又有一家锂电池产业链细分龙头冲击创业板。9月28日，湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（下称“湖南裕能”）申报创业板IPO获受理。

湖南裕能是国内主要的锂离子电池正极材料供应商之一，目前以磷酸铁锂材料为主，占营收比重超95%。高工锂电数据显示，2020年湖南裕能的磷酸铁锂材料的市场份额为25%，排名行业第一。

2020年磷酸铁锂材料各企业市场份额分布 来源：高工锂电

探究可见，湖南裕能股东中的A股公司，除了直接股东宁德时代、比亚迪、湘潭电化，还包括间接股东TCL科技。

磷酸铁锂材料供不应求，欲借IPO扩产

随着宁德时代CTP技术、比亚迪刀片电池技术等新技术的推广应用，磷酸铁锂电池性能大幅提升，成本优势进一步凸显，促进了动力电池厂商对其需求上升。高工锂电数据显示，2020年磷酸铁锂材料出货量12.4万吨（不含电池企业自产），同比增长40%。

湖南裕能等企业借此进入发展上升通道。对比来看，成立于2016年的湖南裕能，在2019年之前的磷酸铁锂材料市场的份额占比还不高。但到了2020年，其出货量同比增长超过150%，以25%市场占有率排名行业第一。

基于动力电池企业的行业集中度较高，宁德时代、比亚迪是湖南裕能的主要客户。

湖南裕能2020年对前五大客户销售收入及占比情况 单位：万元

2018年至2021年第一季度，湖南裕能对前五大客户的销售收入，占整体销售收入的比重均超过95%。其中，公司对宁德时代、比亚迪的合计销售收入占比，分别达91.24%、93.56%、91.10%和96.99%。

下游市场需求旺盛，令湖南裕能的业绩呈现上升趋势。

目前，行业产能供不应求，湖南裕能此次IPO也主要是为扩张产能筹钱。

据公告显示，湖南裕能此次IPO拟募资18亿元，用于四川裕能三/四期年产6万吨磷酸铁锂项目以及补充流动资金，合计新增年产12万吨磷酸铁锂产能。

由于动力电池产业链基于成本等因素考虑，在地理布局上要有一定的协同需求，湖南裕能此次计划在四川大力布局，就与宁德时代在四川的布局电池生产基地有关。2020年12月28日，宁德时代公告称，公司拟在四川省宜宾市临港经济技术开发区内，投资扩建动力电池宜宾制造基地项目，项目总投资不超过100亿元，进一步推进产能布局。

多家A股公司现身股东榜

锂电池正极材料行业属于技术密集型产业，要求行业内技术人员和研发团队掌握材料学、电化学、工程学等多方面的专业知识，除了拥有较高的理论水平外，还需要具备一定的产业化经验。这样导致了业内上下游企业，大多进行了深度绑定。

2020年12月，湖南裕能增资扩股引入宁德时代、比亚迪作为战略投资者，进一步深化了合作关系。目前，宁德时代、比亚迪直接持有湖南裕能的股份分别为10.54%、5.27%。

湖南裕能表示，宁德时代和比亚迪围绕产业链开展战略投资，对保障行业关键资源供应具有重要意义，而公司引入宁德时代、比亚迪作为战略投资者，有利于进一步巩固与重要客户的合作关系、学习和借鉴先进管理经验，以及更好地把握行业发展趋势。

往前回溯，湖南裕能在2017年引进新股东湘潭电化集团有限公司（下称“电化集团”）、长江晨道（湖北）新能源产业投资合伙企业（有限合伙）（下称“长江晨道”）等。目前，长江晨道为湖南裕能的第八大股东，持股比例约为4.49%。

其中，长江晨道的股东宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司，系宁德时代全资子公司；长江晨道的另一名股东新疆TCL股权投资有限公司，为TCL科技全资子公司。

而在2016年6月19日，湘潭电化等公司签署《合资协议书》，约定共同设立湖南裕能。公开资料显示，湘潭电化的主要业务包括电池材料和污水处理。2021年上半年，公司实现归属于上市公司股东净利润5020.31万元，同比增长205.49%，主要系电解二氧化锰产品产销两旺，销量同比增加，并且享有参股公司湖南裕能的投资收益同比增加。

目前，湘潭电化、电化集团及湘潭振湘国有资产经营投资有限公司（下称“振湘国投”）合计持有湖南裕能23%的股份。

湘潭电化、电化集团及振湘国投之间的股权关系