新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月14日，新美星发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为3.67亿元，同比增长9.35%；归母净利润为2937.86万元，同比增长27.48%；扣非归母净利润为2838.73万元，同比增长42.49%；基本每股收益0.1元/股。

公司自2016年4月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.16亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新美星2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.67亿元，同比增长9.35%；净利润为3258.76万元，同比增长8.06%；经营活动净现金流为-880.73万元，同比下降109.58%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.35%，经营活动净现金流同比下降109.59%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）3.51亿3.35亿3.67亿经营活动净现金流（元）-5401.85万9189.06万-880.73万营业收入增速34.15%-4.3%9.35%经营活动净现金流增速-459.56%270.11%-109.59%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-880.7万元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-5401.85万9189.06万-880.73万净利润（元）3591.85万3015.59万3258.76万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.27低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-5401.85万9189.06万-880.73万净利润（元）3591.85万3015.59万3258.76万经营活动净现金流/净利润-1.53.05-0.27

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为31.18%，同比增长15.77%；净利率为8.88%，同比下降1.18%；净资产收益率（加权）为4.83%，同比增长26.77%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为31.18%，同比大幅增长15.77%。

项目201906302020063020210630销售毛利率33.32%30.05%31.18%销售毛利率增速7.42%-9.79%15.77%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为10.25%，8.99%，8.88%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售净利率10.25%8.99%8.88%销售净利率增速14.04%-12.28%-1.18%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期30.05%增长至31.18%，存货周转率由去年同期0.42次下降至0.4次。

项目201906302020063020210630销售毛利率33.32%30.05%31.18%存货周转率（次）0.450.420.4

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期30.05%增长至31.18%，应收账款周转率由去年同期3.61次下降至2.66次。

项目201906302020063020210630销售毛利率33.32%30.05%31.18%应收账款周转率（次）2.143.612.66

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期30.05%增长至31.18%，销售净利率由去年同期8.99%下降至8.88%。

项目201906302020063020210630销售毛利率33.32%30.05%31.18%销售净利率10.25%8.99%8.88%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为60.92%，同比增长3.54%；流动比率为1.32，速动比率为0.65；总债务为2.68亿元，其中短期债务为2.68亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为53.09%，58.84%，60.92%，变动趋势增长。

项目201906302020063020210630资产负债率53.09%58.84%60.92%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.4，1.32，1.32，短期偿债能力趋弱。

项目201906302020063020210630流动比率（倍）1.41.321.32

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.66、0.5、0.46，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.660.50.46

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为13.05%、36.08%、40.53%，持续增长。

项目201906302020063020210630总债务（元）8252.82万2.39亿2.68亿净资产（元）6.32亿6.63亿6.61亿总债务/净资产13.05%36.08%40.53%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.69、1.88、1.72，持续下降。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）2.22亿4.5亿4.62亿总债务（元）8252.82万2.39亿2.68亿广义货币资金/总债务2.691.881.72

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为613万元，较期初变动率为169.48%。

项目20201231期初其他应收款（元）227.49万本期其他应收款（元）613.05万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为79万元，较期初变动率为179.75%。

项目20201231期初其他应付款（元）28.25万本期其他应付款（元）79.02万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-880.73万投资活动净现金流（元）-1508.63万筹资活动净现金流（元）-1572.42万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-880.7万元、-0.2亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。

项目20210630经营活动净现金流（元）-880.73万投资活动净现金流（元）-1508.63万筹资活动净现金流（元）-1572.42万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.66，同比下降26.12%；存货周转率为0.4，同比下降9.74%；总资产周转率为0.22，同比下降0.16%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.66，同比大幅下降至26.12%。

项目201906302020063020210630应收账款周转率（次）2.143.612.66应收账款周转率增速15.98%68.85%-26.12%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.45，0.42，0.4，存货周转能力趋弱。

项目201906302020063020210630存货周转率（次）0.450.420.4存货周转率增速4.09%-6.29%-9.74%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.26，0.22，0.22，总资产周转能力趋弱。

项目201906302020063020210630总资产周转率（次）0.260.220.22总资产周转率增速21.64%-14.72%-0.16%

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为142.3万元，较期初增长38.25%。

项目20201231期初在建工程（元）102.92万本期在建工程（元）142.29万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为29.7万元，较期初增长103.48%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）14.62万本期其他非流动资产（元）29.74万

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