下半年券商日赚超3亿，营收和净利或翻倍，外资和两融联合抢筹这些标的！（附股）

原创红刊社

9月13日，沪深两市成交额再次突破万亿“门槛”，上市券商成为最为受益的板块之一。因为据《红周刊》记者了解，经纪业务在券商中仍有较大的权重，如互联网券商龙头东方财富，其经纪业务的收入占营业收入的比例更是高达74.68%。而随着万亿成交额成为新常态，券商的业绩或将再上一个台阶。

与此同时，《红周刊》记者注意到，从目前的估值来看，虽然积累了不俗的涨幅，但券商整体的估值仍不高。

万亿成交背后：

券商日赚超3亿元，下半年业绩提前释放

截至9月13日收盘，沪深两市成交额达14628.25亿元，连续第39个交易日突破万亿“门槛”，同时这距离2015年大行情的最高纪录（连续43个交易日）仅一步之遥。但实际上，《红周刊》记者统计数据发现，若剔除今年7月20日的成交额（9661.89亿元）来看，今年下半年以来，沪深两市成交额在53个交易日中有52个均突破了万亿“门槛”。这意味着，万亿成交额可能将成为新常态，同时券商行业也因此而整体受益。

数据显示，下半年以来，沪深两市成交额累计达691027.74亿元，按照券商行业平均万分之二点五的佣金率测算，券商整体将因此获利172.76亿元，平均每个交易日获利近3.26亿元。而这一数据为近两年的最高值，其中，券商的日均获利规模在去年上半年、去年下半年和今年上半年分别为1.89亿元、2.33亿元和2.27亿元（见表1）。

表1：近两年成交额和券商获利对比

而经纪业务又为券商目前权重最大的业务，反映到业绩表现上，则是引领券商盈利水平大幅提升。

如今年上半年的数据显示，经纪业务成规模（10亿元及其以上）的上市券商，其经纪业务收入占营业收入的权重均在10%~80%区间，其中东方财富的权重最高，方正证券、长江证券和东方证券紧随其后。对应的业绩表现是，东方财富为其中营业收入和归母净利润同比增长最快的券商，方正证券、长江证券和东方证券的表现同样不俗（见表2）。

表2：上半年经纪业务收入超过10亿元上市券商的基本面情况

下半年以来，沪深两市成交额再次提速扩容，券商的业绩大概率将再上一个台阶。那么，能提速多少呢？

据《红周刊》记者梳理，今年上半年，在券商日均获利规模同比增长20.11%的背景下，上市券商对应的营业收入和归母净利润分别为3151.43亿元和1068.32亿元，分别同比增长28.28%和24.74%。而截至目前，券商日均获利规模同比增长39.91%，上市券商对应的营业收入和归母净利润增速或为56.12%和49.10%。

券商位列主力资金净流入榜第一

外资和两融联合买入

受益于业绩的提前释放，券商板块正获得主力资金的“认可”。以近5个交易日（9月6日~9月10日）为统计区间，据《红周刊》记者统计，在104个申万二级行业中，券商获得主力资金的净流入规模最高为62.93亿元，其次是稀有金属和银行（见表3）。实际上，在这5个交易日中，虽然沪指大涨3.39%，但主力资金整体上却呈现了净流出的态势，仅有19个行业呈现净流入。由此可见，主力资金对券商板块的“偏爱”。

表3：主力资金净流入规模前十的行业

图片来源：Wind

具体来看，在沪深两市中，主力资金净流入规模最高的是东方财富为67.54亿元，其次是时代电气、中远海控、平安银行和华泰证券（见表4）。即使以近20个交易日为统计区间来看也是如此，华泰证券和东方财富再次上榜。

表4：沪深两市主力资金净流入规模前十的公司

图片来源：Wind

将主力资金分解来看，其中，融资盘和外资较为活跃，而它们也均在增持券商板块。如外资方面，在近5个交易日，北上资金持有非银金融板块的总市值由1299.56亿元上升至1335.00亿元，持有市值占非银金融板块总市值的权重也由1.90%上升至1.92%。其中，北上资金增持股份数量最多的券商是东方财富，在其所持A股中排名第六位。

融资盘也是如此。其中，融资净买入规模最多的券商同样是东方财富，并且净买入规模在沪深两市中排名第一位。另外，东方证券排在第九位（见表5）。

表5：融资净买入规模前十的公司

图片来源：Wind

券商板块下半年累计收涨10.98%

但估值仍处于中等偏下

在主力资金的追捧下，券商板块大幅领涨市场。据《红周刊》记者统计，下半年以来，券商Ⅱ（申万）指数累计收涨10.98%，而同期沪指的涨幅仅为3.46%，远远跑输前者。其中，东方证券涨幅最高，广发证券、申万宏源和华泰证券直追其后。此外，东方财富和长江证券等涨幅同样在10%以上（表6）。

表6：下半年以来券商涨幅榜

更重要的是，虽然券商板块整体积累了比较大的涨幅，但截至目前来看，券商整体的估值水平仍处于其历史估值的下轨。其中，券商Ⅱ（申万）指数最新的市盈率（TTM）为22.69倍，而其近五年的中位数为24.45倍（见附图）。

附图：券商Ⅱ（申万）指数近五年市盈率走势

图片来源：Wind

在市净率方面也是如此。对此，中信建投近期的研报指出，当前券商板块的市净率位于2016年以来的60%分位，低于去年的估值中枢，但其整体的盈利能力却在持续向好，因此今年的市净率中枢理应高于去年同期。目前的现象表明，券商板块的市净率与业绩明显不匹配。

但需要注意的是，券商“爆雷”的事件也时有发生，如涉嫌违法违规的海通证券，于9月9日公告收到了中国证监会的《立案告知书》和《调查通知书》，公司的股价也因此出现“巨震”，当天便大跌8.41%。

对此，有职业投资人向《红周刊》记者表示，“既不想错过券商行情，又不想踩雷，可以选择定投券商ETF。”（见表7）

表7：部分券商ETF下半年以来表现

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）