇宙：元宇宙的未来猜想和投资机遇》20211102
融通转型三动力成立于2015年1月16日，2015年-2020年、2021年上半年的业绩分别为35.00%、-17.26%、23.10%、-13.53%、76.62%、44.86%、0.89%，同期业绩比较基准分别为5.55%、-6.1%、8.60%、-11.03%、18.01%、13.50%、0.7%。林清源2020年5月27日开始管理融通蓝筹成长。融通蓝筹成长成立于2003年9月30日，2016-2020年、2021年上半年的业绩为-16.66%、9.30%、-21.39%、44.77%、15.32%、2.4%，同期业绩比较基准为-8.55%、15.04%、-18.36%、26.86%、20.36%、0.54%。当前融通蓝筹成长由余志勇、林清源两人管理，余志勇自2020年2月5日开始管理。另，融通转型三动力成立以来基金经理变更、任职情况：丁经纬任职日期2015-1-16至2015-3-28；张延闽任职日期2015-1-16至2019-4-12；林清源任职日期2018-6-22至今。
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