来源 中国基金报

利好兑现，资金踩踏出走？

作为又一家AH股上市的大市值公司，还是H股+科创板，今天在科创板上市的N时代（时代电气）大涨77%，而该股的H股开盘后却快速跳水，大跌超12%。

中车时代电气是我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商，具备研发、设计、制造、销售及服务的综合能力，致力于成为全球轨道交通装备全面解决方案的首选供应商。

A股上市暴涨77%

2006年就已在H股上市，今日正式登陆科创板，上市首日暴涨77%，上午收盘价55.63元，总市值达到约800亿元。

上午N时代换手率为40%，成交额达到36亿元。

H股资金疯狂砸盘“出逃”

虽然在科创板上市大涨，但N时代的H股中车时代电气，虽然H股股价比A股低很多，但却在开盘后迅速被砸到跌逾12%，成交额也明显放量，上午成交超6亿港元，上午临收盘报价41.45港元，跌幅超10%。

时代电气A股比H股股价还高很多，溢价率超60%。

近期中车时代电气股价持续下挫，今日上午加速下挫。有市场人士表示，此前该股股价出现一波上涨，预计与资金埋伏A股上市有关，而随着时代电气A股今天正式上市，算是利好兑现，因而估计有不少资金砸盘出逃。

券商看好新能车IGBT业务

时代电气的业务属于轨道交通的电气化方案供应商，公司在IGBT的功率半导体业务方面，在新能源车的应用当中，被认为有很大机会。伴随着新能源汽车的大发展，功率半导体的IGBT业务被认为是新兴成长曲线。

德邦证券研报表示，公司的核心逻辑是大力发展以车规级IGBT模块为代表的功率半导体业务，有望借助我国新能源汽车快速发展的机遇，成功构建新兴成长曲线。

IDM模式+国内领先的技术+下游客户拓展顺利，公司在车规级IGBT领域处于国内领先地位。公司采用IDM模式，具有交期保障优势、优化效率优势和成本优势；公司采用英飞凌第6代技术，使用750V标准方案，且已经完成车规级认证，在国内处于技术领先地位；公司已经成功开拓了东风、一汽、广汽、长安和汇川等重要客户。

产能不断拓展，带动IGBT营收快速增长。在车规级IGBT模块处于国内领先地位的基础上，公司不断拓展新能源汽车IGBT相关产能，预计第二条主要面向新能源汽车的IGBT产线将在2021年底投产，月产能达2万片。伴随着新产能的逐步投产，公司有望完成更多新能源汽车IGBT模块订单，带动公司快速发展。

前瞻布局SiC，构建长期发展空间。公司布局了6英寸SiC的产业化基地，积极投入SiC的技术研发和产品运用，伴随着SiC技术的不断成熟，未来有望在轨交、新能源汽车、新能源装备等领域获得较大的市场份额和品牌影响力。

行业逻辑：新能源汽车量价双驱动，IGBT高景气可期。

一方面，新能源汽车中IGBT相关功率半导体价值量较传统汽车大幅上涨，根据英飞凌相关估算，纯电动车较传统燃油车中功率半导体价值量提升了约260美元，测算后认为单车IGBT价值量在1800元左右，最高可接近2400元；另一方面，我国新能源汽车渗透率有望在2025年超过20%，新能源汽车销量将高速增长。中性预期2020-2025年新能源汽车IGBT市场规模CAGR为28.19%。