内容摘要

环球股市八月份上升

我们认为，后疫情复苏正逐渐见顶

政策阻力及疫情相关挑战或会继续影响新兴市场的表现

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Q1 八月份全球市场有哪些主要看点？

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环球股市在八月份上升。在Delta变种病毒忧虑持续，以及经济活动逐步放缓下，亚洲市场走势个别发展，抵销了成熟市场的升势。

8月份市场的主要看点，是美联储局主席鲍威尔在全球央行年会Jackson Hole上的发言。他在研讨会上暗示，假如经济复苏稳定，美联储可能在今年底前开始缩减资产购买。发言提高了可能在9月份或11月份政策会议上宣布缩减政策的前景，当局的决定可能以未来数据和持续变化的风险评估为基础。

鲍威尔指出，Delta变种病毒对恢复全面就业「构成短期风险」，但强调该目标「继续取得进展的前景向好」。他亦强调，开始缩减政策，幷非联储局计划上调政策利率的讯号。代表缩表时机与速度，幷不会与升息的时机有直接关联。

亚洲股市方面，投资者消化经济数据公布，并继续观望中国监管环境，而有关区内大型科技公司前景的担忧也使市场情绪受压。

商品市场方面，油价在上月急跌，一度下跌至62美元以下才见支持，创下超过3个月以来的低位。投资者评估中国活动数据可能令人失望，且Delta变种病毒个案在多地出现，使需求前景面对不确定性。美元走强也增加了油价的下行压力。

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Q2 未来几个月我们预计会关注哪些重点？

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我们认为，后疫情复苏正逐渐见顶，美国及中国等众多经济体，现在正处于经济周期的扩张阶段。受惠于成熟市场的家庭储蓄充裕，其他落后的成熟市场及新兴市场，在未来几个季度或有可能表现超前 。可是，由于中国信贷紧缩、环球商品消费放慢以及Delta变种病毒继续蔓延，一些新兴市场在今年下半年面临挑战。

中国内地宏观经济放缓仍然令人忧虑，但一些领先指标反映中国出口有强劲支持。Delta变种病毒的影响令风险增加，但我们预期国内进口增长将保持稳定。

此外，政策阻力及疫情相关挑战或会继续影响新兴市场的表现。整体而言，我们认为新兴市场固定收益估值较新兴市场股票更加吸引。

至于通胀方面，除了短期波幅外，通胀在中期内有可能保持受控，但美国及部分新兴市场的上行风险较为明显。

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