上证报中国证券网讯（记者 何漪）在投资的江湖上，一些债券基金经理，做得比主动权益基金经理还要好。博时基金基金经理过钧就是其中的一位。据悉，过钧从事证券投资近20年，拥有丰富的投资研究经验。目前，过钧自2009年6月10日管理博时信用债券基金以来，已经超过12年。Wind数据统计显示，截至9月3日，博时信用债券成立以来的投资回报达到286.83%，同期业绩比较基准收益率64.32%，基金年化收益率达到11.68%。

近日，上海证券报记者就投资思维、市场分析等多个方面采访了过钧，还原了债券投资的底层逻辑。

过钧表示：“做投资不能只看当期情况，需要不停地回顾历史，要尽量回头看市场过去的变化、发生过的事情、市场的反应……思考未来会否重现这个情况，会以什么样的形势重现。”

“正如周期，是不能忽视的。周期会重复，但在幅度、结构上是不一样。”过钧表示，债券市场天然地存在周期性，在市场变化、经济状况上会受到较大的影响。

在投资上，过钧认为，整体偏向价值成长的风格，抓住估值的底线，寻找估值足够便宜、相对合理的个股。需要注意的是，当市场贪婪、恐惧的时候，投资品的估值就会出现变化，要积极地面对投资组合的风险构造，针对客户的风险偏好做出一定的取舍。

展望下半年，过钧认为，降准政策的推出，为国内经济的转型保驾护航，将对中国的未来经济产生深远影响。国内经济受到地产、融资平台的限制，可能改变利率走势的看法。无风险利率有可能被压制，通胀预期管理和通胀实际走势的分化将决定收益率下行的幅度。

具体来看，过钧表示，信用债的走势则更为纠结，发行人个体风险可能在下半年有所放大；权益市场，坚持估值合理兼具成长性的品种，会给组合带来阿尔法；转债市场，估值较低、发行人具有强烈转股动机的品种，可能会带来较好的投资收益。