在经历了近期的市场调整后，目前全市场的主动权益基金产品（普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型）年内的最高收益率已滑落至100%以下。无可奈何花落去，这意味着此前备受关注的“翻倍基”已经消失。

在这样的背景下，基金机构在四季度和年末之际的调仓换股继续进行。目前来看，均衡配置成为很多基金机构的选择。在这样的调仓换股方向下，此前一些被市场阶段性“忽视”的板块和行业又迎来新的布局资金。

　翻倍基不见踪影

Wind数据显示，此前在9月中旬出现过多只主动权益基金年内收益率水平超过100%的“盛况”，但今昔对比，截至10月15日，全市场年内收益最高的主动权益基金的收益率已经在90%以下。

具体来看，今年以来收益最高的主动权益基金是前海开源公用事业。Wind数据显示，该基金今年以来的收益为89.50%。而在一个月前的9月15日，该基金年内的收益率突破100%，达到101.24%，成为翻倍基。也就是在当时，行业中还有信诚新兴产业A、长城行业轮动A、国投瑞银新能源A/C、国投瑞银先进制造、国投瑞银进宝等基金产品年内收益率超过100%。

9月以来，市场在前期热门板块冲高后出现进一步结构分化，而市场热点相对散乱多变，这也成为这些翻倍基出现业绩回撤的主要原因。汇丰晋信基金指出，9月市场结构性行情仍比较突出，其中消费有所回暖，而周期板块经过前期快速上涨后有所回调。今年以来市场变化较快，风格连续多轮变化，缺乏相对持续的风格和主线，这其中真正贯穿今年的核心主线是业绩高增长。

“9月以来，投资难度明显增大。新能源、周期等强势行业板块在冲高后迅速回调分化。市场主线较为模糊，交易型和博弈型机会占据主线，而这不是公募基金机构所擅长的。基金产品出现净值回调，特别是部分此前布局新能源的基金产品，净值回撤压力较大。”一位基金经理表示。

结构调整进行时

那么，对于四季度以及年终的投资布局，基金机构又做了怎样的调整？

汇丰晋信基金表示依然对后市谨慎乐观，认为结构性行情仍可期。在组合配置方面，需要兼顾收益率和波动。降低组合回撤、均衡配置，在当前的市场环境下显得非常重要。

招商基金日前发表四季度投资策略认为，考虑到企业盈利仍处于高景气度区间范围内，市场估值相对合理，国内流动性仍处于合理充裕范围，四季度A股将呈现出宽幅震荡向上走势。市场整体大幅走强的可能性不大，建议重点关注经济高质量增长下的相关行业和个股。精选行业和个股，是跑赢市场的核心策略所在。

国投瑞银基金总经理王彦杰指出，四季度A股市场的系统风险不大，但相较于三季度获利空间相对有限，存量资金博弈之下，行情将延续行业轮动及风格切换格局，成长风格“一枝独秀”或告一段落。建议采取较为均衡的资产配置策略，选择收益稳健、风格均衡的全市场权益基金或固收增强二级债基产品，作为投资主线布局。

招商基金认为，在均衡行情背景下，有两类投资机会值得关注：一类是业绩高增、且估值处于合理区间的个股，主要集中于政策支持的高新制造业等行业，如碳中和背景下的相关行业和个股。在考虑细分行业估值前提下，建议关注能源自主可控、提升环境可持续发展等细分方向机会。另一类是业绩具备稳定增速，有望长期发展，但由于风格切换或者事件影响下短期大幅回调的个股。比如，随着收入的不断提升，必需消费品未来长期发展空间较大，股价回调明显的食品股，以及估值合理、受益于消费恢复的服务业和制造业，均可重点关注。