关于A股的“十一”长假效应。过去15年的历史经验显示：1）长假前一周，指数以震荡盘整为主；2）而长假归来后，涨幅和胜率都大幅提升，长假后一周内股指以80-90%胜率收涨2-3%；3）如果拉长至1个月（30日），权重指数的平均涨幅进一步抬升至3-5%。

国内方面，中美关系回暖、各方积极推动恒大事件稳妥处理，市场风险偏好整体稳定。随着孟晚舟回国，市场对中美贸易摩擦缓和预期有望再度升温，过去受贸易摩擦冲击较大的行业和个股将首先受益，包括电子、家电、机械设备、汽车零部件等。恒大事件也不必过度恐慌，在监管层“不发生系统性金融风险”底线思维下，恒大事件只是结构性扰动而非系统性风险。

海外方面，尽管美联储taper步伐逐步逼近，但在充分预期的背景下，美股难以受到显著冲击。此外，9月底到10月这段时间，财政政策都是更加关键的，如加税、新财年预算（避免政府关门）、债务上限（避免违约）等。

短期市场风格再平衡，可关注：1）在价格韧性延续且相对业绩优势明显的背景下，继续关注上游品种的表现，重点关注：煤炭、化工、铝/小金属、钢铁以及海运；2）对于硬核赛道科技股调整幅度已经较大，若因港股调整再度下探，可关注半导体、光伏、新能源车；（三）关注新基建发力方向，重点关注国产工业软件、通信设备等。

Ø风险提示：

1）通胀超预期；2）美债收益率大幅上涨、美元强势反弹；3）中美摩擦预期再度加剧；4）行业政策收紧

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