2017年9月初，首批公募基金中基金（FOF）获批，基金开启资产配置新时代。

经过四年的发展，公募FOF整体规模超过1500亿，运作满6个月的FOF产品整体收益达到27.3%。

经过四年的蓄势，公募FOF在今年迎来爆发。中国基金报采访了十位公募FOF投资人士，他们认为，公募FOF通过专业的资产配置，经受住了市场考验，得到了投资者的认可。未来，随着资本市场的发展、财富管理规模的扩大、养老体系的逐步完善，FOF将迎来更广阔的发展空间。

管理规模突破1500亿元

成立以来全部正回报

统计显示，目前公募FOF产品数量已达到175只，规模合计1540亿元。四年来，公募FOF数量逐年增长，继2017年首批6只产品成立后，2018年、2019年、2020年分别有18只、59只和61只公募FOF成立，今年以来已成立31只。

从管理人来看，已有56家基金公司发行成立了公募FOF，华夏、南方两家最多，各成立了9只。

四年来，FOF基金表现稳健。运作满6个月以上的145只FOF平均收益率达到27.3%。前海开源裕源自2018年5月16日成立以来，累计回报达到76.12%，华夏养老2045三年A成立以来收益率为74.09%。

另外，汇添富养老2050五年、嘉实养老2050五年两只FOF分别取得69.16%、67.81%的成立以来回报；海富通聚优精选经过近四年的运作也已积累了67.53%的回报。

海富通FOF投资部总监朱赟表示，“过去四年，资本市场经历了牛熊市的复杂环境，不同类型的公募FOF体现出不同的收益风险特征，为各类投资者的理财需求提供载体，交出了一份比较好的成绩单。”

广发基金资产配置部相关负责人表示，目前全市场的公募基金数量已经超过8000只，有许多优秀的主动管理基金经理，也有多元化的被动指数基金，丰富的资产选择为FOF取得优秀业绩创造了基础。

国泰基金FOF投资负责人周珞晏表示，过去两年，FOF指数的收益大幅超越沪深300，年化波动率和最大回撤显著优于偏股基金指数，充分体现了FOF在有效熨平市场波动的同时，获取稳健投资收益的能力。

建信基金资产配置与量化投资部总经理梁珉认为，FOF根据客户偏好构建投资组合，为投资者在全市场寻找优质基金，实现“优中选优”，获得了更好的回报。

一批FOF陷迷你困境

未来有望进入良性循环

四年来，公募FOF业绩规模双增长，不过也遇到了份额缩水的困境。

数据显示，截至二季度末，有34只FOF的规模低于5000万元。如果未能在60个工作日内将资产净值提高到5000万之上，这些基金将面临清盘风险。

对于公募FOF的困境，受访人士表示，FOF还属于新兴产品，投资者接受度还比较有限。

广发基金资产配置部负责人表示，首批公募FOF成立于2017年底，成立不久便经历了2018年的市场下行。在接下来的两年牛市行情里，FOF产品的收益率又不如主动基金突出，被赎回也是可以理解的。FOF作为一类新兴产品，还需要更多的时间让投资者理解产品的特征，引导更多投资者接受FOF。

朱赟表示，FOF规模下滑是公募FOF发展过程中遇到的一个暂时问题。出现这种现象，一方面反映出产品类型较新，还需要较长时间培育客户；另一方面，FOF的投资模式也需要推广，需要销售渠道提高对这类产品的认识和推广力度。

华夏基金资产配置部总监郑铮提到，“FOF产品是更适合普通个人投资者的投资品种，具有交易成本低，回撤小，产品多元等特点，能够帮助投资者从复杂的基金选择中解脱出来。但持有人和销售渠道对于FOF产品的认知都需要一个过程，产品规模缩水应该是暂时的。”

尽管遭遇规模下滑的困境，业内人士对FOF的发展前景都比较乐观，相信产品规模会进入一个良性循环。

朱赟认为，公募FOF是专业选基和组合投资的结合产物，可以形成多种不同风险特征的产品，具有更广的产品广度，适合很多类型的投资者，发展空间很大，不仅是个人养老投资，个人的很多理财需求都可以通过FOF产品实现，未来应该会有更大的发展。

梁珉表示，作为组合投资工具型产品，FOF适合着眼于长期业绩的投资者，尤其适合养老投资。未来，随着投资者对FOF产品的了解程度进一步加深，以及养老第三支柱配套政策的完善，FOF将发挥更大的作用。

在南方基金FOF投资部负责人李文良看来，FOF作为多元分散、二次平滑的投资工具，能够显著改善投资者的持有体验，较好地抑制权益资产和单一基金波动过大的困扰，帮助投资者收获较好收益，一定程度解决“基金赚钱多，基民赚钱少”问题。

“今年以来，FOF的跨越式发展是资本市场重大变革和走向成熟的标志。考虑打破刚兑、降低非标依赖的资产行业大趋势，偏债型FOF作为承接理财产品净值化转型的主要标的，未来发展潜力更大。”李文良说。

有基金经理认为，产品属性不是产品成功的必要条件，管理人的管理能力和策略与市场的吻合程度是基金产品收益率的重要保证。

博时基金多元资产管理部总经理兼基金经理麦静表示，新发基金规模缩水在公募行业并不少见。随着业绩曲线时间越来越长，FOF在风险收益方面的高性价比会被越来越多的投资者看到。同时，基金公司持续的投资者教育也将帮助投资者更深入地理解FOF产品的特性，相信FOF规模增长很快会进入良性循环状态。