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上周行情回顾

（8.30-9.3）

A股市场

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全球市场资讯

国际

1.  美国8月非农就业数据不及预期

美国劳工部数据显示，美国8月季度调整后非农就业人口增23.5万人，创今年1月以来最小增幅，预期增长75万人。8月失业率下降0.2个百分点至5.2%，失业人数下降至840万人，延续7月份的大幅下降态势。

2.  沙特阿美下调亚洲客户原油价格

沙特阿美将10月销往亚洲的极轻质原油价格下调1.2美元/桶，将超轻质原油价格下调1.3美元/桶；将销往地中海地区石油价格下调0.1美元/桶，销往美国和西北欧地区石油价格维持不变。

3.  欧元区8月PMI数据公布

欧元区8月服务业PMI终值为59，预期59.7；综合PMI终值为59，预期59.5。欧元区7月零售销售环比减2.3%，预期增长0.1%；同比增长3.1%，预期增长4.8%。

国内

1.  北京证券交易所相关基础制度公开征求意见 

北京证交所实行公司制，由全国股转公司出资设立。新增上市公司为新三板挂牌12个月创新层公司，试点注册制各项安排与科创板、创业板总体保持一致，引入授权发行、储架发行、自办发行等发行机制，对发行价格、规模等不做行政干预，并在公司治理、股权激励、股份减持等方面形成差异化的制度安排。

新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30%；退市公司符合条件可以退至创新层或基础层继续交易，存在重大违法违规则直接退出市场。

2.  横琴粤澳深度合作区来了

中共中央、国务院印发《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》，明确发展促进澳门经济适度多元的新产业，构建与澳门一体化高水平开放的新体系。《方案》提出，发展科技研发和高端制造产业以及大力发展集成电路、新能源等产业。

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农银汇理观点

股票市场

从国内最新经济数据来看，经济逐渐进入到“类资产荒”状态。在房住不炒以及资管新规过渡期结束后，“含权理财”——包含权益类资产的理财和基金产品需求量将会持续增加。

综合考虑业绩趋势、当前流动市值、支持实体经济的力度、以及前期行业和风格表现等一系列因素，我们认为：市场仍然以结构性行情为主，细分行业和赛道的机会较多。

参照历史资产荒下投资逻辑和本轮特征，建议关注 “财富管理”、“流动性驱动”、“稳增长升温”、“绩优现金牛”等四个投资逻辑，以及对应资产将迎来的机会。

对应行业主要是券商军工计算机、建筑地产和电力和绩优现金牛公司。市场风格方面，呈现出大盘价值和小盘成长轮动特征。

债券市场

9月份，国内疫情消退后，部分经济数据存在反弹可能，政府债券仍将保持偏高供给水平，社融增速逐渐接近底部。

整体来看，“经济放缓+货币逐渐宽松”的大环境对债券市场有利，预计国债收益率的继续下行需要新的货币宽松操作来驱动。