来源：国际金融报

10月15日，“牙茅”通策医疗开盘即跌停。

截至收盘。通策医疗报246.65元/股，连续两个交易日跌停，最新市值为790.86亿元。

数据来源：东方财富网

记者注意到，在10月14日，通策医疗还公布了三季报。数据显示，通策医疗前三季度营收为21.36亿元，同比上升21.36%；净利润为6.29亿元，同比上升56.68%；扣非净利润达到6.08亿元，同比上升58.40%。

既然业绩喜人，为何却迎来频繁跌停？这家企业到底怎么了？

市值蒸发百亿元

关于下跌原因，业内人士猜测，可能是第三季度通策医疗的业绩表现并不亮眼。虽然前三季度利润同比上升56.68%，但是就拿第三季度数据来看，其营收为8.18亿元，同比上升12.44%，归股净利润为2.69亿元，同比上涨5.88%，扣非净利润为2.65亿元，同比上涨6.20%。

从数据看，相比半年报净利润增速141.16%，三季报净利润增速确实是差强人意。

值得注意的是，此次三季报单季收入增速，也创下了去年第二季度以来的新低。数据显示，2020年第一季度，主要受新冠疫情影响，通策医疗收入同比减少逾50%；进入2020年第二季度，通策医疗全年收入达到20.88亿元，实现增长的同时增速达到8.12%。2021年，由于同期增速较低，第一季度通策医疗实现较好增长；到第二季度时，其增速回落至23.12%，第三季度增速则跌至14.71%。

而对于此次股价的接连跌停，此前有消息认为，是公司业绩不及预期提前“泄密”，不过10月14日，通策医疗董秘称“不知传言来龙去脉，公司严格遵守上交所信息披露规则”。

通策医疗此次股价两日跌停，还直接导致其市值蒸发将近百亿。在三季报发布的当天，通策医疗在早晨10点25左右突然闪崩，随之在10点31分直接跌停，当天跌报274.04元/股，市值蒸发约97亿元。10月15日开盘后，通策医疗再次直接跌停，单日蒸发市值达到88亿，连续两日市值蒸发达到185亿元。

此外，有传闻称，西南某省将联合其他9省对牙科进行采集，这或许是此次“牙茅”股价连跌两日的原因。根据此前行业巨头在集采中标后，业绩直接腰斩的也不在少数，如果集采一旦开始，这对通策医疗来说或许也面临不小的压力。

记者还注意到，通策医疗董事长兼CEO还在10月15日凌晨发布了微博，称一切都符合通策医疗的预期，并且还希望集采政策早点落地。同时，对于微博网友的部分评论也进行了回复。

在机构持仓方面，张坤操盘的易方达优质精选（原易方达中小盘混合）悄然消失，中欧医疗健康混合型证券投资基金则继续增持。

此外，10月14日，通策医疗因属于当日跌幅偏离值达7%登上龙虎榜。数据显示，通策医疗在14日买入和卖出前五合计资金流出3.09亿元，成交额达到18.62亿元。10月15日，通策医疗又因属于当日跌幅偏离值达7%的证券、连续三个交易日内收盘价跌幅偏离值累计20%而登上龙虎榜。数据显示，通策医疗在15日买入和卖出前5合计资金流出7.37亿元，成交额合计达到68.88亿元。

记者还注意到，安信证券、华金证券等多家证券公司分别给予通策医疗买入评级。其中，华金证券表示，通策医疗Q3单季度业绩不及市场预期主要因为2020年疫情导致上半年部分诊疗需求递延到下半年，所以去年Q3业绩基数高；公司营收和归母净利润对比2019Q3的CAGR分别为19.5%和18.5%，仍保持较快增幅。

省外扩张陷入困局

通策医疗投资股份有限公司（简称，通策医疗）原名中燕纺织股份有限公司，是国内一家以医疗投资、医院管理为主营业务的主板上市公司。经历次股权转让，杭州宝群实业集团有限公司成为通策医疗第一大股东。

目前，通策医疗在浙江省内已经拥有杭州口腔医院平海院区、城西院区和宁波口腔医院三家总院，绍兴区域医院集团也已经成立，由此扩张分院，形成多个“区域总院+分院”区域医院集群。

从业绩面看，近些年来通策医疗业绩虽在增长，但增幅明显收窄。2018年至2020年，公司营业收入分别为15亿元、19亿元和21亿元；净利润分别是3.59亿、5.08亿、5.45亿，分别同比上涨58.46%、41.36%和7.32%。由于疫情的原因，2019年至2020年通策医疗的业绩同比上涨幅度不大。

数据来源：Wind金融

国家卫计委的统计数据显示，2019年中国医院口腔科门急诊人次达1.74亿，同比增长11.7%，2010-2019年复合增长率为8.5%。MedTrend报告认为，未来三年中国口腔行业规模将以15%-20%的增长率高速发展，同时中国也是全球口腔领域发展最快的国家之一。

但是面对国内市场前景广阔的口腔行业，通策医疗却心有余而力不足。中报内容显示，通策医疗将通过口腔医疗基金参与投资新建武汉、重庆、西安、成都等大型口腔医院，每家体量相当于一个杭州口腔医院中心医院。

但就从目前进军省外的数据来看，似乎不太理想。根据三季报数据，浙江省内收入为18.28亿元，占比达到90.36%，占比同比下降0.27个百分点。

通策医疗不仅希望在口腔医疗行业可以打开全国的市场，而且还希望借助三胎政策红利，在医疗服务行业和辅助生殖行业都可以有所成绩。2020年公司辅助生殖医疗收入1344.82万元，占比仅为0.6%。今年9月29日，通策医疗宣布拟以全资子公司浙江通策妇幼医院投资管理有限公司股权，参与妇幼基金“浙江通策壹号投资合伙企业（有限合伙）”。

除了进入辅助生殖行业，通策医疗还打算进入眼科领域。2017年，通策医疗与浙江大学、浙医二院合作，共同建设浙江大学眼科医院，目前该项目也正在筹建中。

记者就股价下跌以及省外市场开拓等问题致电通策医疗，截至发稿，并未收到回复。