新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，亚泰集团发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为97.57亿元，同比增长17.07%；归母净利润为2102.24万元，同比下降82.9%；扣非归母净利润为-5482.44万元，同比增长92.72%；基本每股收益0.01元/股。

公司自1995年11月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为13.19亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对亚泰集团2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为97.57亿元，同比增长17.07%；净利润为2883.24万元，同比增长1742.51%；经营活动净现金流为-7.46亿元，同比增长57.28%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降82.9%。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）3857.24万1.23亿2102.24万归母净利润增速-51.5%218.7%-82.9%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、156.5万元、0.3亿元，同比变动分别为-30.32%、-84.63%、1742.51%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）1018.39万156.48万2883.24万净利润增速-30.32%-84.63%1742.51%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动17.07%，税金及附加同比变动-51.05%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）66.39亿83.35亿97.57亿营业收入增速3.36%25.55%17.07%税金及附加增速-1.23%83.85%-51.05%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-7.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）2.4亿-17.46亿-7.46亿净利润（元）1018.39万156.48万2883.24万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-25.87低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）2.4亿-17.46亿-7.46亿净利润（元）1018.39万156.48万2883.24万经营活动净现金流/净利润23.53-1115.72-25.87

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为20.36%，同比增长25.39%；净利率为0.3%，同比增长1473.85%；净资产收益率（加权）为0.14%，同比下降83.53%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.14%，同比大幅下降83.53%。

项目201906302020063020210630净资产收益率0.27%0.85%0.14%净资产收益率增速-49.06%214.82%-83.53%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为1061.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201906302020063020210630非常规性收益（元）2.73亿10.95亿3.06亿净利润（元）1018.39万156.48万2883.24万非常规性收益/净利润17433.31%69971.34%1061.2%

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为69.32%。

项目201906302020063020210630资产或股权处置现金流入（元）-30.41亿1998.75万净利润（元）1018.39万156.48万2883.24万资产或股权处置现金流入/净利润-194345.74%69.32%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为6.6%、6.7%、6.8%，呈持续增长趋势。

项目201906302020063020210630商誉/净资产6.6%6.7%6.8%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为68.04%，同比增长0.33%；流动比率为0.83，速动比率为0.53；总债务为279.27亿元，其中短期债务为267.31亿元，短期债务占总债务比为95.72%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.3、0.28、0.27，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.30.280.27

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为9.7亿元，较期初变动率为92.47%。

项目20201231期初预付账款（元）5.04亿本期预付账款（元）9.71亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长92.47%，营业成本同比增长11.31%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速99.9%16.73%92.47%营业成本增速-2.33%57.44%11.31%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.24%、2.46%、3.06%，持续上涨。

项目201906302020063020210630其他应收款（元）6.99亿7.64亿9.04亿流动资产（元）311.88亿310.55亿295.02亿其他应收款/流动资产2.24%2.46%3.06%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.1亿元、4.2亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别2.4亿元、-17.5亿元、-7.5亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）4.11亿4.2亿4896.3万经营活动净现金流（元）2.4亿-17.46亿-7.46亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.45，同比增长10.72%；存货周转率为0.72，同比增长4.47%；总资产周转率为0.17，同比增长18.83%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.86%、11.3%、12.5%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）63.08亿64.77亿70.91亿资产总额（元）580.86亿573.24亿567.15亿应收账款/资产总额10.86%11.3%12.5%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为16.27%、17.87%、19.12%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）94.51亿102.42亿108.44亿资产总额（元）580.86亿573.24亿567.15亿存货/资产总额16.27%17.87%19.12%

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