证券时报记者 李树超

随着绩优基金赚钱效应的发酵，主动权益类基金的限购措施也在加码。部分绩优基金在已设置了一定申购金额上限之后，近日再度压降限购金额，最低申购上限仅为1000元。

多位行业人士透露，部分绩优基金即便实施限购，短期规模增长依然较快。大量新增资金涌入容易摊薄存量持有人的收益，同时对基金的投资造成干扰，建议投资者长期投资，理性投资，避免追逐基金的短期投资业绩。

绩优基金限购

低至每天1000元

9月22日，大成基金旗下大成国企改革、大成新锐产业、大成产业趋势等基金发布暂停大额申购（含定期定额申购）及基金转换转入业务的公告，自9月23日起，3只基金单日单个账户申购和转换转入金额上限分别为1万元、50万元和1万元。

公告显示，上述3只基金都是明星基金经理韩创在管，前两只基金今年以来的收益率超过80%，位居基金赚钱榜前列；大成产业趋势是成立于今年2月9日的次新基金，成立以来回报超过40%。

除了上述基金，业绩位居前列的前海开源公用事业、长城行业轮动两只基金也在近期发布了限购公告。

而且，更多绩优基金的限购举措是在持续加码。

以大成国企改革为例，该基金7月12日公告的限购金额为50万元，9月22日的限购金额降到了1万元。

Wind数据显示，截至9月17日，目前收益率超过80%的15只主动权益类基金中，有7只处在暂停大额申购的状态。今年收益率达到82.87%的金鹰民族新兴，目前单日申购额度仅为1000元。实际上，该基金曾经在一个月内连发4次“限购令”，限购金额先从200万元降至10万，再降至5万元，最后降至1000元。

华南一位绩优基金经理表示，他管理的基金限购主要是以投资者利益优先，不追求短期规模的增长。限购后，仍然有资金持续买入，相比6月底，基金规模又增长了2倍左右。

“绩优基金限额金额不断加码，可能是因为净流入的资金增多，可能摊薄存量投资者收益，影响基金的投资运作。”沪上一位公募市场部人士分析，绩优基金限购分为以下几种情况：一是赚钱效应显著，大笔资金买入或稀释收益，不利于做好投资业绩；二是基金投资的赛道和方向估值偏高，出于保护投资者的目的，基金也会限制买入；三是资金短期的大量申赎操作，也会损害存量持有人的利益。

短期大额申赎影响投资

应做好规模和业绩匹配

多位业内人士表示，绩优基金的规模过大会影响基金的投资。如果基金所投方向的行情出现高位调整，也会影响投资者的投资体验。在保证基金业绩的同时，也要做好规模和业绩的匹配，实现均衡发展。

北京一位绩优基金经理表示，基金短期规模急剧扩大，会导致基金持股仓位下降，可能无法跟上相关投资方向的市场节奏。“个人投资者往往在看到赚钱效应后快速买入，很容易买在相关板块行情的末端；二是在基金赚钱效应回归平淡或净值回调时，短期进入的资金可能也会很快赎回，基金的投资仓位和结构都会被打乱。”

“短期大量买入的资金，可能是追求短期收益和短期博弈的钱。当绩优基金赚钱效应下降时，很可能引发赎回，基金也会因此被动卖出流动性较好的股票，去应对赎回，资金短期的大进大出会影响基金经理的投资节奏和布局。”上述绩优基金经理说。

该基金经理坦言，基金规模并不是越大越好，规模需要匹配基金经理的管理半径和投资策略，做好规模和业绩的匹配才可能持续发展。

北京一家中型公募市场部总监表示，短期资金对绩优基金净申购较多，一方面可能降低基金经理的整体仓位，影响净值表现；另一方面，如果基金经理的策略偏好，侧重于打新策略、逆向投资策略，或者偏好中小市值个股，基金就需要保持一定的管理规模，规模超出策略容量，则会产生策略失灵的问题。

“比如，今年以来，中小市值个股表现较好，但这类行情的投资需要自下而上精选股票。而且，小市值个股的流动性相对有限，如果基金规模过大，优秀的中小市值个股对基金净值的贡献度就会下降，基金的业绩表现也会趋于平庸。”该市场部总监说。

上述公募市场部人士从基金销售角度进行了分析，他认为，绩优基金引来大量申购，资金来源可能多来自互联网基金销售平台。而一些销售平台过分突出基金短期业绩，有的是年度排名、季度排名，甚至还有月排名、周排名等，容易导致短期业绩突出的基金过度曝光，引发资金的追捧。

该人士建议，基金销售平台应该更加关注长期业绩，避免短期业绩暴露，并提供基金的中长期收益、最大回撤、基金波动率等综合性指标，引导投资者设置合理预期，避免追逐短期的高收益基金。

韩创曾在直播中表示，希望投资者不要频繁择时，看到短期某一类基金涨得特别好就去追，某一类基金涨得不是特别好，就抛弃。“希望持有人能够以平常心持有基金，不要对每天的涨跌过多关注，持有时间相对长一些，往往能够获得更好的持有体验。”