新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，格力电器发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为910.52亿元，同比增长31.01%；归母净利润为94.57亿元，同比增长48.64%；扣非归母净利润为87.92亿元，同比增长46.61%；基本每股收益1.62元/股。

公司自1996年11月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为675.66亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对格力电器2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为910.52亿元，同比增长31.01%；净利润为94.91亿元，同比增长47.71%；经营活动净现金流为-60.71亿元，同比下降34.39%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为138.2亿元、64.3亿元、94.9亿元，同比变动分别为7.22%、-53.49%、47.71%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）138.16亿64.25亿94.91亿净利润增速7.22%-53.49%47.71%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长31.01%，经营活动净现金流同比下降34.39%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）972.97亿695.02亿910.52亿经营活动净现金流（元）164.56亿-45.18亿-60.71亿营业收入增速6.95%-28.57%31.01%经营活动净现金流增速84.09%-127.45%-34.39%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为164.6亿元、-45.2亿元、-60.7亿元，持续下降。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）164.56亿-45.18亿-60.71亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为94.9亿元、经营活动净现金流为-60.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）164.56亿-45.18亿-60.71亿净利润（元）138.16亿64.25亿94.91亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.64低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）164.56亿-45.18亿-60.71亿净利润（元）138.16亿64.25亿94.91亿经营活动净现金流/净利润1.19-0.7-0.64

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为23.74%，同比增长12.42%；净利率为10.42%，同比增长12.75%；净资产收益率（加权）为8.11%，同比增长45.6%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为31.02%、21.11%、23.74%，同比变动分别为3.32%、-31.94%、12.42%，销售毛利率异常波动。

项目201906302020063020210630销售毛利率31.02%21.11%23.74%销售毛利率增速3.32%-31.94%12.42%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为67.93%，同比增长14.61%；流动比率为1.12，速动比率为0.95；总债务为677.15亿元，其中短期债务为616.48亿元，短期债务占总债务比为91.04%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、-0.03、-0.03，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）269.41亿278.94亿192.39亿流动负债（元）1576.86亿1695.68亿1584.79亿经营活动净现金流/流动负债0.170.160.12

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为58.2亿元，较期初变动率为85.97%。

项目20201231期初预付账款（元）31.29亿本期预付账款（元）58.19亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长85.97%，营业成本同比增长26.65%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速61.77%6.51%85.97%营业成本增速5.43%-18.31%26.65%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为396.3亿元，较期初变动率为84.95%。

项目20201231期初应付票据（元）214.27亿本期应付票据（元）396.28亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-609.5亿元，营运资本为235.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为845.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20210630现金支付能力（元）845.08亿营运资金需求（元）-609.52亿营运资本（元）235.56亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为9.17，同比增长25.28%；存货周转率为2.29，同比增长4.47%；总资产周转率为0.31，同比增长24.72%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.13%、9.17%、10.49%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）201.81亿259.1亿327.28亿资产总额（元）2831.52亿2827.02亿3118.91亿存货/资产总额7.13%9.17%10.49%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为55亿元，较期初增长37.06%。

项目20201231期初在建工程（元）40.16亿本期在建工程（元）55.04亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为19.7亿元，同比增长29.65%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）18.66亿15.22亿19.74亿管理费用增速6.04%-18.43%29.65%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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