证券时报记者 朱凯

第四届中小投资者服务论坛上，中国证券投资基金业协会副秘书长黄丽萍表示，在法规层面，上市公司治理中的主要问题已经得到充分关注，但在实践中，仍存在治理失灵和中小投资者保护失灵问题，其症结跟大股东与中小股东权利失衡、董监事会功能弱化、独立董事不独立等委托代理机制失灵密切相关。

对此，黄丽萍认为，基金作为最主要的机构投资者，代表基金持有人持有大量上市公司股份。由于持股的高度分散性，基金具有中小投资者属性，受成本收益不高、委托代理机制复杂等因素制约，基金参与上市公司治理的积极性一直不高。近年来，资本市场改革取得显著成效，上市公司质量和内在价值对投资回报的影响显著提升，基金公司更加重视价值投资、长期投资。

她指出，ESG投资作为一种投资价值观和方法论，从理念和行动上改善了基金参与上市公司治理、保护投资者利益的状况。综合董事会独立性、董事会决策机制、合理分红制度、中小股东平等参与、员工激励、利益相关者保护，以及上市公司控制权变更、利益漏出、大股东或高管变现、高比例股权质押等异常现象，能够比较好地刻画上市公司治理水平。当然，ESG提倡的利益相关者理论，需要法律法规和监管规章的兼容以及市场选择的认可。

她表示，下一步，基金业协会将积极加强基础研究和制度引导，适时完善绿色投资指引，规范ESG投研制度、投资方法和产品运作，积极探索绿色基金、ESG基金备案绿色通道，推动投资端力量积极参与上市公司治理及加强中小投资者权益保护。