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10月21日，证监会第十八届发行审核委员会2021年第113次发审委会议结果显示，毛戈平化妆品股份有限公司（下称“毛戈平股份”）（首发）获通过。自2016年12月23日递交招股书谋求A股IPO上市至今，毛戈平股份的漫漫上市路历经五年终见曙光。

据毛戈平股份2017年披露的招股书，公司拟募资约5.12亿元，募集资金将用于投入渠道建设项目、研发中心建设项目、形象设计培训机构建设项目以及补充流动资金。

核心品牌定位专柜直营提升消费体验

招股书显示，毛戈平股份主要从事彩妆、护肤系列产品的研发、生产、销售及化妆技能培训业务，旗下拥有“MGPIN”和“至爱终生”两大品牌。其中，“MGPIN”以创始人毛戈平的名字命名，是公司的核心品牌，定位高端，均价定在300-450元，以百货专柜直营模式为主，是毛戈平股份的营收支柱。据招股书披露，2017年1-6月，该品牌营收为1.4亿元，截至2017年6月30日，该品牌在全国范围内共有百货专柜135家。

首都经济贸易大学工商管理学院讲师肖旭告诉《证券日报》记者：“毛戈平旗下两个品牌都有着明确的市场定位，覆盖了高端和二三线城市，并且设计了契合目标群体消费习惯的经营模式。另外，公司推出的化妆技能培训业务，在培养人才的同时，开辟了一条新的增长路径，有利于避免业务单一给盈利能力造成的经营风险，并且与两个化妆品品牌形成协同。”

值得一提的是，MGPIN 品牌客户为大型百货商场，近年来公司专柜销售业绩增长明显，MGPIN 品牌已经成为诸如银泰系、百盛系、重庆百货等主要客户的集团招商重要品牌，是其化妆品销售板块不可或缺的品牌之一。

肖旭认为，对于彩妆行业而言，消费者选择购买的依据在于化妆品的实际效果以及是否适合本人形象。“所以，拓展线下渠道，让消费者能够实际看到上妆效果并且有机会进行尝试，是提高消费体验、促进产品推广的一个关键策略。”

教培体系筑起护城河

作为国宝级化妆师毛戈平的创立的同名品牌，毛戈平股份近年来在各大社交平台频频“出圈”，尤其是与顶流网红“深夜徐老师”和张大奕的合作，让毛戈平本人与其化妆品品牌斩获大票粉丝，众多爱美女生纷纷表示“想把头寄给毛戈平老师”。

肖旭告诉《证券日报》记者：“对于一个创业公司，创始人的社会形象对公司品牌产生直接影响。毛戈平作为大师级化妆师，将主要精力投入到打造高端品牌，正好契合了他在市场上的个人品牌。如此一来，个人品牌与公司品牌互为支撑。毛戈平在不断提高个人影响力的同时，也在间接地带动公司市场声誉的提高。”

亚洲天然护肤品研究中心配方开发部部长孙言也认为，毛戈平最大的优势是桃李满天下。“每位进入毛戈平化妆学校学习彩妆的学生，都要先买一套彩妆产品。毛戈平在化妆师界的地位有多高，他的彩妆在专业线的竞争力就有多大。”

据招股书披露，毛戈平股份2014年至2017年1-6月实现营业收入分别为2.79亿元、3.21亿元、3.43亿元及2.01亿元，其中化妆培训业务的占比分别为9.52%、12.64%、12.64%及13.64%。

虽然毛戈平股份的化妆培训业务营收占比不足两成，孙言却认为：“这并不代表（毛戈平）这方面的业务做得不好，因为化妆师经纪和化妆教育都是低毛利行业，横向比较来讲毛戈平相当有优势。”

“美妆‘内卷’有目共睹，但内卷的本质并不是这个行业不好了，而是整体技术水平非常高，但凡是合法合规工厂生产的产品，均能达成消费者的需求。所以产品端并不是拉开差距的主导因素，毛戈平最大的护城河恰恰是他的教培体系。”上述专家表示。