本文节选自《中国基金报》: 最高多赚30%！这类基金火了

记者/曹雯璟

在A股市场持续震荡之下，指数增强基金却收获了不错的超额收益。今年市场环境风格多次切换，押注单一风格的组合可能会有较大波动，分散投资逻辑更能跑出比较好的超额收益。

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今年以来指数增强效果显著

指数增强基金，是在被动跟踪指数表现的基础上采用主动选股、量化模型等多种方式调整投资组合，以追求超越标的指数的业绩表现。

可统计收益的189只（A/C份额分开统计）指数增强基金排名

对于获取较高超额收益的方法，浙商中证500指数增强基金经理胡羿表示，浙商的指数增强产品在行业主动偏离上是严格控制的，所以超额收益主要是选股贡献的。

一方面，使用AI技术动态适配市场风格，从总体角度控制组合的风格暴露。同时以AI+HI的方式构建基本面量化模型，跟踪行业景气度，判断个股基本面，优选个股。

另一方面，融入优秀人类研究员的观点，对组合进行精细化调整和优化。

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主动选股是以“鱼叉”捕鱼，量化选股更像精密“渔网”

年内A股市场持续震荡，个股分化加大和风格轮动加快，那么指数增强基金优势体现在哪里？

浙商中证500指数增强基金经理胡羿认为，随着个股分化加大和风格轮动加快，单一行业，重仓个股的组合，爆发能力强的同时，或许也会面临更大的波动，指数增强产品因为跟踪指数能够实现较好的分散持仓，减小组合的波动性；

另外，当下A股市场暂时还不是完全有效，尚存在不少超额收益机会，指数增强产品或许能够获得超越指数本身的超额收益。

“我们认为未来中证500指数增强产品依然有较高性价比。

从Beta的角度来看，虽然中证500年内涨幅较好，但是由于之前涨幅较低，目前整体估值依然偏低。

目前中证500的整体估值大概处于历史分布的35%分位数。而其他主流指数例如沪深300和创业板指都在60%以上，中证500的相对估值更低。

从Alpha的角度来看，相对于沪深300成分股整体较高的拥挤度，中证500成分股的平均关注度相对较低，这也隐含了更多的Alpha空间。”胡羿提到。

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市场风格轮动加快，指数增强基金配置价值凸显

那么在目前的市场环境下，相比主动基金和被动指数基金，指数增强基金更适合哪些投资者？

浙商中证500指数增强基金经理胡羿认为，指数增强基金介于两种之间，是被动与主动的结合。

一方面，指数增强产品会事先确定某个指数作为基准，在投资运作中控制跟踪误差，或者说控制每日涨跌幅与基准的偏离程度，力求短期内产品的表现与不会与基准出现较大偏离，获取基准的Beta收益。

另一方面，通过主动管理，基于量化模型或者基本面研究，捕捉A股错误定价的机会，力求获取超越指数收益的Alpha收益。

指数增强产品，比较适合这样的投资者：一、收益方面，投资者具有配置指数产品的需求，但是又不满足仅仅收获跟踪指数的收益。二、风险方面，投资者对于组合波动容忍度相对较高，能够接受短期波动，来换取长期超额收益。

文章来源：中国基金报记者 曹雯璟

风险提示

浙商中证500指数增强A成立于2019年04月24日，根据产品定期报告数据显示，2019年、2020年、2021年上半年净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为2.82% （-6.01%）、42.98%（19.94%）、19.04%（ 6.61%），产品业绩比较基准为中证500指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%。浙商中证 500 指数增强型证券投资基金于2021 年 8 月 3 日 增聘胡羿为基金经理。

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