本质而言，投资可以分为两大门派。

一是价值投资，即以较大的安全边际买自己可以理解的、有价值的好公司，与公司共成长。具体买卖做法有两种：

在价格低于价值的时候买入，等价格回归价值的时候卖出；

或者是相信买入的公司价值会增长，买入之后赚取公司价值增长带来的收益。

二是博弈投机，即把股票当作交易的筹码，通过各种分析去挣取股票差价，也就是我们常说的炒股。

具体分析手段有，立足股价量价走势的技术分析、侧重心理情绪的金融行为学，以及侧重各种指标因子的量化分析等。

两者差异的背后，其实是价值观和思维模式的区别。

价值投资者

在价值投资者看来，股票是企业股权的一部分。通过投资，让自己的财富配置到自己认可的行业和方向，从而促进社会进步和财富的增长。巴菲特等正是这样做的，事实上也取得了持续巨额的回报。

博弈投机者

而在博弈投机者看来，我参与投资，我就是来挣钱的，就是来实现财富保值增值目的，至于投向和具体标的只是工具，不用太在乎。也就是说，如果低价蓝筹股能实现这个目的，我就买低价蓝筹；如果ST股能，也同样照买不误。

再从二者的业绩比较来看：

价值投资者

价值投资因为有格雷厄姆、巴菲特、芒格等拿得出长期优异业绩的代表性人物而更胜一筹。

博弈投机者

而博弈投机，则又可以分为更多的支派，也各有代表性人物，但整体而言缺乏有持续优异业绩的标志性代表人物。

2008年，巴菲特和对冲基金经理西德斯打了一个为期十年的赌。十年之后，巴菲特挑选的标普500指数基金，10年平均年复合收益率为7.1%，以压倒性优势赢了Ted Seides选取的5只对冲避险基金组合（这10年该组合综合收益率仅为2.2%）。

这一较量，也给了博弈投机重重一击。而大力参与指数基金，正是巴菲特一贯积极倡导的普通散户投资策略。当然，巴菲特自己在长达70年的投资生涯中，其年化收益超过20%，更是远远超过指数基金。

尽管价值投资更容易导致长期优秀的业绩，方法也相对简单易懂，但真正从内心认可并能长期坚持的人并不多。原因何在？就在于人性使然。

格雷厄姆说，“购买乏人问津而且价格低估的股票来牟利，通常是对耐心的一项严峻考验。放空深受人们的喜爱且价格高估的股票，不仅将考验投资者的勇气与耐力，对口袋的深度也是重要的考量。”

在《格雷厄姆-多德村的超级投资家》中，巴菲特写道：“（价值投资）花四毛钱买一块钱资产的这个念头，人们要么是秒懂，要么是永远都不懂。” 

传奇对冲基金经理赛斯·克拉曼更进一步，他认为价投所需要的人格特质——无论是沉静、耐性、纪律和反风险——都是基因决定的。

此外，价值投资者不多的原因还在于价值投资的难度。

价值投资是一个完整的认知和分析体系，包括了深度的基本面分析、追求长期投资目标、风险控制与拒绝从众等；而绝不只是低买高卖，或者傻傻的长期投资。

此外，价值投资也存在很多陷阱，比如对价值分析不当导致的价值陷阱；对成长性把握不好导致的成长陷阱，对风险控制不好导致的黑天鹅陷阱。相对而言，博弈投机则更简单，开个账户存点钱，学会买卖操作，就可以参与了。这更刺激，反馈又及时，因此对普通散户更有致命的诱惑。这也就是他们更容易陷入追涨杀跌的投资洪流而难以自拔的原因。

尽管从理论上可以很清楚地区分价值投资和博弈投机，但在实践中二者很难绝对区隔。很多人买卖某只股票，往往会参考基本面，也会融合技术面和情绪面等。也就是说，是价值投资和博弈投机的混合体。但正是如此，所以在事后的盈亏归因上，我们也很难区分到底是价值分析还是博弈投资。原因不因，自然就多半会归因到随机和运气中去。至于能力和经验的提升，自然也无从获得了。

那么，对于普通投资者应该如何投资

如果是自己有能力且从内心认可价值投资，那就应该采取商业思维，以经营者角度来评估公司的价值和成长；而力争摒弃金融思维，不要试图从股票的价格波动去获利。

如果不具备价投的理念和能力，则可以按照巴菲特所说的投资指数基金，或者选择好的基金经理为自己代劳。

风险提示：以上内容在任何情况下均不构成投资建议。投资者须仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件及公告，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理基金资产，但不保证基金一定盈利和最低收益。基金有风险投资须谨慎。