10月8日，猪肉价格弱势反弹，当日A股猪肉概念股价也集体大涨，这意味着本轮猪周期到底了？可能还不能如此乐观。

这背后，一方面是在猪价跌跌不休，于假期接近尾声之际，开始弱势反弹，8日，北方猪价更是“全线上涨”。另一方面是10月10日将收储3万吨冻猪肉，供需格局有望缓解。

然而，在本轮猪周期中，猪价持续下挫，生猪产能还处于释放阶段，而且能繁母猪存栏结构有所优化，生产效率提高，供应宽松格局难改。

中信建投分析称，从价格的绝对空间来说，生猪现货继续下行的空间越来越有限。当前的环境是，过于悲观以至于不能更悲观；在这样的背景下，有一丝利好，也可能被市场情绪放大，但这并不代表着周期的反转。

猪价久跌思涨与冷空气来袭

进入十一假期，猪价继续探底。然而在10月6号触底后，出现“两连涨”。10月8日，猪价虽然涨幅不大，但上涨区域明显，整个北方地区更是全面飘红。业内人士分析称，根本原因是久跌思涨，直接原因是冷空气来袭。

日前，北方多地迎来新一轮冷空气，出现连续强降雨天气。其中，在河北以及北京局部地区，出现了今年入秋以来的首场降雪，多地气温骤降，造成养殖户出栏节奏受阻，养殖户出栏呈现偏紧态势，加剧了屠企低价猪源的收购难度，生猪调运也受到影响，屠企为了保障每日的屠宰量，不得不进行提价收猪。

搜猪网首席分析师冯永辉称，从消费层面来看，市场猪肉消费积极性有所反弹，“贴秋膘”现象增多。一些地方趁着猪肉便宜开始腌制腊肉，促使市场猪肉走货量有所抬头，市场大体重生猪日渐成为“香饽饽”，叠加新一轮3万吨猪肉收储要落地，养殖户出栏的恐慌情绪减弱，市场压栏惜售情绪转浓，生猪供给呈现减量表现，助推了行情止跌上涨的步伐。

10月10日，2021年第二轮第1次中央储备冻猪肉即将开启，挂牌竞价交易3万吨。这是本年度中央第4次启动猪肉收储。

2021年7月以来，为应对生猪和猪肉价格过快下跌，国家发改委会同有关部门，第一轮已进行3批中央冻猪肉储备工作，合计挂牌收储5万吨，并指导各地同步收储，稳定市场预期。

冻猪肉收储措施，有效遏制了生猪价格过快下跌的势头，生猪价格出现明显反弹。

中信建投期货认为，尽管不认为收储能够扭转现实的供需，但收储对于历次猪周期来说，都像一个重要的信号灯，尽管行情仍在海浪中摇摆，但海岸好像已越来越近了。

本轮周期的行业总体亏损已经超过前两轮周期，当然，前期盈利的程度也远超此前，正如行情向好时期产能的扩张一样，当前亏损的环境下去产能化正全面开启。

值得关注的是，据国家统计局公布数据显示，至2021年6月，生猪存栏4.39亿头，与2017年年末4.4亿头基本持平。其中，能繁母猪存栏4564万头，已超过2017年年末4472万头的存栏水平。这意味着，中国生猪产能已经完全恢复。正因为猪肉供应增长幅度较大，以至于出现进入消费旺季，猪价仍在下跌。

为应对市场低迷，多数养猪场（户）选择放慢生产节奏，母猪存栏优化调整。据监测，7月份全国能繁母猪存栏结束前期连续21个月的增长，环比下降0.5%，8月份环比降幅扩大到0.9%。规模猪场淘劣留优的力度更大，淘汰的都是低产母猪，留下的都是高产母猪，整体生产效率明显提高。

目前，生产仍在惯性增长。今年8月份，生猪存栏环比增长1.1%，连续6个月增长，尤其是每月新出生的仔猪量还在大幅增加。2-8月份，规模猪场每月新生仔猪数月均增速2.5%。这意味着今年9月至明年2月的生猪出栏量还将持续增长。

尤其是8月份，规模场新出生仔猪数量3348万头，创本轮生猪生产恢复以来的新高，同比增长31.1%。这意味着明年2月份生猪出栏量同比将增加约3成左右，猪价很可能还要下降。

新千年以来的五次“猪周期”

在市场经济的调节下，再加上生猪生产的周期特点，世界养猪业都存在着“猪周期”现象，由于中国养猪业一直以来，都以中小规模为主，这一现象在中国就表现得更为明显。

中国养猪业的市场化，要追溯至1985年1月，中共中央、国务院发布《关于进一步活跃农村经济的十项政策》，决定取消生猪派养派购，实行自由上市，自由交易，随行就市，按质论价，并取消多数畜产品的统一定价。畜产品流通体制的改革，初步打破了畜产品独家经营的局面，活跃了城乡肉、禽、蛋市场，畜产品专业市场开始出现并日益增多。

随着1992年中国农村改革全面向市场经济转轨，畜牧业生产全面快速发展，到20世纪90年代中期，实现了畜产品供求基本平衡的历史性跨越，奠定了畜牧业作为农业支柱产业的地位。

进入新世纪，“猪周期”现象更为显著。农业农村部畜牧兽医局综合处处长张富撰文称，2000年-2021年（2021年为前7月平均价格），生猪价格年均涨幅约7%。以年均价格同比涨幅超过20%（平均涨幅的3倍左右）为标志，新世纪以来共出现了5次异常波动，分别出现在2004年、2007年、2011年、2016年、2019年，年均活猪价格同比涨幅分别达到35.6%、64.5%（2008年为25.7%）、22.1%、46.7%、62.2%（2020年为61.6%）。

其中，2007年和2019年这两轮“猪周期”均出现连续两年价格“双峰”情况，为新世纪以来波动较大的两轮“猪周期”。2019年“猪周期”也是总体波动最大的一次。

布瑞克·农产品集购网研究总监林国发对第一财经记者表示，猪周期是客观存在现象，一直客观存在，差别就是周期长短和幅度。

他说，近5个猪周期，除了2011-2015年是通过行持续亏损完成产能，猪价进入新上涨周期以外，其他周期都存在“亏损+大范围疫情”两大因素完成去产能，猪价上涨。

分析5轮“猪周期”基本数据，张富称，每轮“猪周期”的周期长度为3-5年，尚未出现明显的周期延长趋势。同时，每轮“猪周期”基本都在春节后的4-5月消费低谷探底，预计本轮“猪周期”大概率也可能在2022年春节后探底。

在本轮“猪周期”中，单从盈亏的情况来看，本轮“猪周期”的转换速度有可能加快，毕竟亏损的深度超过了以往的任何一轮周期。然而，中信建投期货分析称，有三个原因导致周期转换延迟。

一是历次的“猪周期”都有一些额外的推动因素，本轮“猪周期”已经进入非洲猪瘟的常态化阶段，没有看到明显的外部推动因素；

二是当前生猪养殖行业结构性变化非常明显，大型养殖企业均提升了养殖规模，相比散户的灵活战，更有持久战的意味。养殖行业竞争逐渐从大企业对阵小散户的模式，转向大型企业的肉搏战；

三是跟历史数据对比，官方公布的存栏数据偏高，同样速度下，产能去化需要更多时间。

从产业发展的历史特征看，这几轮“猪周期”存在共同的内在因素。比如，中国生猪生产规模化水平低，从业者众多，产业快速升级过程必然伴随着一定的市场波动和优胜劣汰。

20世纪80年代以来，美国用了30年左右时间完成了规模化进程，养猪场（户）数量从65万家减少到6万家左右，年出栏5000头以上规模比重达91.5%，场均存栏1700头。

据行业统计数据，本世纪初中国生猪养殖场（户）数量超过1亿家，2020年已减少至2000万家左右，其中2006-2007年、2019-2020年这两轮波动剧烈的年份，2年内分别淘汰了1700万家和1500万家养猪场（户）。目前，全国年出栏5000以上规模比重仅为25.4%，全国养猪场（户）平均存栏15头左右。可以预见未来一段时期，“猪周期”仍将是产业升级发展的表现特征之一。

林国发称，“猪周期”不会被消灭，但可以延长单个周期的时间和减少周期价格波动的幅度。如果产业信息准确，由生产规模集中度提升，带动管理和决策方式的转变，可以减少纯粹依靠经营进行生产决策，减少不理性扩张和淘汰产能。

他说，目前，农业主管部门正在加快产业信息建设，特别是种猪存栏数据监测，种猪作为生猪产能核心，其存栏稳定，生猪供应稳定，及时出现疫情，只要种源不受损，生猪供应6个月就能得到较好恢复。