浙商基金行风系列文化活动——为你读书
以下是文字内容
第十期《不落俗套的成功：最好的个人投资方法》
大家好，欢迎来到浙商基金为你读书，我是本期分享人：欧阳健。今天为大家分享的是央行货币政策司司长孙国峰的著作——《第一排：中国金融改革的近距离思考》
为你读书
本期主播：欧阳健
浙商基金
总经理助理
《第一排》这本书其实是孙司长的论文集，其内容发端于货币理论，以金融改革为主线，论及货币政策、货币市场、债券市场、外汇市场和股票市场，从“第一排”这样一个近距离观察者的角度，展示了中国金融改革的一个侧面。
今天带大家了解的是孙司长的货币创造逻辑和框架，这一方面是对传统货币银行理论的创新，一方面也是目前央行货币政策制定的重要依据。
根据传统的货币银行学概念和理论，银行是资金的中介机构，银行体系通过吸收存款、发放贷款的循环来创造货币，隐含了“用存款发放贷款”、或者说“存款创造贷款”的理念。这也导致传统研究往往基于所谓的“存款派生机制”，将商业银行的存款规模，作为评估信贷总量、甚至预测货币政策走向的基础。
而事实上，在信用货币的时代，银行在发放贷款的同时，客户在银行账户上的存款也同时产生，本质上是贷款创造了存款。整个过程中，银行对客户提供了有流动性的债权、也就是存款，客户为银行提供了收益率高的债权、也就是贷款，所以银行并非资金中介，而是信用货币的创造者。
在这样一个货币创造的逻辑指导下，正如孙司长在今年初《健全现代货币政策框架》工作论文中所述，货币政策框架就是“中央银行引导银行货币创造行为，从而管理货币的重要制度安排”，通过流动性、资本和利率三方面，建立起调节银行货币创造行为的长效机制。
本期读书就分享到这里，希望本书中提到的逻辑和框架能够带给大家一些帮助，感谢您的收听，我们下期再会。
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