来源：集思录

最近好多讨论打新基金的，看不少朋友不太明白，讲几个容易误会的点。

广义的基金只要参与打新，都可以算打新基金。打新与否是看基金经理意愿的，基金完全可以选择不打，场内基金也可以打新，指数ETF也可以，严格来说，指数有追踪误差，参与打新其实是容易造成更大误差的，虽然目前的结果是好的。张坤的易方达蓝筹也是兢兢业业打新的，只不过规模太大了，摊薄后收益看不出来。

在固收+里，打新作为一个增厚收益的手段，所以对规模比较敏感，有的产品为了大头吃打新的收益或者是主要投资机构的要求，就会限制申购。有的产品宣传的时候就直接用了打新基金的名号，造成误解，其实固收+只是打新基金的一个应用，属于狭义的打新基金。

网下打新面向的机构投资者分为ABC三类，A类是公募基金和社保基金，B类是年金和保险资金，C类则是其他，可以简单理解为私募等。

为了百姓财富往资本市场引，政策上当然会给A类优待，B类次之。C类只要有钱就能成立，竞争最激烈，所以获配收益也最低。

（目前大概有4500只股票，9000只公募产品，近20000的私募产品）

A类公募基金根据申购赎回费用又分为AC两类，C类一个月后无赎回费，再直接点给个归纳，大概持有300天以内，建议C类，持有300天以上，才会是A类划算，我自己有流动性需要，所以正常情况下，买C类多，体验也好一点，眼不见为净，即使长持是A划算，但大部分人主观感受不到，大部分只能感受到A类赎回时扣除的费用。这里也要注意，打新时AC规模是合并计算的。

如果不知道自己能持有多久，一个鸡贼的建议是AC各买一半，或者A3C7，毛估一下，不用单压A或C。

因为在类固收里，标准接近股2债8，所以限购基金大部分在8亿附近。这样股票仓位也符合两个交易所各6000万共1.2亿市值的要求。（同理，4亿规模就得股3债7，其他的自己推理即可）

办法总比困难多，大部分的限购还是有办法对付的，比如金鹰灵活配置混合（仅作为举例，非推荐）每天申购上限1000元，那我就可以找20个这类机构占比大头的限购基金（不要怀疑数量，有这么多的），一天就可以买2万，多买几天就好了，而且，还有很低的概率吃到机构大额赎回造成的净值暴涨，就当送的彩票。

这个其实也是我的投资框架中的投稳模块，流动性收益性兼顾。

再讲几个实践经验，理论上1.2亿股票市值是最佳打新规模，但实际因为涨跌和规模，保持难度很大，总体1.5亿以下的基金往往新股报价入围情况不好，今年多家券商研报的大概预期是2.5亿规模12%的增厚，所以1.5亿的预期就会有20%，但现实中真的很难，我试过，我的结论是2-3亿在实践中比较正常，低了容易入围数量不足，高了增厚百分比会降的厉害。

封闭基金大部分也打新，但封闭基金往往规模大，收益增厚不明显，3亿以下的只有两只：添富悦享和财通福鑫（欢迎大家补充），在年初的时候，财通福鑫折价10%，再加上打新10%，安全垫就有20%，在这种情况下，我可以对底层持仓放低很多要求。

提高投资收益，要么更强的指数，要么更高的安全垫。

更强的指数是弱逻辑，更高的安全垫是强逻辑。要知道投资大师的年化是20%，宽基指数8%-10%，有足够的安全垫，我压根不需要选指数就能战胜你，我说清楚了吗？

希望对大家有所启发。

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