小盛说：近期A股两市交投十分活跃，成交量已连续数日超过1万亿元，持续刷新历史记录。本次长盛基金财富号直播将对话金融行业研究员刘义，为大家深度解读成交量连破万亿背后的奥秘，同时还会与大家共同交流探讨券商板块投资的思考与分析。

Part1.市场成交量破万亿或成常态

刘义：本质原因是近期市场在7月份创新高后，有一定的增量资金入市；另一原因是量化交易比例有所提升，在一定程度上促进成交量的放大。

影响：从量化投资角度看，我国的衍生品投资尚不完善，量化交易策略趋同可能导致极端行情，加大市场震荡，具体表现为：尽管市场涨势较快，但同时跌幅也会更大；从交易量角度来看，当前市场交易量放大，对券商业绩仍具拉动作用，但收益弹性有所下降。2009年，经济业务占券商业务的50%左右比例。经过十几年的发展，佣金率快速下滑约80%以上。同时伴随业务转型多元化发展，传统业务占比下降，因此成交量的增长对券商业绩的拉动效果有所减弱。

未来市场成交额破万亿或成常态，而成交额五六千亿可能更加少见。

Part2.券商板块适合上车吗？

问：券商板块波动的原因以及未来走势如何？

刘义：近期券商板块缓慢上涨，在这个过程中可能会出现短暂回调，但整体上仍保持上涨态势，具有一定的赚钱效应。券商板块波动有两方面原因：其一，成交量的放大，带动券商业绩的增长，带动投资者情绪的上涨；其二，与其他板块的比价效应，券商板块的风险收益比不错，通过与其他行业估值的横向对比来看，券商板块比较便宜。

从四季度走势来看，券商板块的行情还会持续一段时间。但从长期逻辑角度来看，券商板块还存在一定瑕疵：比如佣金率的下滑、行业整体杠杆率偏低、衍生品业务迟迟得不到发展，这些都会影响证券公司ROE水平的提升。相较其他行业，券商行业ROE过低。长远来看难以吸引更多长期投资机构的青睐，但短期看问题不大。券商行业由于缺乏长期投资者，股价波动可能比较大。建议投资个股时进行波段操作，可以投资一些指数型产品。

小盛说：用数据论证事实，凭敏锐洞察市场，直播嘉宾刘义从金融专业人员的视角，帮我们在诡谲多变的市场现象中把握本质。