如果问你今年表现最好的宽基指数是哪只？你的答案是什么？
或许有人发现了，既不是集结蓝筹白马的沪深300，也不是中小盘股的代表中证500，答案是双创50指数。
截至2021年7月末，双创50指数近一年半多的累计涨幅高达117%，较大幅跑赢同期沪深300、科创50和创业板指数17%、59%和91%的水平。你心里一定会问：双创50为何能“碾压”一众宽基？这种趋势是可持续的吗？今天我们就来聊聊这只指数。
注：双创50指数（中证科创创业50指数）基日为2019年12月31日，2020年度涨幅为86.9%
“找对阿尔法如同挖到金子，找对贝塔如同选准富矿”
关注投资的弘粉一定听过这句话，那么我们该如何理解呢？让我们用巴菲特和他的伯克希尔哈撒韦来举个例子：
巴菲特作为当今传奇投资人，自1965至2020年的55年里，他名下的伯克希尔哈撒韦创造出20%的长期年化收益率，同期标普500约为10%。不谈价值投资理念，巴菲特的成功和过去50年美国经济崛起有很大关联。
在他重要的成功投资案例中，消费和金融一直扮演重要角色，如1988年首次买入可口可乐，到2019年累计收益率最高为1604%；1994年首次买入美国运通，到2019年累计收益率为1367%。
但在2001至2020年间，伯克希尔似乎丧失掉获取超额收益的能力，2008年金融危机后一度持续跑输大盘。为什么？因为美国经济结构发生了转变。消费板块的强势期主要集中在20世纪80年代，金融板块的超额收益基本止步于2006年次贷危机，而代表科技的纳斯达克指数、FANNG概念开始崛起，直到如今。
当行业板块的贝塔收益回落后，又与生物医药、科技新兴产业基本绝缘，即使如伯克希尔也很难持续创造可观的收益。
从“茅指数”到“宁组合”寻找中国最强贝塔
今年以来，茅指数与宁组合的表现分化明显，以新能源、光伏等为代表的宁组合脱颖而出，带动创业板反超上证指数，而代表传统行业龙头的茅指数连续下行，策略几乎失灵。要知道茅指数包含各行业龙头白马，具有高市占率、稳健持续增速的特征，在2017年的“漂亮50”和2020年的“食品饮料+医药”行情中基本是“躺赢”的。
茅指数此前走牛可以归因为2015年开始的供给侧改革促进部分消费和制造业行业集中度提升，龙头公司盈利能力远超中小企业，强者恒强。反观今年崛起的宁组合，行业构成具备的特点是步入技术成熟期和加速扩张期的高成长赛道，如新能源车、光伏、医美、医疗服务等，或处于景气向上周期、且自身具备周期性的长赛道，如半导体。科技主线之下，高景气行业中掌握核心技术、产业链优势的企业充分享受估值溢价，市值迅速扩张。
不止是宁组合接替茅指数领涨市场，同时我们从中观和微观层面看到创业板上市企业数量已破千、锂电龙头市值反超银行业零售之王位列沪深两市第四、医疗企业接连上市、科技成长赛道公司纷获融资等。
以更大的宏观叙事角度，继20世纪80年代的互联网科技革命后，全球正进入新一轮科技产业革命。对于中国，刘鹤副总理讲科技创新既是发展问题更是生存问题。预测未来10年，我们认为“去工业化”和供应链安全将促成经济战略向制造业倾斜，产业升级战略方向则指向“硬科技”，包含高科技制成品、核心零部件、原材料等精工制造，而市场中的最强贝塔大概率也存在在这里。贝塔已经选定，它的理想载体在哪里？
顶流科技双创指数基因解密
关于双创50指数的大市值、高成长、高盈利、高研发、聚焦硬核科技、覆盖高能赛道.....这部分的分析市场中已经有很多了，这次我们将从指数生命力---编制规则的角度谈一谈双创50为何可以代表最强贝塔。
指数的走势、行业权重等是表象，回归最底层，决定一个指数，类似人类基因一样的东西其实是指数设计和编制规则。例如之前提到的锂电龙头，当总市值位列沪深两市第四时，人们一方面惊奇它竟然还不是沪深300的成分股，另一方面它的权重又已占据创业板的15%，对指数涨跌影响很大。
指数的编制方案可能不完美，所以在2020年6月国内对“失真”的上证指数进行编制方案修订、今年2月香港方面同样针对恒生指数做出优化，目的都是希望增强市场旗舰指数的代表性，提升新经济比重，保持指数活力和生命力。
回归双创50，指数最特别之处在于“极致成长，优中选优”，并战略倾斜科创板。面对以上亮眼表现，不少投资者表示跃跃欲试要布局双创50指数。为此我们梳理了双创50指数的4大“基因”解读供各位在布局前了解：
“ 从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司 ”
解读：
科创板和创业板是国内具备成长力的两个板块，前者更聚焦科技，进攻性更强，后者涵盖范围更广，分布更均衡。双创50指数融合二者优质标的，回避创业板中的非科技股，攫取科创版的高弹性，兼具成长与龙头特征。覆盖行业符合中国市场未来核心资产成长方向，把握中国从“投资驱动”向“创新驱动”转型的时代机遇。
“将红筹企业发行的存托凭证纳入备选；上市时间要求放宽至超过一个季度”
解读：
传达出对海外中概股回归的关注和开放态度，同时反映科创版与创业板不断扩容的市场特点，展现市场高成长的发展前景。
“单个样本权重不超过10%，单个板块权重占比不超过80%”
解读：
科创板设立时间相对较晚，自由流通市值相对创业板整体偏小，将单个板块权重占比放宽到80%，在纳入更多优质创业板公司的同时，保证了科创板企业的充分参与，给予科创板企业更多发展空间。
“指数为季度调整，时间为每年3/6/9/12月”
解读：
调整更为频繁，使发展快速的公司有更多机会纳入指数，加强指数活力。创业板指数为半年度调整，科创50为季度调整，展现出对科创板企业政策倾斜。在今年6月进行的成分股调整中，调入公司基本来自锂电、新能源赛道，科创板占比提升。
在以上精密的设定后，我们得以见到双创50指数的高弹走势、前20大成分股市值均超千亿，汇聚医药/新能源/半导体等硬核科技赛道的顶尖公司等一系列现有特质。值得注意的是，目前50只成分股中创业板与科创板公司的占比约为3：2，随着科创板逐渐步入高速发展期，更多“专精特新”的科创小巨人将为指数输送更多优质备选，通过快速纳入等机制科创板比重将不断提升，持续激发指数生命力。
每个时代都有属于它的“核心资产”，新兴产业的内涵与外延并非一成不变，传统行业也依然值得配置，但双创50指数选出的上市公司，在产业升级、高景气度、全球竞争力和国家战略支持的整体方向上将是A股未来主线，是我们充分享受新时代红利的理想标的。
写在最后
科技创兴性质的行业整体研究成本较大、估值溢价高、板块波动率较大，怎样才是投资这类高弹性指数的正确心态和行为？我们建议首先要对双创50代表的硬核科技和产业升级有方向性认同。其次，多做配置，少做交易，尽量做中长线持有，避免情绪化交易。最后，选一间指数产品投资管理能力突出的基金公司。
作为资深指数产品管理人，天弘基金在关键市场主流宽基、行业板块多元细分均有产品布局，基金经理平均从业年限超过9.5年，长期深耕指数与量化投资，管理经验丰富，值得信赖。
目前天弘中证科创创业50指数基金已经开放申购，对这只指数感兴趣的弘粉可一键布局：
风险提示：历史业绩不代表未来表现，观点仅供参考，不构成投资意见，市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间段，不能反映股市发展所有阶段，过完历史业绩不代表未来表现，投资人应详阅《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。指数基金存在跟踪误差。
